中聯通增派中期息,百勝中國盈利倍升,齊獲大行唱好都可吼?

　　《經濟通通訊社10日專訊》中聯通(00762)及百勝中國(09987)昨日收市後齊公布業績。中聯通純利按年升13%,連續7年雙位數增長,派息增23%至20.3分人民幣,派息比率提高至50%,並明確指今年派息比會較去年有所提升,大行齊唱好,指其派息前景更明朗,今日股價升逾3%,為表現最佳藍籌。百勝中國中期純利則升近1.7倍,同店銷售增11%,公司早前公布次季業績時已獲大行唱好,今日股價變化不大。兩隻績優股都值得吸納?

*中聯通中期純利升13%,派息增23%至20.3分人幣*

　　中聯通截至2023年6月30日止中期純利123.9億元人民幣,按年升13.09%;每股基本盈利40分,中期息每股20.3分人民幣,按年升23%。期內收入

1918.33億元人民幣,按年升8.83%。服務收入達1710億元人民幣,按年升6.3%;當中基礎業務收入1280.7億元人民幣,按年增3.3%;產業互聯網業務收入升16.3%至429.7億元人民幣,佔服務收入比首次超過四分之一。期內EBITD按年增長4.1%至536億元人民幣,上半年公司淨資產收益率達3.6%。

　　上半年公司大聯接用戶規模達9.28億戶,淨增超過6600萬戶。移動出帳用戶超過3.28億戶,上半年淨增用戶534萬戶,淨增用戶規模創4年同期新高;5G套餐用戶滲透率超過70%。固網寬帶出帳用戶達1.08億戶,上半年用戶淨增連續突破400萬,融合滲透率達75%。另上半年物聯網業務收入實現54億元人民幣,按年增24%;聯通雲實現收入255億元人民幣,按年升36%,全年收入力爭超過500億元人民幣。

*中聯通:上半年發展穩中向好,下半年目標淨利潤雙位數增長*

　　中聯通執行董事兼總裁陳忠岳表示,上半年發展穩中向好,主要受惠宏觀經濟回升,數字經濟規模擴大,下半年公司將推進基礎業務和新興板塊兩端協調發展,著力提高企業核心競爭力,

增強核心功能,重申全年服務收入穩健增長、淨利潤雙位數增長,及淨資產收益率持續提升的目標。

　　另陳忠岳認為,中央上月發布關於恢復和擴大消費措施,提出壯大數字消費、智慧文旅、智能家居、互聯網+醫療、數字鄉村等,均將成為公司未來發展的機會和條件,計劃從供需兩端發力,捕捉擴大數字消費的機遇。上半年旗下個人數智生活用戶超過8700萬戶,而針對家庭客戶的聯通超清、智能組網等服務的用戶也累計達9500萬戶,相信上述兩個業務的用戶數目快將雙雙過億。此外,A股聯通(滬:600050)股東大會已審議通過智網科技分拆上市,聯通H股也已收到香港聯交所的批覆同意。

*富瑞:料全年派息率升至54%,大摩:派息前景更明朗*

　　富瑞發表研究報告,中聯通上半年總收入及息稅折舊攤銷前盈利(EBITDA)遜市場預期,但勝該行預期;整體純利勝市場及該行預期。雖上半年雲收入增長低於同業,但大數據及大

安全能力有助推動5G產業互聯網收入增長16.3%,僅略低於中電信(00728)。本次中期股息派息率維持50%,預計全年派息率升至54%,明年進一步擴至58%。若聯通明年盈利續錄雙位數增長,息率或追貼中移動(00941),目標價由7.37元上調3%至7.6元,評級「買入」。雖然聯通估值似乎為三大中資電訊股中最具吸引力,但風險亦較高,尤其任職僅兩年的首席執行官劉烈宏較早前辭任。

　　摩根士丹利指,中聯通第二季業務增長維持穩定,服務收入按年增6.5%,純利增14.4%,管理層重申全年淨利潤雙位數增長以及雲業務收入達500億億元人民幣的目標,又指其目標為持續改善股東回報,相信聯通現時派息比率仍有提升空間,集團正考慮今年的派息比率將高於2022年。管理層相關言論是聯通的主要利好,因對比中電信和中移動,聯通過往在派息方面缺乏承諾。今年派息比率有望由50%上調至54%,以帶來更為明朗的派息前景。

