觀點：UniswapX能否帶來新的鏈上繁榮？

原本躺平做框架的 @Uniswap 終於要扛起卷旗掀起 AMM 革命了。 如果說 V4 的推出夠不上範式創新的話，UniswapX 開啟的鏈下 order 撮合輔助鏈上的 AMM 風向，堪稱一次新範式。 那麼，UniswapX 的核心功能有哪些？技術上 How it works？能掀起新一輪鏈上繁榮嗎？ 接下來，本着技術和商業邏輯視角，一起探討下。

由於鏈上環境受公鏈性能擁堵（gas 不穩定）、礦工打包順序可操控（易 MEV）、AMM 價格機制容易受市場波動影響（滑點磨損大）等原生特性影響。 使得當下的 DeFi 繁榮盛景停滯不前了，在吸引入場資金、催生挖礦創新，做市商友好度等方面，很難媲美 CEX 的交易體驗。 UniswapX 的出現，正是要解決這些問題。

如何解決呢？

UniswapX 引入了一套鏈下節點供應商體系（Relay Network），這些節點可收集用戶訂單建立本地訂單薄，與其他節點共享，最終打包上鏈完成訂單的狀態轉換。 UniswapX 此役第一炮瞄準了礦工節點，倒逼礦工節點規則改革。因為至少 60% 鏈上 TXS 都是交易屬性，礦工不想流動性流失，大機率會擁抱。

有了這套鏈下 Order 撮合服務商，用戶發起交易後，先在鏈下環境過一道，用戶的 0 gas 交易、分批次打包、按最優價格撮合、抗 MEV 等體驗都得依賴此鏈下服務環節補充。基於此背景，我把此次 UniswapX 的核心功能，提煉成三個 Highlights：  

1）用戶 0gas 准入門檻，準確說 UniswapX 設計了一套用戶 gas 費由 Pool 流動性提供商 LP 承擔，最終靠 UniswapX 補貼以手續費讓利補貼給 LP 的商業內循環。 此舉為了降低用戶入場成本，吸引更多用戶來 DEX 交易，唯一的擔憂是 LP 承擔的 gas 成本能不能從平台補貼中抵扣。 如果算上批量打包的 gas 節省，應該可以 cover。  

2）抗 MEV，UniswapX 在鏈下訂單匹配階段引入了一些特性，包括不完全按價格順序排序，執行限價訂單，本地賬本消化價格差等，最終使得呈現在 Mempool 中的交易變得很難預測，壓榨掉 MEV 的 Arbitrage 空間。 MEV 之所以存在就在於礦工按 gas 高低優先打包的機械機制，有了鏈下賬本的調控，MEV 確實會改善不少。  

3）荷蘭拍式 Aggregator，UniswapX 這次涉足了聚合器領域，通過荷蘭拍式來選擇第三方交易 routing，這一舉動很卷，會優化 pool 之間的價格交易 Slippage，頗有帶頭大哥出面規範聚合器江湖的韻味。 Uniswap 的虹吸效應會搶奪其他聚合器的蛋糕，但其規範聚合器市場，防止 router 作惡的機制長期看會做大蛋糕。  

至於其他限價訂單、止盈止損訂單、引入權重費用、定製化滑點、算法優化以及監控工具等服務都可以歸納為以上三大核心功能的一部分。 總體看下來，你會發現 UniswapX 的體驗越來越接近中心化交易所了。對，這正是 UniswapX 的最終戰略意圖，正面叫板 CEX。

首當其中會搶奪 CEX 的用戶群體，因為一旦用戶 0 gas 的內循環機制被跑通，MEV 的不公平、作惡 Aggregator 的危險等去中心化不可控風險被抹除後，用戶使用 DEX 擁有了 CEX 一樣的體驗，自然會湧向 DEX。 其次會催生一批鏈上做市商，新的鏈下賬本機制可給足做市商空間，帶動主流流動性湧進鏈上環境。 

至於龐大用戶群和流動性湧入，能不能催生下一波 DeFi 市場繁榮，我持觀察態度。 因為治理代幣挖礦掀起的 DeFi Summer，多少帶非理性因素，比如誇張的 APY，層出的組合玩法等。 UniswapX 大方向是規範市場資源，精細化存量市場流動性分配的初衷。鏈下節點提供商以及聚合器會不會滋生新玩法，有待觀瞻。 

整體來說，我認為 UniswapX 的推出稱得上一次範式創新。有很多細節，比如鏈下節點服務商如何激勵，Pool Oracle 價格如何規範，荷蘭拍 aggregator 機制如何，舊礦工節點和新鏈下節點如何博弈等等。 當 DEX 市場蛋糕整體被做大的話，這些未知變量，都得靠市場進一步描繪。 期待會，卷出新生機！ 

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