一文速覽資產新LSD協議OETH機會與風險評估

Origin Ether（OETH）介紹 

發展歷程 

2021 年 7 月，Origin Protocol 推出了 Origin Dollar（OUSD），一種無需抵押或資產鎖定即可獲得收益的穩定幣。OUSD 的總市值約為 2700 萬美元，較 2022 年初（UST 之前）的最高點 3000 萬美元有所下降。隨後，Origin Governance Token（OGV）應用於 OUSD Token，促進去中心化和包容性決策。

2023 年 5 月，該協議推出了 Origin Ether（OETH），一種與以太坊價值掛鈎的利息收益 Token，旨在利用流動抵押衍生品（LSDs）趨勢並為持有者提供無麻煩的收益。

團隊 

Origin Protocol 的核心團隊由具有各行業和公司背景的經驗豐富的專業人員組成，其中包括 Coinbase、YouTube、Google、Paypal、Dropbox 和 Pinterest。創始人和幾位團隊成員是連續創業者，曾創辦並成功退出多個公司。

以下是核心團隊成員的簡要介紹：

· Josh Fraser：聯合創始人，曾聯合創辦過其他三家風險投資支持的公司：EventVue、Torbit（被沃爾瑪實驗室收購）和 Forage。

· Matthew Liu：聯合創始人，曾擔任 YouTube 的第三位產品經理（被 Google 收購），以及 Qwiki（被 Yahoo 收購）和 Bonobos（被沃爾瑪收購）的副總裁產品經理。

· Franck Chastagnol：工程總監，曾在 Inktomi、Paypal、YouTube、Google 和 Dropbox 領導工程團隊。

· Micah Alcorn：產品總監，曾是 WellAttended 的技術聯合創始人，該平台是一個自助式售票管理平台。

· Linus Chung：產品副總裁，之前曾在 Coinbase 擔任產品總監，並在特斯拉、Pinterest 和 LinkedIn 等公司領導產品工作。

· Andra Nicolau：OUSD 業務發展總監。她最近在 1inch 擔任增長負責人，籌集了超過 2.5 億美元。

· Justin Charlton：財務總監，曾在普華永道和畢馬威工作了七年，為衛星發射設計預算，並向科技客戶提供併購和戰略諮詢。

OETH Dapp

OETH 可通過 Origin Dapp 通過提供 ETH、WETH、stETH、rETH、frxETH 或 sfrxETH 進行鑄造。Dapp 集成了幾個合約（Curve 池、OETH 保險庫和 OETH Zapper），以找到最佳路線，並考慮滑點和燃氣費用。如果 OETH 低於錨定價，路由器會獲取已在流通中的 OETH（從 Curve 池或通過 Uniswap 獲得），而不是從保險庫鑄造新的 OETH Token。OETH 可以通過 Dapp 轉換回其組合或單個資產。

OETH 協議概述 

合約架構 

合約架構使用圍繞 OETH 保險庫的熟悉代理模式，其中資產由託管並部署到經治和由授權 Strategist 管理的各種策略中心。

保險庫 

OETH 保險庫從 WETH、frxETH、rETH 和 stETH 中鑄造和銷毀 OETH。可以在 getAllAssets 中查詢支持的資產。保險庫也是一個核心系統合約，託管存款資金並儲存各種策略（參見：getAllStrategies），其中部署了基礎資產以獲取收益。它計算從策略中獲得的利息，並執行 OETH 供應的基準調整。

從保險庫贖回的 OETH 將以每個支持的資產相等的價值返回給用戶（WETH、frxETH、rETH、stETH）。從保險庫直接贖回收取 0.5% 的退出費用，並返回給 OETH 持有者。另外還有一個性能費用，分配給受託人地址，該地址在調用基準調整函數時獲得所獲收益的 20% 費用。該地址設置為 Origin 的 2-of-8 Strategist 多簽。該費用的使用目的是 100% 用於積累飛輪 Token。

Zapper 

OETH Zapper 是一個智能合約，旨在幫助用戶使用以太幣（ETH）和 Frax 抵押以太幣（sfrxETH）鑄造 OETH，因為 OETH 保險庫只直接支持 WETH、frxETH、rETH 和 stETH。這樣的設置提高了系統的安全性，並在鑄幣過程中優化了燃氣成本。

