《A股焦點》溫氏股份升2%,惠譽降其評級惟率先受惠養豬業回暖

　　《經濟通通訊社24日專訊》惠譽評級近日將溫氏股(深:300498)的長期外幣發行人違約評級、高級無抵押評級及其美元債券的評級自「BB+」下調至「BB」,且展望為負面。內媒《澎湃新聞》今日引述溫氏股份相關負責人回應指,公司是唯一一家發行美元債且選擇公開評級的養殖上市企業,此次評級下調,主要是惠譽基於當前國內行業供需情況導致對現階段國內養豬行業價格較為悲觀,階段性下調公司的美元債評級,這是惠譽方面的決定。從下調文件中可看到,惠譽對公司成本控制能力和應對低迷周期的優勢較為認可,認為公司市場地位依然居先。一旦行業回暖,公司將成為首批受益者之一。

　　溫氏股份股價現升1.7%,報17.7元人民幣。

*惠譽:行業一旦回暖,溫氏股份將首批受益*

　　據惠譽表示,本次評級下調是基於行業長期供過於求導致生豬價格持續走低,削弱了溫氏股份中期內的盈利能力。鑑於今年大部分時間生豬價格一直低於盈虧平衡點,惠譽預計溫氏股份全

年EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)或出現虧損。評級還反映了生豬價格不僅是反彈速度還是反彈程度都較以往更高的波動性。

　　對於負面展望,惠譽表示,反映了價格正常化步伐具有不確定性。憑借低成本優勢,溫氏股份的EBITDA或迅速轉正,但該公司至少需要達到周期中部的盈利水平,其自由現金流方能改善至中性水平。提高出欄量將需要高額資本支出來維持更大規模的能繁母豬存欄量,這將使該公司的自由現金流更難達到收支平衡。

　　惠譽表示,若EBITDA回升且令自由現金流持續改善並達到中性水平,將考慮調整溫氏股份的評級展望至穩定。在穀物價格高企背景下,溫氏股份展示出良好的成本控制能力。惠譽認為,一旦行業回暖,作為中國成本最低的養殖企業企業之一的溫氏股份將成為首批受益者之一。

(sl)