合併一年後：以太坊的處境如何？

加密世界發展得如此之快，以至於以太坊的合併讓人感覺已經過去了很久。但距離網路完全過渡到使用權益證明（PoS）剛夠一年而已。就價格而言，以太坊的交易價格與 2022 年 9 月合併時的價格大致相同，合併前一天 ETH 的交易價格約為 1,600 美元。但這只是冰山的一角，有很多方面自以太坊改變以來發生了實質性的變化。本期，veDAO 研究院將就以太坊合併後的這一年發生的各種變化進行一個盤點。

能源消耗

在轉變之前，以太坊使用與比特幣相同的共識機制來驗證鏈上交易：工作量證明（PoW）。它要求礦工們競爭解決複雜的數學方程，作為參與能源密集型過程的交換，礦工因此獲得獎勵。但當以太坊轉向 PoS 時，這意味著驗證者而不是礦工需要質押以太坊來確保網路安全，從而換取獎勵。最顯着的影響之一便是以太坊能源消耗的減少。加密碳評級研究所（Crypto Carbon Ratings Institute，CCRI）的一份報告指出，以太坊現在使用的能源比合併完成之前減少了約 99.99%，即以太坊網路的碳足跡減少了 99.99%。

加密貨幣因消耗大量能源而「揚名」於主流媒體。因此，包括 ESG 評級等環保相關因素都將是阻礙加密貨幣被採用的因素。由於對加密貨幣的環境問題，從貝萊德（BlackRock）到富達（Fidelity）等金融機構的加密貨幣舉措也備受關注。而這次以太坊合併，使得這些反對的聲音變得失去意義。

流動性質押

自以太坊合併以來，以太坊質押數量幾乎翻了一倍。根據 Dragonfly 數據分析師 @hildobby 在 Dune 上創建的 Dashboard 顯示，當前以太坊存款合約中質押的 ETH 數量已超過 2696 萬枚，質押率達 22.44%。

但以太坊升級後也引發了集中化和審查制度的擔憂。這是因為人們擔心驗證網路交易的控制權可能會被孤立在少數人手中，無論是像交易所這樣的公司還是讓用戶更容易聚集資金並獲得質押獎勵的項目。由於 Coinbase 曾資助一群 Tornado Cash 用戶對美國財政部和 OFAC（美國財政部海外資產控制辦公室）的訴訟，在以太坊合併之前，一些人特別擔心 Coinbase 等交易所因美國對混幣服務 Tornado Cash 的制裁而參與質押。由於擔心中心化實體會審查交易以保持合規性，因此像 Lido Finance 這樣的應用在去中心化方面成為更好的選擇。

然而，Lido 現在約占所有質押 ETH 的 32.3%，它現在被認為是以太坊生態系統在去中心化方面的潛在弱點，這讓一些社區成員感到擔憂。他們說，Lido 日益增長的影響力正在削弱整個以太坊的去中心化特徵。

據 CoinGecko 數據，在流動性質押代幣方面，STETH 表現突出，市值達 138 億美元。而作為以太坊市值的第二大代幣 Rocket Pool ETH (RETH)，市值則為 9.12 億美元。

儘管如此，流動性質押一直是去中心化金融增長的主要來源。流動性質押使 ETH 持有者能夠質押他們的代幣以獲得獎勵，並且仍然能夠通過發行並與其價格掛鈎的相應代幣來利用以太坊的價值。儘管自合併以來，去中心化交易所的相關資產價值有所下降，但流動性質押仍在繼續蓬勃發展。

擴展解決方案

合併並不是為了提高以太坊的速度，因此，根據分析網站 L2Beat 的數據，自去年 9 月以來，以太坊的平均 TPS（每秒交易量）大多徘徊在 10 左右。儘管如此，它還是為接下來的事情奠定了基礎。根據 Vitalik Buterin 在去年 7 月合併前闡述的以太坊路線圖願景，此次「激增」是合併後計劃進行的一系列升級，預計將提高以太坊的可擴展性。

然而，旨在解決以太坊當前侷限性的擴展解決方案也越來越多地出現在加密貨幣中。根據 L2Beat 的數據可以看出，所有以太坊 L2 網路之間的平均 TPS 現已超過 50 筆，比去年有了顯着改善。

綜合起來，知名的 L2 網路 zkSync Era、Optimism 和 Arbitrum Nova 在過去 30 天內的交易總數總計超過 6100 萬筆。這是同一時間段內以太坊交易數量的兩倍。可以說以太坊底層安全性方面的合併，助長了最近 L2 技術的不斷湧現。總體而言，這次合併確實為進一步增強可擴展性奠定了基礎。

美國證券交易委員會（SEC）

與此同時，質押已成為美國的監管熱點，SEC 對多家提供幫助用戶賺取網路獎勵服務的加密貨幣交易所進行了追查。

Kraken 在 2 月份與 SEC 達成和解，涉及 3000 萬美元的罰款，原因是其質押即服務計劃構成未經註冊的證券發行。在針對 Coinbase 和 Binance 各自質押產品的訴訟中，也提出了類似的索賠。儘管 SEC 在針對幣安和 Coinbase 的訴訟中牽涉到一些代幣，聲稱它們是未註冊證券的例子，但一些人注意到並質疑為什麼監管機構沒有將使用 PoW 的代幣列為非法發行的資產。

但美國監管機構對於如何對以太坊進行分類仍存在分歧。結果是兩個最大的金融監管機構，SEC 和商品期貨交易委員會（CFTC）之間發生了明顯的地盤爭奪戰：CFTC 的主席 Rostin Behnam 在三月份表示 ETH 是一種商品；而在二月份，SEC 的主席 Gary Gensler 曾表示，「除了比特幣之外的一切」都是證券，然後他在 4 月份卻迴避了有關以太坊的問題。

結語

以太坊的核心開發人員一直在制定以太坊下一個重大升級計劃，稱為「Dencun 升級」。它包括引入一項名為 proto-danksharding 的功能，一旦完全實現，預計將把以太坊擴展到每秒超過 100,000 筆交易。其他正在開發的其他功能，例如帳戶抽象，將有效地使管理加密錢包像管理電子郵件帳戶一樣簡單。本月初，Vitalk 在韓國區塊鏈周期間的演講中，談到了一項名為「Stateless Clients」的功能，該功能將使在智慧型手機上運行以太坊節點成為可能。

回想起來，與 2022 年加密市場的動盪和企業崩塌相比，這次合併似乎只是加密歷史書中的一個平淡腳註。但就未來而言，這或許是照亮以太坊整體方向的燈塔，使人們重新相信以太坊可以實現這些重大技術升級，並完成一些雄心勃勃的事；雖然以太坊可能比我們希望的要慢，但它最終會在忠於自己的價值觀的同時不斷向前發展。

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