Zapper 功能可以在一次交易中鑄造 OETH，並自動將 ETH/sfrxETH 路由到 Vault，然後將新鑄造的 OETH 發送給存款人。無法從 Zapper 中提取資金，但用戶可以通過 OETH Vault 以 WETH、rETH、stETH 和 frxETH 的組合方式或者在 Curve 池中直接將 OETH 出售為 ETH 來贖回他們的 OETH。

Harvester 與 Dripper 

OETHHarvester 收集策略獲得的獎勵，並將其以 WETH 的形式出售，然後將收益轉移到 rewardsProceedsAddress。該地址設置為 dripper 合約，該合約旨在在 3 天內逐步將協議產生的全部收益分配給 OETH 持有人（參見：dripDuration）。此方法可以平衡收益的突然波動，並通過消除對協議內重要流動性事件的預測能力來防止潛在攻擊。任何人都可以調用 harvest 函數，並以 2% 的收益作為激勵。

預言機 

OETH 依賴於 Chainlink 預言機，以確保適當的流動性質押 Token（LST）定價。OETH 的目標是始終與 ETH 1:1 備份，並且在鑄造/贖回過程中計算 LSD 價格以防止過付。

合約調用設置了鑄造和贖回的最低所需數量。這樣可以確保由於價格變動而導致的交易風險，如果 OUSD/OETH 或穩定幣/LST 的產出不足，將導致交易失敗。

該協議在以太坊上出售獎勵 Token 以獲得額外收益時也使用 Chainlink 預言機。這有助於確保銷售價格的滑點保持在可接受的範圍內，並且這也適用於協議收益中的 OGV 庫藏股。

截至 2023 年 4 月，Chainlink 為 stETH 和 rETH 提供定價預言機，而 frxETH 的比率硬編碼為 1:1。Origin 團隊計劃為 frxETH 實施 Curve 的時間加權價格預言機。

預言機地址：

· stETH/ETH: 0x86392dc19c0b719886221c78ab11eb8cf5c52812

· rETH/ETH: 0x536218f9e9eb48863970252233c8f271f554c2d0

· CRV/ETH: 0x8a12be339b0cd1829b91adc01977caa5e9ac121e

· CVX/ETH: 0xC9CbF687f43176B302F03f5e58470b77D07c61c6

調整基準 

OETH 通過重新調整基準來向 Token 持有人提供收益。該過程會根據協議獲得的收益調整總貨幣供應量。OETH 會動態修改其貨幣供應量，以確保其價值等於 1 個 ETH。同時，持有人錢包中的 Token 餘額會實時波動，反映協議累積的收益。基準調整是「僅向上」的，如果由於策略重新分配（交易費和滑點）導致損失，基準調整將停止，直到收益趕上以償還債務。其他損失事件（例如策略遭受駭客攻擊或 LSD 的削減）將導致 OETH 在主要流動性場所的價格下跌。

為了獲得收益，智能合約必須主動通過 rebaseOptIn() 函數選擇加入協議。這使協議能夠優化資本使用，增強與最初未設計用於處理餘額變化的 DeFi 協議的集成。因此，OETH 在其他 DeFi 協議中作為常規 ERC-20 Token 運行，直到明確要求進行更改。而標準的 EOA 錢包則會自動加入系統，無需明確選擇。由 AMO 管理的 OETH 不會進行基準再調整。

要驗證特定地址是否配置為接收收益，可以調用 OETH 合約上的公共函數。該函數返回一個指示器，顯示該地址是否選擇加入或退出，無論錢包類型如何。 

封裝的 OETH 

Origin 還提供了 wOETH，這是一種符合 ERC-4626 標準的封裝版本的 OETH，其數量固定但會升值。這個特性使得 wOETH 與其他合約兼容，並且在某些地區可能提供稅務優惠，而不是進行基準再調整。由於用戶已經擁有封裝版本，將 wOETH 解包為 OETH 不需要獲得批准或受到最低期限或鎖定期的限制。儘管 wOETH Token 的數量是靜態的，但可以逐步增加從 wOETH 中解包的等價 OETH 的數量。贖回函數允許指定要解包的封裝 Token 數量，也可以使用 Etherscan 的提取函數來指定要檢索的 OETH 金額。

