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Arthur Hayes：缺乏聯準會支持，銀行或因債券拋售面臨破產風險

金色財經 2024-01-26 12:00

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1月26日消息，BitMEX聯合創始人Arthur Hayes詳細比較了銀行資金融通工具「買斷違約」（BTFP）和「貼現窗口」（DW）的不同影響。在BTFP機制下，銀行可以用市值80美元的債券作為抵押，從聯邦儲備銀行獲取100美元的貸款。而在貼現窗口操作中，80美元的債券只能換取80美元的貸款。 Hayes指出，如果聯準會在3月的FOMC會議上不採取減少量化緊縮或降息的措施，債券市場可能會出現大規模拋售，進而加劇銀行資產負債表上持有至到期（HTM）證券的損失。這將導致存款人為了更高的利率轉向貨幣市場基金（MMF），使得銀行面臨償還存款人資金的壓力。在這種情況下，如果沒有「買斷違約」（BTFP）機制的支持，銀行只能依靠貼現窗口（DW）以市場價值獲得貸款，而市場價值隨著債券價格下降而減少，這最終可能導致銀行因無法彌補未實現的損失而破產。

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