【內房困局】穆迪:中國銷售趨穩,預計房地產行業持續信用分化

　　《經濟通通訊社31日專訊》國際評級機構穆迪發布報告,認為隨著銷售趨穩和融資渠道改善,內地發展商的信用分化將會持續,國企開發商和實力較強的民營開發商將獲益更大。

　　穆迪預計,未來12-18個月,預計Baa評級房企將維持良好的流動性狀況,原因是合約銷售改善和融資渠道順暢,這將有助於滿足運營和再融資需求,其無限制用途現金╱短期債務比率在眾多評級類別中最高;至於評級較低房企的流動性仍將偏緊,尤其是B3及以下評級的房企,運營現金流因合約銷售疲軟和融資渠道受限而下降,且未來半年至一年內此類房企將有大量債務到期。

　　報告稱,各評級類別房企的入帳收入和盈利能力也將分化。隨著合約銷售增長改善,穆迪預計未來12-18個月Baa評級房企的收入將實現正增長,毛利潤率也將較為穩定且處於較高水平,至於評級較低的房企的入帳收入可能繼續下降,因需要維持低房價來支持銷售和現金回款,此類房企多數為民營房企。

　　穆迪預計未來12-18個月房企的整體加權調整後債務╱EBITDA比率仍將穩定在5.5倍的水平,原因是債務小幅下降將抵消同期利潤下降的影響,而該比率2021年和2022年分別為4.6倍和5.5倍。預計2023-2024年Baa評級房企的槓桿率將改善,但評級較低的房企的槓桿率仍將惡化。(ey)