美通脹升溫11月加息機會增,港銀隨滙控加按息,股價升可吸納?

　　《經濟通通訊社14日專訊》美國通脹再度升溫,昨晚公布的8月消費者價格指數(CPI)按年升3.7%,高於預期,雖然市場預期聯儲局下周議息將維持利率不變,但11月有一半機會加息。加息有助銀行擴闊淨息差,加上多家銀行近日跟隨滙控(00005)齊加按息,銀行股今日延續近期穩步上升走勢,其中滙控(00005)ADR昨續強,較港股高2.25%,折合60.33港元,今日於港股曾重上60元,而中銀香港(02388)及渣打(02888)近日獲大行唱好,也值得留意。

*美國8月CPI高於預期,11月有一半機會加息*

　　受汽油價格上漲影響,美國8月CPI按年升3.7%,高於預期的3.6%,並連續2個月回升;按月則升0.6%,符合預期。撇除能源及食品價格的核心CPI按年升4.3%符合

預期,較前一個月有所回落,也是接近2年來的最低漲幅,但仍高於聯儲局2%的目標,而核心CPI按月升0.3%,高於預期的0.2%,且為6個月以來首次加速。美國前財長薩默斯提醒投資者,勿過於樂觀期望美國可在不引發衰退的情況下平息通脹,並重申聯儲局可能需要進一步加息。

　　CPI數據出爐後,美國十年期國債收益率最多跌3.1個基點,至4.234厘,對息口較敏感的美國二年期國債收益率回落4.4個基點,至4.961厘,交易員預期聯儲局下周將維持利率不變,但11月有一半機會加息。

*中銀渣打恒生等H按封頂息加至4.125厘,經絡:港銀月內或加P*

　　另方面,銀行同業拆息(Hibor)持續高企,令銀行資金成本上升,本港多間銀行跟隨龍頭大行滙豐上調按揭利率,當中包括中銀香港、渣打、恒生(00011)和花旗將由下周一

(18日)起大幅上調新做按息半厘,H按封頂息由3.625厘升至4.125厘,與匯豐看齊。此外,滙豐上周五(8日)通知按息大幅上調的同時,也會縮減回贈到介乎1.75至2%,中銀、渣打和花旗的按揭現金回贈調整幅度則有待確定。

　　經絡按揭轉介首席副總裁曹德明指,相信銀行先後上調按息,除了考慮資金成本,亦評估了風險,不想在目前市況下增加風險敞口。　不排除於今個月美聯儲議息會議後港銀再度加最優惠利率(P),預計加息幅度約0.125厘至0.25厘,又料銀行加P前,陸續有其他銀行預先調升H按鎖息上限。

*高盛料中銀香港第三季淨息差按季上升,予目標價32元*

　　另外,高盛近日就中銀香港發表研究報告,指中銀管理層表示,由第三季至今的淨息差表現優於第二季,高盛料中銀第三季淨息差將按季上升,料下半年的淨息差1.6%,但管理層指季

節性因素導致第四季融資成本可能會更糟。中銀香港今年上半年貸款較去年下半年增長4.3%,但2023財年指引仍維持在中單位數左右,高利率環境以及貸款人的低貸款需求對下半年貸款增長構成了挑戰,予目標價32元及「買入」評級。

　　另在中銀香港公布中期業績後,摩根士丹利下調該行2023至25財年盈利預測分別3.2%、6.2%以及6.2%,並調低目標價約3%,由26.7元降至25.9元,維持「與大市同步」評級。大摩指,由於預料淨息差及生息資產(AIEA)增長,上調中銀2023財年淨利息收入預測,但下調2024及2025財年淨利息收入預測。中銀香港資本基礎大、貸存比率低,在該行覆蓋的亞洲銀行中,是其中一間資產負債表最強勁的銀行,在利率上升下,淨息差改善,不過估計其淨息差在今年至明年見頂,相信財富管理收入今年溫和改善;滙控及渣打趨勢較為正面。

*富瑞升中銀香港評級至買入,摩通升渣打目標價至91元*

　　富瑞則指,本港Hibor上升帶動銀行淨息差進一步擴闊,銀行業界反映,行業增長由跨境資金推動,多於受惠本地經濟前景。本地銀行未來盈利前景,取決於利率走勢及資本回報,而

投資者仍然關注港銀的內地商業房地產敞口。其中中銀香港預測股息率8厘、淨息差較佳、撥備風險已經反映,較同業看高一線,因此將其評級由「持有」升至「買入」,目標價由24元升至25.5元。另對恒生維持「持有」評級,目標價由105元下調至95元;東亞(00023)評級「買入」,目標價由14.5元下調至13元。

　　摩通表示,渣打出售航空融資租賃業務後,將該行2023至2025財政年度的普通股權一級資本比率(CET1)預測上調約20點子,因此將渣打目標價由90元上調至91元,維持「增持」評級。摩通又指,渣打相對同業被低估,在結構性增長及利率環境支持下,盈利有增長潛力,管理層優化資產負債表的策略已見成效,之前表明2022至2024年間向股東回饋50億美元資本的目標,正按進度執行,估計在原先計劃今年回購10億美元股份外,或會額外進行回購。

*李偉傑:滙控59元以下值博,中銀香港中線上望23.3元*

　　華盛證券經紀部董事李偉傑指,滙控自加了新做按息後股價走勢偏強,短期對增加來自換樓客收入有幫助,惟新做按揭宗數恐會減少。不過,即使下周美國不加息,美國及香港息差仍大,

港銀有空間加P,加P可令銀行淨息差進一步擴闊,紓緩資金壓力。縱使銀行業務前景仍要視乎本地經濟及樓市,至少現時可受惠加息周期下息差擴闊,其中滙控之前股價已回調不少,現價市盈率10倍,預期市盈率僅5倍,股息率逾8厘,回至近20天線59元以下吸納值博率高。至於中銀香港,同樣加了按息,估值亦吸引,股息率雖較滙控低,但勝在派息平穩,若大市動力增強,中線可上望7月尾見過的23.3元。而渣打環球業務較多,受本港經濟影響較小,但短期已由68元抽升至71元,可待回至69.5元才買入,中線上望75元。

　　滙控半日升1.53%收報59.9元,連升4日,累升4.54%,成交4.76億元。

其他本地銀行股亦普遍造好,中銀香港升0.82%報21.85元,渣打升0.43%報70.7元,恒生升0.36%報97.05元,唯東亞(00023)跌0.5%報9.9元,大新銀行(02356)跌0.39%報5.13元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