騰訊多款進口網遊獲批版號,獲唱好卻升唔起,網易追落後更值博?

　　《經濟通通訊社6日專訊》國家新聞出版署公布新一批進口網絡遊戲審批信息,合共15款遊戲獲批,其中騰訊(00700-HK)旗下有4、5款遊戲在列。騰訊近日獲多家券商唱好,今日最多曾升逾2%高見391元,惟其後升幅收窄,收市僅升0.2%續徘徊380元附近。另一網遊巨頭網易(09999-HK)反升逾3%,消息面上,網易4月與暴雪達成合作破冰「復合」後,旗下遊戲《魔獸世界:巫妖王之怒》下周二(11日)開啟測試,料本月內開服。上述消息對網易有多利好?抑或只是此前股價調整較深借勢追落後?騰訊與網易,哪隻更值博?

*15款進口網絡遊戲獲批,騰訊《戰魔機甲》等多款遊戲在列*

　　國家新聞出版署昨日更新2024年進口網絡遊戲審批信息,6月5日共新增15款遊戲,包括騰訊營運的任天堂Switch遊戲《戰魔機甲》,騰訊旗下北京卓意麥斯科技營運的

Switch遊戲《寶可夢　走吧!皮卡丘》、《超級馬力歐三維世界和狂怒世界》,以及騰訊代理的韓國網遊《黑色沙漠》及美國手遊《無畏契約:源能行動》等,還有字節跳動旗下朝夕光年營運的《初音未來:繽紛舞台》。截至目前,國家新聞出版署今年已對61款進口遊戲下發版號。

　　另外,騰訊發布針對騰訊混元文生圖開源大模型加速庫,生圖時間縮短75%。混元DiT模型的使用門檻也大幅降低。混元DiT模型已經部署至Hugging　Face　Diffusers通用模型庫中,用戶僅用三行代碼即可調用混元DiT模型,毋須下載原始代碼庫。此前,騰訊宣布旗下的混元文生圖大模型全面升級並對外開源,可供企業與個人開發者免費商用。這是業內首個中文原生的DiT架構文生圖開源模型。

*大摩指遊戲行業結構變化對騰訊更有利,交銀國際予目標價457元*

　　摩根士丹利近日發表研報指,遊戲行業結構變化,包括對ARPU(每用戶平均收入)較低的遊戲類型或小遊戲偏好以及海外機遇對騰訊(00700-HK)更為有利,重申騰訊為行業首選,

因為其2025年13倍市盈率並未反映遊戲行業的轉折點,加上回購承諾。而自2021年監管重啟以來,監管重點已從未成年人保護轉向過度變現。在經歷將未成年人風險降至最低的過渡期後,騰訊目前的定位更有利,因為對高消費遊戲類型的風險有限,移動遊戲的ARPU較低,以及遊戲類型多樣化。預計騰訊下半年網路遊戲收入同比增長10%,而網易則增長5%。

　　另交銀國際維持騰訊「買入」評級及目標價457元,預計騰訊第二季遊戲收入將加速增長。視頻號受惠於商家及用戶生態建立,變現將進一步提升。受到高毛利率業務佔收比提升所帶動,預期全年利潤增長快於收入增長的趨勢不變。國泰君安亦維持騰訊「增持」評級,目標價459港元。該行指,「騰訊元寶」APP上線發布,公司正式進軍C端AI助手領域。混元大模型全新升級,疊加優質內容生態加持,元寶的AI搜索等功能效果出色。該行看好AI能力對公司各項業務進行賦能提效,同時優質內容生態也有助提升騰訊元寶等AI產品體驗,認為公司優質生態與AI產品能力將形成互相促進,形成正向循環。

*網易《魔獸世界:巫妖王之怒》下周二開啟測試,料本月內開服*

　　網易旗下《魔獸世界》官方微博表示,國服刪檔技術測試「巫妖王之怒」將於下周二(11日)開啟。通過本次測試,相信「巫妖王之怒」可以在本月內正式開服。

　　網易此前與暴雪終於「復合」。網易、暴雪娛樂及微軟遊戲4月時共同宣布,暴雪娛樂旗下《魔獸世界》等遊戲將根據更新後的遊戲發行協議,於夏季陸續重返中國內地市場。

*大摩:網易《夢幻西遊》調整系統或影響收入,摩通:仍為行業首選*

　　摩根士丹利發表最新研報指,網易旗下遊戲《夢幻西遊》電腦版調整遊戲系統,或影響集團未來1-3個月的收入,而由於4月下旬增加變現限制,《蛋仔派對》收入也將從第二季開始下

跌。《永劫無間手遊》和《七日世界》將分別於今年夏季和第三季發布,予網易美股「大市同步」評級,目標價100美元。

　　不過,摩通維持網易「增持」評級,並指其為內地網絡遊戲行業首選,目標價200港元。

摩通指,關於近期某些大型多人線上角色扮演遊戲如《夢幻西游》端游版調整變現模式,在與網易管理層談話中得出的結論是,短期內影響不大,這種戰略變革應支持這些遊戲的長期健康增長。內地遊戲監管環境仍然良性,大量新遊戲版號供應就是證明。預計網易從第三季開始推出的新遊戲將推動遊戲增長提速,估值也將從目前的水平上調。

*熊麗萍:騰訊業務較多元化料可升破400元,網易或見170元*

　　資深財經分析師熊麗萍指,騰訊業務較多元化,除遊戲業務外,還有廣告、微信及短視頻等,網易則以遊戲業務為主,故其股價對遊戲進展的消息會較敏感,不過騰訊早前提前推出手遊亦

曾升過一輪,始終騰訊傳統遊戲發展方面開始停滯,內地遊戲版號審批也已偏向第二梯隊遊戲商,惟騰訊其他業務如數據方面發展帶動廣告收入增長,足以抵銷內地消費增長放緩影響,從早前公布的首季業績就可以見到。從長線來看,騰訊更值得吸納,不過明日(7日)正值恒指成分股變動,騰訊現時成分佔比逾9%,被動基金可能會於此前沽出令其尾市股價較波動,可待明日過後才吸納,應不難升破400元。至於網易,其業務較簡單,也未嘗不可吸納,其股價近期主要於130幾元至170元之間上落,若現價買入,博有一成升幅。

　　騰訊今日升0.21%收報281.6元,成交72.53億元;網易升3.36%報147.5元,成交10.87億元。其他遊戲股則普遍下跌,中手游(00302-HK)跌0.82%報1.21元,創夢天地(01119-HK)跌2.68%報2.9元,心動公司(02400-HK)跌2.6%報19.46元,嗶哩嗶哩(09626-HK)跌1%報118.4元,惟網龍(00777-HK)升1.51%報12.08元。

撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組　整理:李崇偉