以派息比率54%計算,料今年派息將按年增加24%,增幅將較中電信的19%和移動的13%為高,重申「增持」評級,但考慮到人民幣匯價走貶,將目標價由7.5港元下調6.7%至7港元。

　　瑞銀指,聯通第二季服務收入按年升逾6%符預期,EBITDA及純利增長高於該行原預期2至3%,宣派每股中期息20.3分人民幣(按年升23%),派息比率提高至50%(對比2022年上半年為46%),管理層明確指2023年派息比會較2022年有所提升(2022年派息比率50%),相信市場對公司提升派息比率感到正面驚喜,重申「買入」評級及目標價8港元。

*黃偉豪:中聯通短線可跑贏5.55元可吸,中長線宜揀中電信*

　　中薇證券研究部執行董事黃偉豪指,中聯通業績符預期,今日股價表現好應與派息有關,其中期息增幅大於盈利增幅,派息比率提升至50%,有大行更料其今年全年派息比率有望升至

54%,加上股價之前較落後,短線料可跑贏同業,回至5.55港元可吸納,上望6港元。不過,若論增長穩定,中聯通不及中電信,中電信派息比率更達65%,數字化及雲業務發展也較快,更適合中長線部署,可分注吸納,現價先買第一注,回至3.7港元可再加注。

*百勝中國中期淨利潤升1.66倍,同店銷售增11%*

　　百勝中國截至6月30日止中期淨利潤為4.86億美元,較去年同期增加1.66倍,每股盈利1.16美元。總收入55.7億美元,增加16%,系統銷售額較去年同期增加24%

,其中肯德基和必勝客分別增加24%和23%,主要得益於同店銷售額增長、新門店貢獻,以及去年同期門店暫時停業的影響帶來的低基數效應。至於同店銷售額增加11%,其中肯德基和必勝客分別增加11%和10%。經營利潤6.73億美元,增加1.47倍,主要得益於銷售額上升和利潤率提升。集團指,今財年目標保持不變,包括淨新增約1100至1300家新店,以及資本支出在7億至9億美元之間。

　　其實百勝中國於本月初已公布截至6月底止第二季業績,期內淨利潤1.97億美元,升1.4倍,每股盈利0.47美元,派息0.13美元。收入升24.7%至26.54億美元,同店銷售額增加15%,其中肯德基和必勝客分別增加15%和13%;經營利潤約2.57億美元,升約2.2倍。

*富瑞:次季純利勝預期,花旗:予目標價573.56元*

　　富瑞指,百勝中國第二季經營利潤較該行預期高約8%,銷售額表現則符合預估;受惠於較預期高的利息收入和較低的實際稅率,期內純利較該行估算高約27%。集團旗下的肯德基和必

勝客第二季的同店銷售額遜預期,但被較高的店舖擴張所抵銷,上半年淨新增655家門店,相信擴張進度稍為領先指引,予「持有」評級,目標價511.19港元。

　　花旗指,百勝中國第二季核心純利按年增長1.4倍,符合預期。新店銷售貢獻在次季繼續推動營收擴張,維持2023年全年核心純利預測不變。集團管理層重申下半年將繼續開展營銷活動,以抓住第三季夏天旺季的銷售機會。雖然第三季的營業利潤率和餐廳利潤率基數均較高,但管理層預計,效率提高和成本結構的調整長遠將繼續有利於集團的盈利能力,維持「買入」評級,目標價573.56港元。

　　大摩稱,縱使百勝中國次季銷售增長受到COVID不利影響,但利潤擴張仍好於預期,受店舖管理措施等推動。為反映較強勁的次季銷售及利潤表現,上調公司2023年每股盈利預測6%,未來兩年亦分別上調4%及2%。另預期公司同店銷售增長於2024年下半年回復至2019年疫前水平,2023至24年餐廳利潤率將較2019年水平改善0.8至1.1個百分點,美股目標價由75美元升至76美元,評級「增持」。

*林家亨:通關後同業爭相擴充,回至400元才值博*

　　中聯通收市升3.28%報5.67港元,中電信跌0.77%報3.89港元,中移動升0.54%報64.85港元。百勝中國跌0.49%報444.2港元,其他內地餐飲股表現各異,海底撈(06862)升1.97%報23.35港元,九毛九(09922)升4.31%報15.5港元,呷哺呷哺(00520)升0.85%報4.75港元,海倫司(09869)跌1.54%報8.98港元,奈雪的茶無升跌報4.95港元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