美高梅次季扭虧收入增,澳門7月賭收勝預期唱好,濠賭股看高一線

　　《經濟通通訊社3日專訊》受惠解除新冠疫情相關旅遊及入境限制,美高梅中國(02282)今年第二季虧轉盈賺6.7億元,收入大增4.2倍,半年經調整EBITDA同樣虧轉盈並超越疫情前水平,獲大摩及花旗唱好。另外,澳門7月賭收按年大增41倍至167億澳門元,勝預期,且是疫情以來單月最高,按月亦回升9.5%。濠賭股今日全線造好,其中美高梅半日飆近6%,現正值暑假,賭股可否看高一線呢?

*美高梅次季轉賺6.7億元收入增4.2倍,半年經調整EBITDA超疫情前*

　　美高梅中國控股股東美高梅國際酒店集團公布截至2023年6月底第二季度業績,當中包括美高梅中國財務表現,根據國際財務報告準則期內總收入約58.09億元,按年增長4.2

倍;總經調整EBITDA約17.47億元,而上年同期EBITDA虧損約3.82億元;公司擁有人應佔利潤約6.7億元,而上年同期虧損約13.75億元。另半年總收入約106.49億元,上升2.3倍;總經調整EBITDA約31.6億元,超越疫情前水平,達到2019年上半年的103%,而上年同期EBITDA虧損約3.37億元;公司擁有人應佔利潤約8.21億元,而上年同期虧損約24.04億元。

　　美高梅中國的市佔份額由2019年的9.5%增至14.9%。集團持續專注中場業務及提升營運效率,經調整EBITDA利潤率從2019年上半年的27.2%增長250點子至29.7%。第二季訪客人數已回升至2019年第二季的95%,每日博彩毛收入為2019年第二季的98%。於6月底集團總流動資金約167億元。而根據由今年1月1日起生效的博彩批給合同,集團有權經營合共750張賭枱,對比之前經營的552張增加36%。

*大摩:次季EBITDA強勁看15元,花旗:盈利勝預期升目標至14元*

　　大摩發表報告指,美高梅股價於未來60日內將會跑贏大市,集團次季EBITDA表現強勁,營運支出控制帶來正面驚喜、大規模再投資比率較同業低,以及今年及明年EBITDA有進一步上調空間,予目標價15元及「增持」評級。

　　花旗指,考慮到市場上酒店客房供應量大幅增加,以及競爭對手在第二季舉辦Blackpink和張學友演唱會,美高梅次季市場份額按季下降不足1個百分點已是理想的

表現。美高梅第二季EBITDA利潤率為30.1%,高過該行預測的26.5%,相信其銷售團隊擴張計劃將有助把市場份額的損失控制在最低水平。考慮到美高梅次季盈利勝預期以及對利潤率的更高假設,將目標價由13元升至14元,並維持「買入」評級。

*澳門7月賭收按年大增41倍至167億元,花旗料8月達170億*

　　澳門博彩監察協調局近日公布,7月博彩毛收入166.62億澳門元,是疫情以來單月最高,按年大增約41倍,按月回升9.5%,勝預期。相對於疫情前2019年同期的

244.53億澳門元,已恢復至68%的水平。1至7月份博彩毛收入967.98億澳門元,按年增長2.63倍。

　　花旗發表報告指,澳門7月份賭收略高於該行及市場預期的160億澳門元,意味7月最後8日的日均賭收約為5.95億澳門元,較前一周約5.21億澳門元高出14%。雖然7月中旬左右出現颱風,但澳門7月日均賭收仍創過去42個月以來最高。而過去幾周澳門酒店周末平均入住率達約90%,相信澳門將繼續吸引高價值旅客。由於暑假關係,8月份通常是季節性較強的月份,保守預期8月賭收將達170億澳門元,相當於2019年8月約70%水平。

*滙證:夏季潛在強勁需求或成催化劑,看好金沙永利銀娛*

　　滙證指,澳門7月博彩總收入處於高端水平,全月日均收益率為5.37億澳門元,按月上升6%,符合歷史趨勢,而博彩營運商旗下酒店暑假入住率逾90%,預計相關酒店供應量未來

會進一步增加,有助支持澳門復甦。夏季潛在的強勁需求或是即將到來的催化劑,現時濠賭股行業估值不高,看好金沙(01928),因其酒店庫存龐大且專注於中場業務,予目標價37.5元,另看好永利澳門(01128)的估值,予目標價9.4元,亦看好銀河娛樂(00027),其澳門銀河三期或會有驚喜,予目標價62元。三隻股份均予「買入」評級。

　　瑞銀指,澳門7月賭收勝預期,7月最後8天日均賭收也較上一周顯著提升。澳門賭場復甦勢頭於下半年開始,日均賭收按月持續改善。預料人均中場博彩收益達5300至5700澳門元,較2019年水平高15%至25%,反映高端需求保持韌性,對行業前景持正面看法,首選金沙和澳博(00880),分別予目標價34.2元及6.5元,評級均為「買入」。

*陳樂怡:中秋國慶連假將成下一催化劑,最看好銀娛53元可吸*

　　信達國際研究部助理經理陳樂怡指,自通關後澳門旅客人次加速向上,濠賭股首季業績已不錯,而到了暑假酒店房間已可百分百提供服務,不似首季受勞工短缺影響,另根據旅遊網站數據

,澳門酒店房價正處高位,可見需求旺盛。再者,暑假期間有演唱會等多項娛樂活動,博企非博彩成分增加,澳門商舖租金亦見回升,料澳門賭收短期仍持續增加,不過濠賭股現時股價已反映大部分暑假利好因素,下一催化劑料來自中秋及國慶連假,相信到時外遊需求強勁。

　　選股方面,陳樂怡最看好銀娛,指公司淨現金充裕,財政穩健,且有意檢討派息政策恢復派息,而公司於7月及第四季都有新酒店落成,又聚焦高端市場,估值也不算貴,可於53元吸納。至於另一龍頭金沙,其中場業務復甦力度大,公司預計第二季收入及盈利都優於預期,回至27至28元也可買入。

　　美高梅半日升5.91%報10.76元,金沙升2.06%報29.75元,銀娛升1.55%報55.75元,永利升2.92%報8.12元,新濠(00200)升2.99%報8.28元,澳博升5.14%報3.68元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