wOETH 仍然是一個擁有非常少持有者的邊緣 Token：

AMO 

Origin 採用了最初由 Frax 首創的自動市場營運（AMO）設計。AMO 實現為 OETH Vault 所採用的 ConvexEthMetaStrategy 策略。AMO 通過向 Curve 池存入資金，並將流動性分配給池的兩側（ETH 和 OETH）來運作。其主要功能是維持錨定，提高資本效率，並為 OETH 持有者優化收益。

LP Token 被抵押到 Curve Gauge 中以最大化獲得的獎勵（CRV 和 CVX）。這些獎勵被交換為 ETH 時，形成的抵押品被添加到 Vault 中。相反，協議可以從池中移除多餘的 OETH 以保持價格穩定。最終，AMO 可以在封閉系統內獨立實施貨幣政策，前提是不對錨定產生負面影響。該協議聲稱即使在貨幣供應根據市場條件自動擴大和收縮的情況下，它仍然完全抵押。

AMO 生成的 OETH Token 是獨特的，因為它們不受 Vault 提供的抵押品支持。可以將該系統視為 Vault 預先為 Curve 代售一些 OETH，並在進入流通時這些 Token 變得 100% 支持。這些 Token 是自我支持的，僅在抵押品化後才進行流通。將 OETH 從 Curve 池中添加或移除的用戶行為可以通過策略燃燒或鑄造新的 Token 來實現，使該行為類似於鑄造或贖回過程。可以隨時以 1：1 的比例兌換 OETH Token，以確保該協議始終保持 100% 的抵押品支持。

收益來源 

OETH Vault 中有 3 種主動策略。此外，ETH LSD 的一部分存放在 OETH Vault 中，通過質押獲得利息。存款的一部分以 WETH 的形式未分配。2023 年 6 月 7 日的最新資產配置如下：

Curve/Convex 收益 

Convex ETH+OETH：Origin 主要通過 ConvexEthMetaStrategy 向 ETH-OETH Curve 池提供流動性。LP Token 被抵押到 Gauge 中，然後在 Convex 上質押，使 Origin 能夠收取交易費和協議 Token 獎勵（CRV 和 CVX）。該 AMO 策略允許 OETH 安全地增加其存款，增強收益並維持池的平衡。

流動性質押衍生品收益 

1. Staked Frax Ether（sfrxETH）：採用雙 Token 模型，Frax 通過質押驗證器來增加收益。OETH 將 frxETH 存入 Frax Ether 質押合約以進一步放大收益。這些資金在 FraxETH 策略中作為三個 OETH 儲藏室策略之一進行管理。 

2. Lido Staked Ether（stETH）：作為以太坊的流動質押解決方案，Lido 允許進行 ETH 質押而無需鎖定 Token 或維護基礎設施。OETH 持有 stETH，並從以太坊網路中獲得質押獎勵，同時還具有自動複利的優勢。stETH 餘額直接存放在 OETH Vault 中。 

3. Rocket Pool Ether（rETH）：作為一種社區擁有的去中心化協議，Rocket Pool 發行 rETH，一種累積利息的 ETH 封裝。OETH 持有 rETH 以獲取收益，並通過將額外 Token 直接分發到用戶錢包來進行核算。rETH 餘額直接存放在 OETH Vault 中。 

DeFi 策略收益

其他 DeFi 策略，例如 OETHMorphoAAVEStrategy，可以為 OETH 協議提供收益生成能力。Morpho 通過整合點對點層，優化借方和貸方的匹配，從而提供更高的利率，增強了像 Compound 和 Aave 這樣的平台。如果沒有合適的配對存在，資金將直接流向基礎協議。

