本周回顧

本周從 1 月 22 日到 1 月 29 日，冰糖橙最高附近$42842，最低接近$38555，震盪幅度達到 11.12% 左右。觀察籌碼分布圖，在約 41871 附近有大量籌碼成交，將有⼀定的支撐或壓力。

• 分析：

1. 39000-43000 約 264 萬枚；

2. 34000~38000 約 121 萬枚；

• 短期內跌不破在 36000~38000 機率為 75%；

• 其中短期內漲不破 45000〜47000 的機率為 65%。

重要消息方面

經濟消息方面

1. 2 月核心 PCE 物價指數年率 2.9%，低於預期值 3.00%，低於前值 3.20%。

2. 12 月 PCE 物價指數年率 2.6%，符合預期值 2.60%，持平前值 2.60%。

3. 美國第第四季 GDP 年化季率初值 3.3%，高於預期 2.00%，低於前值 4.90%。

4. 美國經濟在 2023 年意外增長，未出現衰退，全年經濟增長率為 2.5%。

5. 市場正在討論聯準會 3 月是否降息，也在押注歐洲央行 4 月降息 23 個基點，至 6 月降息 50 個基點。

6. 美財長葉倫稱：聯準會可能對通膨接近 2% 的目標和強勁的勞動力市場感到「高興」。

加密生態消息方面

1. 負責監管全球金融體系的金融穩定委員會（FSB）公布其 2024 年的全面工作計劃，呼籲各國加快實施加密貨幣監管，因為 BTC ETF 和加密行業的「快速變化」正在推動這⼀需求。

2. Coinglass 數據顯示，BTC ETF 總資產管理規模 260.62 億美元。灰度 GBTC 降至 203.86 億美元；其它 ETF 資管規模升至 56.76 億美元。

3. ETH 開發者設定 Dencun 升級最終時間表，如果在 1 月 30 日和 2 月 7 日在 Sepolia 和 Holesky 測試網上運行順利的話，開發人員將確定 Dencun 登陸 ETH 主網的日期，目標是 2 月底或 3 月初。

4. Bitcoin Magazine 媒體稱，貝萊德將與明日舉辦網路研討會，向客戶介紹 BTC。

5. 老虎證券宣布，獲香港證交會提升其第⼀類牌照條件，允許專業投資者（香港）通過老虎證券在證交會持牌平台上交易虛擬資產，成為網路券商中較早獲得該牌照升級的公司。

6. 歐洲聯盟委員會金融穩定副總幹事 AlexandraJour-Schroeder 表示，歐盟與香港同樣在虛擬資產領域開發，亦正發展數位貨幣，甚至如在做好披露去幫助管理風險，

