《外資精點》高盛下調李寧目標價至41元,嚴控擴張或有短期陣痛

　　《經濟通通訊社26日專訊》高盛發表研報指,李寧(02331)短期發展面臨的宏觀和微觀挑戰較該行預期大,樂見管理層變得更務實,及相較收入增長,更趨專注於質量;認為集團更積極地控制庫存和擴張可能會帶來短期痛苦,但會帶來長期收益。因此對李寧2024-2026年收入增長逾10%持建設性態度,並且通路庫存正常化後利潤率逐步恢復。報告將李寧的目標價從58元下調29%至41元,評級「買入」。

　　報告指,李寧第三季李寧銷售點於整個平台之零售流水按年錄得中單位數增長,遜於該行高中單位數增長的預期,認為是由於outlet渠道過度增長以及新開約20%直接經營銷售點,導致電商、批發甚至直接經營渠道錄得20%低段增長。

　　報告指,鑑於消費趨勢波動、批發銷售疲軟及價格混亂等問題,影響銷售和折扣,管理層目標從第四季起減少出貨,因此預料全年銷售按年錄低於雙位數,毛利率或經營利潤復甦仍然受壓力。(ac)

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