【FOCUS】進出口真冷假熱,弱復甦需「添柴」

　　【FOCUS】繼3月意外終結「五連跌」後,中國4月出口再接再厲放閃。背後除了去年上海封控的低基數效應,更有非洲、俄羅斯、一帶一路的加持。不過,鑑於領先指標製造業PMI的新出口訂單分項重回收縮,全美零售聯合會(NRF)大幅下調上半年消費品進口預測,出口業逆風恐依然當頭勁吹。

*汽車出口再刷新歷史新高*

　　海關總署周二(9日)公布,4月美元計出口2954.2億美元,儘管按月縮水逾6%,但在去年4月僅2700億美元出頭的低基數下,按年升幅錄8.5%(預期:8%)。

　　分產品看,最大功臣當屬汽車,4月出口42.5萬輛,再刷新歷史新高;首4月累計增速達104%,超越去年全年的56%,如無意外,今年勢超越日本晉身全球最大汽車出口國。相

比之下,手機、集成電路、自動數據處理設備(主要為電腦產品)黯然失色,4月出口額分別按年跌13%、7%、17%。巧合的是,台灣地區、韓國4月集成電路出口同按年縮水7%、41%。

　　再看出口目的地,4月對第一大貿易夥伴東盟的出口,按年增速從3月的35%放緩至4%,取而代之崛起的是非洲和俄羅斯,分別按年大增50%、153%。此外,對美國出口連續第九個月縮水,惟跌幅略收窄至6.5%。

*歐美需求弱,降息可能增*

　　相比出口標題數字光鮮,4月進口錄按年大跌7.9%(預期:-0.7%),銅、煤炭、原油、鋼材等進口量全數按年縮水,顯示內需動力及企業補庫存意願仍舊偏弱,不同於報復性反彈的服務業,製造業復甦仍不明朗。

　　鑑於淨出口分別於2021年、2022年貢獻中國經濟增長約21%、17%,重要性仍不可小覷,今年餘下時間的走勢將如何?答案是逆風當頭。獲國務院總理李強點名要「設法穩住

」的發達經濟體歐美,兩者的零售銷售同錄連續兩個月萎縮,全美零售聯合會最新下調上半年美國消費品進口預測,相當於較去年同期大降23%。

　　往前看,倘若進口繼續潛水,而出口邁向放緩,內銀繼下調存款利率後,未來下調貸款利率為弱復甦加油添柴的可能亦在上升中。