未分配資金

當 OETH 被鑄造時，抵押品將被放置在 Origin Vault 中，直到調用分配功能。對於規模較大的交易，這個過程是自動的，不太受到燃氣費用增長的影響。

市場 

穩定幣/錨定資產 

截至 2023 年 6 月 7 日，流通的 OETH 總共由約 12,000 個 ETH 支持。

OETH 主要在 Curve 的 OETH-ETH 池中具備流動性，該池子擁有超過 5,300 個 ETH 的流動性，約占流通的 OETH 的 44%。相比之下，Uniswap 上的 OETH 數量相對較少，其在 Uniswap 0.05% 池子中僅有大約 100 個 ETH。

錨定 

OETH 的目標是始終與 ETH 的價格保持錨定，使持有人能夠接觸以太坊的價格波動，並同時獲得穩定的收益。自推出以來，OETH 一直相對穩定地保持了錨定。

Coingecko 的圖表：

Curve 鏈上數據的圖表：

在 6 月初，該錨定被一個大戶（受原子錢包駭客攻擊的受害者）危及，該大戶將 OETH 出售到 Curve 池中。隨後，其他買家迅速抓住機會以折扣價購買 OETH，將池子的餘額恢復到了錨定狀態。

風險 

智能合約風險 

儘管經過了嚴格的審計，並基於 OUSD 的代碼庫，但 OETH 協議涵蓋了許多複雜的因素，增加了潛在的智能合約風險。此外，系統內部使用的 DeFi 策略不斷演變，Origin 能夠根據需要實施或刪除策略。策略的動態性增加了另一層複雜性和潛在風險。

OUSD 在 2020 年 11 月曾因之前未發現的遞歸漏洞而遭受了 700 萬美元的攻擊。Origin Dollar 在完成多次審計和安全升級後於 12 月重新推出。您可以在其重新推出的公告中了解有關確保協議安全性所採取的措施。所有用戶都從 Origin 社區基金中獲得了賠償。

審計 

可以在這裡找到 Orgin 的所有審計報告（包括 OUSD）：https://github.com/OriginProtocol/security/tree/master/audits

兩個明顯的 OETH 審計如下：

· OpenZeppelin - Origin Dollar OETH Integration - 2023 年 5 月

· Narya - Origin OETH Report - 2023 年 5 月

除了一個 Oracle 問題（日期數據可能過時）之外，沒有發現其他安全問題，並已予以修復。

其他協議系統和相關策略的審計可在此處找到：https://docs.oeth.com/security-and-risks/audits

漏洞懸賞 

Origin Protocol 完全自行決定漏洞懸賞的授予。獎勵範圍從 100 個 OUSD 的小問題到 25 萬個 OUSD 的重大漏洞。目前，懸賞計劃僅適用於 OUSD 和 OETH，不適用於 Origin 的其他產品。懸賞計劃目前由 Immunefi 管理。截至 2023 年 6 月初，Origin 已經支付了 154,850 美元的懸賞，並且在 Immunefi 上具有最快的響應時間。

更多詳情請參閱：https://immunefi.com/bounty/origindefi/

AMO 系統的風險和權衡 

Origin 使用 AMO 系統以較低的成本為協議提供大量流動性。然而，需要記住不良債務的風險。AMO 系統能夠防止不良債務主要取決於 AMO 與 OETH/ETH Curve 池的交互的效果。如果 AMO 與池子的交易（例如存款和提款）總體產生正向滑點，它們將獲得利潤並保持充分的資金支持。重要的是，雖然 AMO 將所有的收益農場收入都用於 OETH，但它也有可能通過池子內的套利而產生額外的利潤或承擔損失。

在該系統中，流動性提供者（LP）也面臨一定的風險。例如，如果從池中移除大量的 ETH（就像在 6 月初所看到的那樣），這種不平衡會增加 AMO 通過套利獲利的機會。相反，如果 AMO 的交易導致池子不平衡，即產生負滑點，那麼不良債務可能會進入系統。在這種情況下，AMO 的最佳策略是讓池子不平衡升級。最終，他們可以利用這種情況通過恢復池子平衡從而從那些提款者遭受的損失中獲利。

截至 2023 年 6 月 15 日，Origin 在 Curve ETH/OETH 池中的 POL 總計占比為 83%。可以通過將 ConvexEthMetaStrategy 中的價值與 OETH 池中的流動性進行比較來確定這一點。

