《外資精點》瑞銀:蒙牛中期增長目標勝預期,維持買入評級

　　《經濟通通訊社30日專訊》瑞銀發表研報,認為蒙牛(02319)管理層透露的最新經營情況符合市場預期,其中期增長目標更優於預測,相信在宏觀需求復甦、受原奶供應過剩的影響較少,及低基數的支持下,蒙牛的盈利表現料將於未來數季好轉。報告最新維持「買入」評級,目標價47.42元。

　　報告指出,蒙牛管理層透露,年初至今增長符合集團早前定下的增長指引,並且第二季度的需求增長按季錄進一步改善。按產品種類劃分,高端的「超高溫消毒法」(UHT)牛奶和主流UHT牛奶實現較快的增長,但常溫酸奶和冷藏酸奶則承壓。而原奶供過於求,導致低端產品價格需降價促銷,但公司將高端產品的定價保持在穩定水平,從而實現盈利韌性。

　　報告又提到,管理層對實現長期增長充滿信心。蒙牛將加強其在農村市場的資源和分銷渠道,農村市場增長速度快,但市場份額仍然分散。在品牌營運方面,蒙牛將通過有效的品牌推廣,避免降價促銷,繼續提升在高端產品中的領先地位。同時,集團開始將更多資源集中在中檔品牌「精選牧場」上,以捕捉市場對中檔產品日益增長的需求。(ac)

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