比特幣與以太坊的王座之爭

在比特幣和以太坊艱難的 2018/19，藍狐筆記翻譯或撰寫了一些比特幣和以太坊相關的文章，一直同時看好比特幣和以太坊的發展。

兩者難分高下，因為兩者本來走的是完全不同的路子。比特幣走向數字時代最有價值儲存的位置，是最具原生性的數字資產，也是未來數字時代最原始的 OG 資產，具有不可替代的共識位置。以太坊走的是數字資產生態的路子，通過以太坊生髮出 defi、nft、遊戲等應用場景的探索，推動加密領域走向大規模應用的道路。

如果以簡單的市值論，未來誰會是更高的哪個？這裡面有兩個關鍵的勝負手。

誰更快抵達奇點時刻？

比特幣越來越接近屬於它的奇點時刻，也許三到五年後，它的用戶會達到一定的規模，並由此發生突變，進入飛速提升的階段。BTC 目前在一定程度上依賴於外部世界的推動，包括傳統機構等，以此吸引大規模用戶進入。

此外，值得關注的是，今年以來比特幣在 ordinals 協議推動下，基於比特幣出現了一些活躍的社區力量。基於比特幣有可能萌發和誕生出跟以太坊 L2 不同的二層生態。如果發展開來，有可能會誕生一些意料之外的東西。這是比特幣未來有可能加分的地方，至於演化到何種程度，還不清楚，但值得持續關注。如果出現二層生態，會跟以太坊形成部分競爭關係。

以太坊的奇點時刻依賴於 defi、nft、web3 遊戲和 web3 社交的大規模採用。不過這個奇點時刻需要基礎設施支撐。目前基於 L2 的智能合約錢包和基於 Rollup 為中心的擴容正在構建中，可能需要三到五年時間才能完成整體基礎設施構建。一旦基礎設施構建完成，會極大推動奇點時刻的到來。

總體來說，比特幣和以太坊的突破邏輯不一樣，隨著以太坊網路上經濟價值整體的提升，會倒逼作為底層資產和安全提供者的以太坊不斷提升其市值。目前已經有小部分代幣化美元（近 1000 億美元左右）在以太坊上代幣化，並被運用到了 defi 生態。如果未來部分美債和美股代幣化都是基於以太坊進行更大範圍的流通，以太坊 defi 的規模會有相當程度的提升。

一旦以太坊承載了數十萬甚至上百兆美元的資產，那麼，以太坊本身市值會隨之提升，否則無法提供足夠的底層安全。當然，要抵達這一天，還需要很長的演化，在這個過程中，也會存在很多變數。比如突然出現某種突破性的技術。

原生穩定幣誕生於誰家？

在一種情況下，比特幣有機會持續強於以太坊，就是構建出其支付網路生態，並在這個網路里擁有加密原生穩定幣。從這個角度看，比特幣和以太坊天王山之戰的勝負手在於穩定幣之戰。

暫時看，構建在以太坊網路上的機率更大些，這也是有人認為以太坊最終會超越比特幣的一個重要原因。至於未來如何演化，目前還沒有定論。

還有一種可能性，隨著 RWA 的進展，會不會導致傳統的美元和美債代幣化，擠壓加密原生穩定幣的早期需求（畢竟人們更容易理解法幣世界的穩定幣等），也就是說，有可能在最近 5 到 10 年內，加密原生穩定幣的需求都是小眾需求。小眾需求會導致加密原生穩定幣發展遇到早期瓶頸。而大規模的突破可能需要十年以上甚至數十年以上的時間。如果發生這種情況，那麼，原生穩定幣在這次鐵王座之爭中，在五年到十年內並不是勝負手。承載傳統世界穩定幣資產的鏈有可能獲得先發優勢，僅此一點，以太坊的機率略高於比特幣。

誰能最終走向鐵王座？

總的來說，就加密原生精神力量、去中心化程度以及社會共識方面，目前比特幣占優。就安全、靈活性、生態繁榮程度方面，以太坊占優。

當出現銀行危機、地緣政治等因素時，比特幣敘事有其起來的契機，有望在用戶規模上實現一定的突破。但由於對普通用來說，具有管理的複雜性，需要藉助傳統機構，才能實現大規模採用。

如果未來五年內，比特幣比以太坊更快進入奇點時刻，那麼，比特幣由於其社會共識力量，有可能在邁向鐵王座方面有領先優勢。

如果未來三到五年內，以太坊完成基礎設施構建（完成 rollup 為中心的擴容+基於 L2 的智能合約錢包等），且在這期間比特幣沒有進入奇點時刻，那麼，以太坊在 3-5 年後有可能加速進入奇點時刻，也就是有可能比比特幣更快進入大規模採用階段。

一旦完成基礎設施構建，以太坊基於 L2 的多鏈或 L3，實現接近於傳統 web2 的交互體驗，會掃除大規模用戶進入的門檻。NFT、Defi、web3 遊戲、web3 社交方面的探索會極大加速，如果 rwa 進入以太坊 defi 領域，有可能會推動其 TVL 的大幅度提升，進入新層面的可組合性的探索。

比特幣有大概五年左右的時間窗口，如果在這五年內，在傳統機構和社區的同時推動下，實現了奇點時刻，那麼，以太坊要趕上來也不容易。

不過，如果五年內沒有抵達奇點時刻，那麼，五年後以太坊由於其承載了大量的數字資產，其安全性需要極大提升，在 10 年左右有可能會出現價值十兆美元甚至數十兆美元以上的超級底層鏈。

僅目前情況，比特幣和以太坊誰能最終走向鐵王座，不敢下定論。一切都取決於未來五年的演化。兩者未來五年時間的構建基本上決定了未來數十年在加密世界領頭羊的位置。在兩者抵達巔峰之前，任何彼此消漲都是暫時現象。一切都在演化中，沒有人有水晶球。每個人都會有自己偏好的邏輯假設。相信自己相信的就好。

如果非要說一個機率，目前看，僅個人看法，以太坊有略微好一些的勝出機率。但，這只是一家之言，且這個機率隨著時間的變化不斷調整，不會是固定不變。誰能勝出未來五年後看看吧，這五年是最關鍵的構建階段，基本上可以看出格局的端倪了。

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