自 5 月中旬以來，Origin 在 Votium 和 StakeDAO Votemarket 的 ETH/OETH 池中提供投票激勵。激勵以 OGV 治理 Token 支付，並在最新紀元（2023 年 6 月 14 日周）達到每周約 40,000 美元的金額。這些激勵使 Origin 能夠交換他們的原生 Token 以獲取 CRV/CVX 排放，其中 AMO 策略目前正在恢復 83% 的排放量。排放量被出售以獲取 WETH，並分配給 Dripper 合約，從而增加了 OETH 持有者的收益。因此，OETH 賺取的收益的很大一部分取決於 Curve 的排放量。

託管風險 

對 OETH 系統的信任依賴於持有多簽名密鑰的簽署者。這些簽署者負責正確處理系統內的資產，並必須值得信任，不參與可能破壞系統穩定性的行為，例如無限制的鑄幣。為了提供安全和信任的層面，設置了 24 小時的時間鎖機制。這確保了重大行動不能立即執行，為發現和解決潛在問題提供了時間窗口。

OETH 還利用 Aave、Compound 和 Curve 等 DeFi 平台，引入了顯著的智能合約風險。雖然這些合作是與管理數十億資產並進行安全審查的平台合作，但無法絕對確定它們會持續無誤地運作。這些底層策略中的任何故障都有可能導致 OETH 持有者遭受損失。

治理

Origin Protocol 使用 Origin DeFi 治理 Token（OGV）在其生態系統內實現去中心化決策。與 OUSD 類似，Origin Ether 最終將由 veOGV 持有者進行治理，合約的任何升級都將由 48 小時的時間鎖延遲執行。據團隊表示，如果在 OETH 的早期部署中發現任何重要問題，接下來幾周內 5 個 8 個簽名的多簽將控制 OETH。

截至本文撰寫時，OETH Vault 的治理者設置為 Governor 合約。該合約的管理者設置為 5 個 8 個簽名的多簽。執行投票的延遲時間設置為 1 天。只有管理者才能排隊提議並執行投票。由於 OETH Vault 是一個可升級的代理合約，包含所有基礎資產並且是所有策略的中心，5 個 8 個簽名的多簽事實上託管着所有用戶資金。

如果密鑰簽名過程在多個參與者之間進行分布和多樣化，多簽可以增加安全性。將外部實體添加到簽名者列表中還可以進一步增強這種安全措施。

另一個潛在的治理風險是手動分配資金。尚未添加更改抵押品組成的功能。因此，任何存入的 ETH 要麼進入 Convex，要麼保持空閒。

就未來的治理而言，預計將會引入額外的策略，但這可能會帶來新的風險。（例如，最近添加了一種名為 Morpho 的策略，但由於可能存在漏洞，該策略被迅速停用。）

訪問控制

合約的訪問控制由 5 個 8 個（Admin）和 2 個 8 個（Strategist）多簽控制。這些簽名者的身份未公開。Origin 聲稱它們都是與 Origin 有密切聯繫的獨特值得信任的個人。

簽名者（對兩者均適用）：

· 0xAbBca8bA6d2142B6457185Bec33bBD1b22746231

· 0xce96ae6De784181d8Eb2639F1E347fD40b4fD403

· 0x336C02D3e3c759160E1E44fF0247f87F63086495

· 0x6AC8d65Dc698aE07263E3A98Aa698C33060b4A13

· 0x617a3582bf134fe8eC600fF04A194604DcFB5Aab

· 0x244df059d103347a054487Da7f8D42d52Cb29A55

· 0xab7C7E7ac51f70dd959f3541316dBd715773158B

· 0xe5888Ed7EB24C7884e821b4283472b49832E02f2

Admin 5-of-8 multisig：0xbe2AB3d3d8F6a32b96414ebbd865dBD276d3d899

目前，Admin 多重簽名完全擁有合約和基礎資產的所有權，但所有合約變更必須經過時間鎖定。由於 OETH 是一個新的協議，團隊希望能夠快速響應任何未預料到的問題，因此這是一個臨時情況。完全的治理權很快將轉交給 veOGV 持有者，比如 OUSD 今天。一旦轉移完成，Admin 多重簽名將不再具有特殊權限。

