彭博:中國經濟復甦步伐放緩,需要政策提振

　　《經濟通通訊社21日專訊》中國經濟復甦正放緩,雖然去年年底結束「動態清零」後私人需求曾短暫強勁反彈,但之後表現一直未如預期。消費者支出和服務業活動開始放緩,製造業則面臨來自國內外疲軟的更大壓力。房地產業已企穩但仍然債務纏身,成為金融風險的來源之一,並為經濟增長造成拖累。

　　經濟需要更多支持,而政府正以謹慎方式提供支持。中國人民銀行6月份將其1年期利率下調10個基點,促使銀行降低貸款利率。我們預測2023下半年會有更多貨幣寬鬆政策出台。

　　與我們的預期基本一致,6月份採購經理指數凸顯經濟復甦步履蹣跚,需要更多政策支持。

央行6月份下調利率,軟弱數據增強進一步寬鬆政策的理由。彭博經濟研究的月度GDP追蹤指標顯示,4-5月份經濟同比增長9%,比第一季度的4.5%有所改善。但這主要反映去年上海封控的低基數效應,而非經濟本身走強。

*接近通縮的價格走勢凸顯貨幣政策需進一步寬鬆*

　　6月份消費者和生產者價格繼續下滑,顯示經濟反彈動力進一步減弱。價格增長勢頭萎靡不振預示著需求疲軟,為經濟前景蒙上陰影。央行需要加大刺激,我們預測下半年將降息和降準。

　　我們預計未來政策會進一步寬鬆,以激勵經濟增長。預計央行第三、四季度將分別下調MLF利率和降準。在放鬆貨幣政策方面,我們預計會維持降低利率,但幅度不會很大。外匯市場方面,我們認為人行傾向於遏制人民幣貶值,但不會試圖扭轉此局面。

*人行在平抑,而非阻止人民幣貶勢*

　　人行於6月時出手支撐人民幣,但多種因素令其面臨下行壓力,如經濟前景暗淡及中美收益率差異懸殊。我們的人民幣壓力指標顯示,人民幣可能小幅貶值但不會大跌。與去年疫情封控相

比,當前貶值壓力似乎較為溫和。人行在中間價中設置較高匯率,向市場發出不希望人民幣大幅貶值的訊號,但由於不受經濟和市場基本面支持,人行未必會著手推動人民幣升值。《彭博行業研究》