長期洞察：用於觀察我們長期境遇；牛市/熊市/結構性改變/中性狀態

中期探查：用於分析我們目前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會面臨什麼情況

短期觀測：用於分析短期市場狀況；以及出現⼀些方向和在某前提下發生某種事件的可能性

長期洞察

• 新增與銷毀的籌碼狀況

• 交易所大額流入流出

• 減半周期狀況

在之前大量的新增籌碼增加之後，現在並沒有出現更多的新增籌碼得到增加。

市場的新增力量並不強勁，可能還是在⼀定空間做⼀定的徘徊。

大額的流入非常之多，達到今年以來最高水平。

大額的流入可能更多是灰度的資金。

從這裡可以更清楚地看到大額流入何時開始下降。

目前中等偏大規模依然在積極地購買籌碼。

超大額資金反而正在流出，資金面臨分歧。

每次減半之前都會面臨着⼀定程度的振幅。

這種振幅之前是市場過於狂熱之後的回調，在市場過於狂熱的暴跌之後，市場會進入整體修復階段。

在修復整理之後，市場會面臨⼀部分的徘徊時期，這種徘徊⼀般會體現在⼀定程度的正道。

跟着預期的好壞來走向上震盪或者向下震盪。

預計今年整體是向上震盪。

中期探查

• 籌碼分布圖⸺短期、長期結構版

• 積累趨勢分

• WTR 短期盈利供應百分比複合模型

• 網路情緒積極性

• 穩定幣總供應量

• 購買力差值

41300-43350 價位的短期籌碼較多，可以判斷為高流動性區域。

可能該價位的短期博弈會相對劇烈，不確定性也較高。

市場處於該階段時，可能會以此為錨點，進行更高頻次的籌碼互換，也能容納更多的大額訂單。

當然，市場價格低於這個區域時，可能會相對危險。

100-1k 和 1k-10k 的地址近期表現出很強勁的購買力；

＞10k 的地址積累狀況數值達到 0.6；

但其餘參與者的增持力度還有待提升，市場沒有呈現合理效應。

顯然，大體量用戶跟中小型用戶有⼀定的行為分歧，並迅速完成了換手。

藍線：積累型群體

橙線：短期參與者

顯然，積累型群體有較大數量的拋售，但短期參與者表現出極強的增持力度，在市場有巨大波動時完成了很激烈的換手行為。

當前，由於此價位短期籌碼較多，可能共識和情緒修復還需要⼀些時間。

網路情緒的下降速度有所減緩，但整體仍然在下降，盤面的量能整體仍在壓縮，在此條件下，可能漲幅表現有所欠佳。

從追尋右側確定性的角度看，可能等待網路情緒折線重新上揚時，才有相對確定的右側信號。

穩定幣供應量仍然在緩慢地增長。

構成中長期基本面的因素之⼀，便是穩定幣。

源源不斷地購買力供給，穩固了盤面的承接力度。

可能當前的分歧會有較大的波動，但也是盤面產生大額買賣的基礎。

交易所內部的購買力差值出現增速下降的情況，但整體仍有小幅度上升。

短期觀測

• 衍生品風險係數

• 期權意向成交比

• 衍生品成交量

• 期權隱含波動率

• 盈利虧損轉移量

• 新增地址和活躍地址

• 冰糖橙交易所凈部位

• 姨太交易所凈部位

• 高權重拋壓

• 全球購買力狀態

• 穩定幣交易所凈部位

• 鏈下交易所數據

衍生品評級：風險係數處於危險區域，衍生品風險增加。

與上周預期⼀致，風險係數向下形成短暫軋空。當前風險係數處於危險區域，衍生品清算量中等，本周預期仍可能持續軋空但幅度有限，偏向於繼續震盪。

看跌保護比例水平無太大變化，處於中位水平。期權成交量大量增加。

衍生品成交量持續處於低位水平。

隱含波動率短期無太大變化。

情緒狀態評級：中性

短期持有者成本當前為 38 K。上周價格的短時間下探並未產生虧損籌碼大幅度拋售情況。當前仍持續關注虧損籌碼。

新增和活躍地址處於低位水平。

現貨以及拋壓結構評級：整體呈少量流入累積狀態，拋壓較低。

大餅當前仍有部分籌碼在交易所內累積。

二餅當前持續大量流出。

當前高權重拋壓已緩和。

購買力評級：全球購買力仍處於負值，穩定幣購買力少量回升。

當前全球購買力仍處於負值，購買力的流失對於市場可能意味著短期拉升幅度有限。同時觀察來看，本次購買力流失速度已在減緩。

USDT 交易所凈部位中量流入。

鏈下交易數據評級:在 38500 有購買意願；在 44000 有拋售意願。

在 38500 附近價位有購買意願；

在 44000,47000,49000,50000 附近價位有拋售意願。

在 38500 附近價位有購買意願；

在 44000,47000,49000,50000 附近價位有拋售意願。

在 38500 附近價位有購買意願；

在 44000,47000,49000,50000 附近價位有拋售意願。

本周總結：

消息面總結：

國際宏觀面：

1. 聯準會開啟降息周期，美國貨幣市場基金積累的超 6 兆美元基石將部分鬆動，隨著利率下降逐步流入風險市場，如股市，黃金，加密等。

加密方面： 灰度對於中短期有影響，但並不太會影響長期。

這輪確定性會增加，但幅度並不比上輪幅度要高，可能要減少⼀些。

鏈上長期洞察：

1. 雖然市場氛圍不錯，但是整體的鏈上新增籌碼並沒有增加。

2. 交易所中大額度的購買開始增加，但是超大額度的賣出並沒有減少太多。

3. 減半之後會有⼀個狂熱時期，隨後會劇烈下跌，之後伴隨著修復，修復之後再減半，前後⼀般面臨着震盪。根據宏觀預期來完成向上或向下震盪。

• 市場定調：

預計未來向上震盪。

鏈上中期探查：

1. 41300-43350 的短期參與者較多，可能是流動性較為充足的區域；

2. 大體量參與者與中小型參與者出現明顯的分歧；

3. 短期參與者承接了較多積累型群體的籌碼，換手速度極快；

4. 網路情緒仍在修復，下降幅度放慢；

5. 穩定幣在緩慢地供給；

6. 交易所內部的購買力增速下降，有小幅度增長。

• 市場定調：

分歧、謹慎

盤面當前有較大的分歧，整體情緒仍在修復過程中，可能當前更為謹慎的看待會更好。

鏈上短期觀測：

1. 風險係數處於危險區域，衍生品風險增加。

2. 新增活躍地址較處於低位水平。

3. 市場情緒狀態評級：中性。

4. 交易所凈部位整體呈現少量流入累積狀態，拋壓較低。

5. 全球購買力仍處於負值，穩定幣購買力少量回升。

6. 鏈下交易數據顯示 38500 有購買意願；在 44000 有拋售意願。

7. 短期內跌不破在 36000~38000 機率為 75%；其中短期內漲不破 45000〜47000 的機率為 65%。

• 市場定調：

市場情緒仍處於中性，活躍度和購買力與上周變化不大，處於偏低水平。本周預期市場向下大幅度波動風險較低，更偏向於繼續震盪或軋空但幅度有限。

風險提示： 以上均為市場討論和探索，對投資不具有指向性意見；請謹慎看待和預防市場黑天鵝風險。

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