Strategist 2-of-8 multisig: 0xF14BBdf064E3F67f51cd9BD646aE3716aD938FDC

某些功能（例如在策略之間調整資金或暫時停止存款）需要更少的時間和更少的授權，使 Origin 團隊能夠迅速應對市場情況的變化或潛在的安全問題。Strategist 只能在獲得 8 個授權簽名者中的 2 個的批准下執行一組受限制的功能。Strategist 只能在先前批準的策略之間分配資金。

Strategist 多重簽名可以對保險庫執行以下操作：

· 重新分配 - 在策略之間行動資金

· setVaultBuffer - 調整儲存在策略之外的資金以實現更便宜的贖回。

· setAssetDefaultStrategy - 某個策略鑄造和贖回的策略

· 從策略中提取全部資金 - 從單個策略中移除資金並將其發送到保險庫

· 從所有活動策略中提取全部資金 - 從所有活動策略中移除資金並將其發送到保險庫

· 暫停再基準調整 - 暫停所有再基準調整

· 暫停資本操作 - 暫停所有鑄造和贖回

· 取消暫停資本操作 - 允許所有鑄造和贖回

Oracle 風險 

OETHOracleRouter 合約被設置為 OETH Vault 的 priceProvider。該合約使用 Chainlink 的價格源獲取所有基礎資產和獎勵資產（CRV/ETH、CVX/ETH、rETH/ETH、cbETH/ETH、stETH/ETH）的價格，需要注意的是，frxETH/ETH 始終被編程為價值為 1 ETH。

價格源的目的是確保協議不會為可能低於掛鈎價的 LST 過度支付。由於 1 OETH 的目標是始終由 1 ETH 支持，它可能需要根據當前市場數據調整鑄造或贖回的數量。此外，當 Token 出售以獲取額外收益時，協議使用價格源檢查價格滑移是否超過合理的限度。

關於 Oracle 的一個關鍵問題是 Origin 使用硬編碼的 frxETH/ETH 的 1:1 比率。這意味著，如果 frxETH 出現重大脫鈎，Strategist 多重簽名將需要手動暫停存款。如果多重簽名在反應過程中耗時過長或脫鈎持續存在，可能會導致損失。Origin 團隊表示計劃實施 Curve 的 frxETH/ETH 池的 EMA Oracle。這種信任假設和對協議的風險在 Origin Protocol 文檔中明確披露。

脫鈎風險 

在普通情況下，AMO 旨在恢復掛鈎，並確保在此過程中所有資金都保持安全。此外，如果池中的 ETH 量減少，AMO 策略增加其分配以恢復平衡將變得更有利可圖。這是一種動態響應機制，用於維持 OETH 價值的穩定性。由於 Curve 池中的大部分資金（超過 80%）由 AMO 擁有，除非出現底層協議故障（例如智能合約漏洞導致用戶資金損失），否則脫鈎幾乎不可能持續存在。

OETH 可能脫鈎於其預期價值的情況有幾種。這些情況包括從 Curve 池中大量添加或移除資金、策略導致虧損，或與自動市場製造操作（AMO）相關的漏洞。例如，如果大股東將資金出售到 Curve 池中，可能會暫時破壞掛鈎。

抵押品風險 

OETH 持有人面臨的風險與系統內部部署的策略和 LSD 令牌（例如處罰）有關，這使得風險評估具有挑戰性。鑒於這些策略和 LSD 的複雜性和不斷變化的性質，理解和量化潛在的風險因素可能是複雜的。用戶必須密切監視基礎資產，並對系統策略變化保持警惕。儘管該系統的設計考慮到了健壯性和安全性，但其組成部分的複雜性強調了謹慎參與和對其營運機制的全面理解的重要性。

抵押品的安全性可能嚴重依賴於多重簽名的及時響應。例如，在 2023 年 6 月 2 日，Strategist 多重簽名通過調用 withdrawAllFromStrategy（tx）從新啟動的 Morpho 策略暫時撤回資金返回到 OETH Vault，以解決其利率模型可能存在的問題。這些資金於 6 月 14 日重新存入（tx）。

