《港股評論》阿里巴巴季績前瞻,市場聚焦五大關鍵

　　《港股評論》阿里巴巴-SW(09988)將於11月上旬公布2024財年第二季度(截至9月底)的業績,這亦是新高管上任後首份成績表,我們認為公司將持續受惠於前董事會主席兼CEO張勇在4月公布的「1+6+N」組織變革,六大分部收入可望繼續保持全線上升,同時近年來積極的降本增效措施取得明顯成果,料推動公司運營效率上升,帶動季績表現。

　　阿里巴巴首季收入為2341.56億元(人民幣.下同),按年上升14%,經調整純利449.22億元,按年上升48%,兩者皆好於市場預期。綜合彭博分析,阿里巴巴第二季的收入中位數約為2251億元,按年增長8%,經調整純利394億元,按年上升15%。

　　雖然內地經濟還處於溫和復甦階段,加上社會消費仍低於市場預期,我們預計淘寶天貓及雲業務的增長可能繼續放緩,本地生活及菜鳥業務的收入則保持較快增長、佔收入佔比較低,但上季按年增幅第二大的大文娛業務在低基數下,仍可保持較好增長;至於數字商業業務在公司的國際化進程下,將繼續成為收入增長最快的業務之一,並估計虧損減少。

　　阿里巴巴新任執行長吳泳銘在9月初以《用戶為先,AI驅動以創業心態創造更大價值》致旗下所有員工,意味公司確立了用戶為先和AI驅動為兩大核心。首先,電商業務是其最重要的業務之一,可留意在激烈的競爭環境及經濟疲弱下,公司在用戶為先的大前提下,如何保持淘寶天貓的中長期增長前景,推動平台日均活躍用戶增加;另外,亦可關注公司如何利用AI放進每一個業務之中,進一步為用戶帶來更佳的使用體驗,以及更好的商業模式。

　　另外,我們認為市場將聚焦阿里巴巴的五大關鍵位,包括:1)管理層對於雲業務收入增長放慢的分析及恢復時間表;2)新管理層的發展方向,雖然我們認為新管理層將繼續推進「1+6+N」組織變革,但會否微調策略,將受市場重點關注;3)在淘寶天貓業務上,是否繼續採用大力投入,去獲取用戶持續增長,以及接下來雙十一購物節的取態及策略;4)分拆上市進度,包括推進菜鳥在港上市之同時,盒馬鮮生上市的時間表、螞蟻完成整改後的後續計劃,以至張勇離任後,對於阿里雲分拆的時間表變化;5)股票回購的相關計劃。

*區間交易為上策*

　　近日市場情緒轉好,阿里巴巴的股價亦初步在80港元附近築底,並形成了一個小雙底,料股價短線在77至95港元的關口上落,投資者可考慮區間交易策略。《光大證券國際產品開發

及零售研究部》

　　投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。