內銀首季盈利倒退,惟擬派中期息獲讚好,想穩陣收息揀買邊隻?

　　《經濟通通訊社30日專訊》大部分內銀股昨日齊公布今年首季業績,其中四大行盈利出現約1%至3%倒退,淨息差均收窄,當中中行(03988-HK)盈利倒退近3%,為四大行中最多,股價今日最多跌逾4%。不過,中行、建行(00939-HK)、工行(01398-HK)、農行(01288-HK)及交行(03328-HK)均擬首度派發中期息,有大行指內銀股息吸引力再獲確認。內銀是否仍為收息佳選?可揀買哪一隻?

*工中建農四大行首季純利按年跌1至3%,淨息差均收窄*

　　建行首季純利約868.2億元人民幣,按年跌2.2%。營業收入1953億元人民幣,跌2.8%;淨利息收入1497億元人民幣,下降2.19%,淨息差從2023年底的

1.7%收窄至1.57%,主要受到LPR下調以及市場利率低位運行的影響;手續費及佣金淨收入392.78億元人民幣,下降8.69%。農行首季純利703.86億元人民幣,按年跌1.63%。營業收入1861.47億元人民幣,下降1.7%;淨利息收入1445.35億元人民幣,下降0.74%,淨息差從2023年底的1.6%收窄至1.44%;手續費及佣金淨收入290.37億元人民幣,下降10.79%。

　　工行首季純利為876.53億元人民幣,按年跌2.78%。營業收入2101.65億元人民幣,跌3.8%;淨利息收入1614.01億元人民幣,下降4.16%,淨息差從2023年底的1.61%收窄至1.48%;非利息收入487.64億元人民幣,下降2.57%,其中手續費及佣金淨收入393.42億元人民幣,下降2.83%。中行首季純利約559.9億元人民幣,按年跌2.9%。營業收入1610億元人民幣,跌3.1%;淨利息收入1127億元人民幣,減少3.94%,淨息差從2023年底的1.59%收窄至1.44%;非利息收入483.26億元人民幣,下降1.14%。

　　另交行上周五(26日)已公布首季業績,純利249.88億元人民幣,按年升1.44%。期內淨經營收入672.01億元人民幣,升0.05%;淨利息收入415.58億元人民幣,升2.24%,淨利息收益率降6個基點至1.27%。手續費及佣金淨收入118.79億元人民幣,跌6.35%。

*工中建農交五大行擬首度派中期息,交行:擬今年實施有待批准*

　　另方面,建行、工行、中行、農行及交行均宣布,考慮首度派發中期息。其中交行表示,擬於今年實施中期分紅,後續將根據公司章程規定及今年半年度淨利潤水平,制定具體的中期分紅

方案,提交董事會審議批准。集團指,已連續12年現金分紅率超過30%,為進一步貫徹落實監管政策導向,使投資者及時分享本行發展紅利,增強投資者獲得感而擬作中期分紅。

　　工行指,根據經審閱的2024年上半年財務報告,合理考慮當期業績情況,2024半年度具有可供分配利潤的條件下,實施2024年度中期分紅派息,股息總額佔集團實現的歸屬於母公司股東淨利潤的比例不高於30%。後續制定2024年度利潤分配方案時,將扣除已派發的中期利潤分配金額。2024年中期利潤分配方案將根據相關法律法規及公司章程有關規定,履行公司治理程序後實施。

*招行首季純利按年跌1.96%,淨息差跌至2.02%*

　　另外,招行(03968-HK)公布,首季純利為380.77億元人民幣,按年下降1.96%,營業淨收入864.2億元人民幣,下降4.64%。期內淨利息收入520億元

人民幣,下降6.15%;非利息淨收入344.2億元人民幣,下降2.26%。集團淨利差1.9%,淨利息收益率2.02%,按年分別下降28個基點和27個基點,按季下降3個基點和2個基點。

　　郵儲行(01658-HK)公布,首季純利259.26億元人民幣,按年跌1.35%。期內營業收入894.94億元人民幣,升1.42%。實現利息淨收入715.73億元人民幣,增長3.13%,淨利息收益率1.92%,淨利差1.9%;手續費及佣金淨收入94.76億元人民幣,下降18.21%。

*滙證:內銀股息吸引力再獲確認,收息偏好工行建行*

　　滙證發表研報指,首季內地大型銀行每股盈利下降低單位數,略低於市場預期,但考慮到內銀3.2至5.5倍的低市盈率,市場將更加關注每股盈利可持續性多過季度數據。而四大內銀

及交行考慮2024年度首度派發中期股息,股息吸引力再次得到確認。預計細節將在中期業績中公布。與此同時,四大內銀、交行和招行的一級資本比率(CET1)改善幅度超過預期,按季升5至96個基點,部分歸功於新的資本框架和資產負債表組合調整。至於首季內銀淨息差表現輕微好過預期。

　　滙證認為,中資銀行有兩個投資主題,一是收息偏好工行和建行,二是看好招行的風險胃納改善和可持續的業務模式。

*瑞銀:內銀首季基本面仍疲弱,惟淨息差降幅明顯收窄*

　　瑞銀表示,內銀首季基本面仍疲弱,大多數國有銀行和招行的盈利按年下降1%至3%,其他銀行的盈利增長放緩,雖然是負面的消息,但市場可能對此不感意外。考慮到手續費收入的不

利因素和淨息差的下降,大多數銀行的收入和撥備前利潤(PPOP)增長仍為負值。惟預計隨著未來幾季基數較低,大多數銀行2024財年的盈利將恢復正增長。而淨息差連續下降的幅度已明顯收窄,且好於預期,隨著新資本規則的實施,大多數銀行的CET-1比率都有所提高。

　　野村指,中資銀行股首季盈利基本符合預期,所覆蓋的內銀平均淨利潤按年跌2%,主要由於期內淨息差收窄,以及手續費收入增長放緩所致。惟各家銀行的盈利增長差異較大,建行、農

行和工行的PPOP勝市場預期,而郵儲行和招行的業績表現相對令人失望,特別是手續費收入表現。

*林嘉麒:內銀派中期息吸引力再現,交行業績較好可再留意*

　　林嘉麒又指,交行於一眾內銀中業績較好,息差回落幅度小,唯獨其淨利息收入有明顯增長。交行之前被看淡,現在看來可重新留意,若第二季持續改善,往後走勢可能最好。

*黃瑋傑:中行非利息收入佔比較高　回至5元以下可買入*

　　內銀股今日表現各異,中行跌2.76%收報3.53元,建行升0.59%報5.1元,工行升0.71%報4.23元,農行跌1.68%報3.51元,交行升1.43%報5.66元,招行跌1.72%報34.35元,郵儲行升1.24%報4.09元。另中信銀行(00998-HK)首季純利按年升0.25%至約192億元人民幣,營業收入升4.5%至536億元人民幣,股價升2.91%報4.6元。民生銀行(01988-HK)首季純利跌5.6%至約134.3億元人民幣,營業收入跌6.8%至343億元人民幣,股價跌0.69%報2.87元。

撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組　整理:李崇偉