Strategist 採取的行動在 Origin Discord 服務器的 #DeFi-Governance-Forum 頻道的「策略分配」主題中進行溝通。

Origin 還為其一些 LSD 提供風險分析：

frxeth-sfrxeth：

https://docs.oeth.com/security-and-risks/risk-reports/frxeth-sfrxeth

reth：

https://docs.oeth.com/security-and-risks/risk-reports/reth

LlamaRisk 評判標準 

中心化因素

1. 單個實體能否操縱用戶？

不能，然而，Strategist 和 Admin 多重簽名具有重要的權限。簽署者的身份不為公眾所知，用戶必須相信 Admin 多重簽名不會執行違背用戶利益的操作，例如升級合約以轉移基礎資產。

2. 如果團隊消失了，項目是否能夠繼續進行？

不能。項目目前高度依賴多重簽名執行的手動操作（例如再平衡）。有一個計劃將控制權轉移給由 veOGV Token 持有者管理的 DAO，屆時該項目將不再依賴核心團隊。

經濟因素

1. 這個項目的可行性是否依賴於額外的激勵措施？ 

在某種程度上是。OETH 所提供的超高收益在很大程度上取決於挖礦激勵，儘管由 Origin 託管的 LSD 所產生的收益確立了一個最低 APY。協議擁有的飛輪 Token 確保只要挖礦活動存在，CRV 和 CVX 保持有價值，就會一直有額外的獎勵。

2. 如果需求明天降為 0，所有用戶能否獲得全額償付？ 

可以。在正常情況下，OETH 始終以 1:1 的比例與 ETH 保持支持關係。所有活躍的策略（sfrxETH 策略、MorphoAave 策略、Convex AMO 策略）和 LSD Token 均易於變現，使得在需求降為 0 的最壞情況下，所有用戶都可以退出到 ETH。贖回將首先嘗試從 OETH Vault 中提取資金，如果 Vault 流動性已耗盡，則將從策略中無需許可地提取。

安全因素

1. 審計結果是否顯示任何令人擔憂的跡象？ 

沒有。OETH 接受了兩次審計，其功能與 OUSD 類似，後者也經歷了多次審計。在部署之前，底層策略也經過了審計。此外，還設有 Immunefi 漏洞懸賞計劃，對負責任的披露最高可支付 25 萬美元的 OUSD 作為獎勵。

風險團隊建議

儘管 OETH 是一個新產品，但 Origin Protocol 自 2021 年 8 月以來就已與 Curve 的 OUSD/3CRV 池集成。OETH 的設計與先前的產品有很多共同之處，並利用了以太坊流動抵押的趨勢，創造了一個多元化的、產生收益的以太坊 Token。

當前版本的 OETH 存在一些不太理想的中心化因素，但考慮到產品的早期階段和在緊急情況下需要快速響應的需求，這是可以理解的。5 個 Admin 多重簽名帳戶對系統擁有相當大的控制權，包括對用戶資金的監管。雖然團隊控制的多重簽名帳戶不太可能被入侵或惡意操作，但這可能使協議面臨監管風險。團隊打算將控制權移交給 veOGV Token 持有者的 DAO，用戶應密切監督團隊積極採取措施去去中心化治理。

當前設計的另一個弱點是 frxETH 的硬編碼價格。這使得用戶在依靠策略多重簽名帳戶及時從策略中撤回資金以保護協議的情況下變得依賴於策略多重簽名帳戶。團隊計劃實施來自 frxETH/ETH 池的 Curve EMA 預言機，因此用戶應密切監控這一過程。總的來說，OETH 的表現依賴於策略多重簽名帳戶的負責管理，該帳戶管理資金的部署，並具有暫停鑄幣/贖回和暫停調整的權力。

克服當前 OETH 中存在的中心化因素有一個合理的途徑，而且團隊在逐步去中心化協議方面有著良好的記錄。該系統透明，文檔清晰而詳盡。用戶能夠獨立驗證資產的部署情況，並確定該系統是否適合其風險承受能力，儘管他們應密切注意對底層策略所做的更改。OETH 符合我們對 Curve gauge 的要求。

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