《午市前瞻》港股成交急增未反映市況好轉,新世界降債之路仍崎嶇

　　《經濟通通訊社2日專訊》美股隔晚造好,惟港股半日愈跌愈急,恒生指數午收報17670,跌318點或1.8%,穿百天線(17787點)及10天線(17696點),主板成交超過644億元。恒生中國企業指數報6212,跌118點或1.9%。恒生科技指數報3495,跌64點或1.8%。

*黃偉康:港股上日成交急增全因MSCI換馬*

　　港股上周五(30日)成交急增,曾逾400點,惟觸及18200後升勢乏力,最終更未能收高於18000為8月結。今早大市出現較大回吐壓力,半日跌超過300點,資深財經分

析師黃偉康向《經濟通通訊社》解釋,上周五港股成交急增最大原因為MSCI季度調整於上周五收市後生效,刺激大市炒高,但整體並不能代表港股真正轉勢。他強調,今季MSCI調整被剔出的港股數目多於納入數目,實際上反映港股市基本面仍淡,並未能吸引外資重新回流,故認為上周市場反應過份樂觀。

　　市場現時熱衷於炒作減息,但黃偉康指實際上聯儲局9月減息利好並不能即時在本地反映,因為香港不會即時跟隨減息,故本地息口將有好一段時間才會跟隨下調,資金亦未會即時回流本地市場。

　　黃偉康認為,大市短線將維持平穩偏軟,如早前大市逢17000以下都會資金撈底,預計目前狀況不變;但相反於18000以上又會出沽壓,預計本月有較大機會以17000至18000區間上落。他提出,目前投資者宜根據業績來個別部署股份,例如上半年普遍內險股及煤炭股都表現不俗,而且加派中期息,故寧願「炒股不炒市」。

*樓價未跌完,新世界放售資產有難度*

　　新世界(00017-HK)發布重磅盈警,預期截至6月30日止年度股東應佔虧損介乎190億至200億元,而去年度純利9億元;消息拖累新世界股價半日重創超過一成三,(計及除淨

)見逾12年半新低。黃偉康強調,雖然新世界帳面錄得純損近200億元,但撇除一次性虧損及非現金重估後,新世界於上半年仍錄得預期核心經營溢利65億至69億元,整體並非一如帳面數一樣誇張。

　　但他又提到,該預期核心經營溢利按年亦要跌約兩成,亦反映目前新世界等地產股面對的經營困境。他指出,目前二手市場樓價持續下跌,而且一手新樓亦降價促銷,如此一來新世界近期打算放售資產償債亦未必太容易。如未來資產價格再跌,將會影響公司發債,更有機會令銀行對其收緊信貸;以上種種都加劇了新世界股價沽壓,預計後市將會跑輸同業兼跑輸大市。

*中資或有意加大扶持本地地產市道*

　　新世界此前盈警前已有暗湧,連番計劃出售旗下資產,包括旗下重點旗艦商場K11　Art　Mall。黃偉康認為新世界若能成功出售,的確有利降低資負債,短線有效減低整體

業務壓力。而且新世界背靠周大福企業,周大福的雄厚實力亦是新世界抵抗虧損的重要支持,但即使周大福可以協助新世界套現資產,但不能每一次都靠周大福出手,亦是市場需要關注一點。

交易成真故然有利新世界,但關注交易是否真能一如市場預落實。鑑於今次買方為國企背景中資企業,預計當中少不免要獲得外管局首肯,但以目前內地資金狀況,預計並不會輕易批出資金進行交易,故對於交易能否成真會有保留,整體仍要觀望。

　　近期市場頻頻出現華潤隆地收購本港資產消息,除上述尖沙咀K11商場、亦包括太古城商舖及旺角砵蘭街MPM商場一半業權等等。黃偉康認為中資有意增持本港資產亦不足為奇,始終估值便宜,而更重要是相信內地亦有意扶持本地地產行業,始終香港為面對國際的窗口,預料當中有一定「國家任務」成份。但他認為,過去亦經常有傳國資會接手部分內房項目攤分風險,但最終落實項目並不多,故現時亦不宜過份憧憬中資救本地樓市,宜等最少一、兩單交易落實才再作部署。

*鄭家純對接班問題未有定案,或傾向分散風險*

　　新世界發布盈警同時,周大福企業同時宣布成立行政總裁辦公室,由三名高級行政人員組成,包括聯席行政總裁兼北亞洲主管鄭志亮、聯席行政總裁兼美洲、歐洲及澳洲主管曾安業,以及

聯席行政總裁兼企業營運主管何智恒。市場揣測新世界或有機會「易儲」,黃偉康坦言市場對新世界接班人的傳聞早已甚囂塵上,由近年主席鄭家純重新回首公司業務可見,其本人對於繼承人問題上仍未有定數,亦未有信心可以完全交托第三代執掌大旗。以目前最新安排可見,鄭家純或有意將業務分配於各人管理,期望可產生分散風險之效,將不會如早前預期一樣由一人全部管理。

　　　　　　　　　　　　表列部分香港地產商投資物業公平值虧損

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　*表列地產商持有之投資物業不一定全為香港物業,數據僅供參考

(hc)