人幣貶值不遠？陸經濟刺激無效、匯價高估為禍首

MoneyDJ新聞 2015-05-04 記者 陳苓 報導

中國景氣低迷，當局頻施CPR救命，卻不見成效，MarketWatch認為，禍首可能是人民幣遭到高估！文章指出，北京當局一方面寬鬆貨幣救經濟，一方面又積極拉高人民幣匯價，問題是這兩個政策牴觸，效果相抵；中國政府若想提振經濟，或許得做出犧牲，放手讓人民幣貶值。

MarketWatch專欄作家Craig Stephen 3日專文稱，分析師認為，中國面臨經濟學中的「三難選擇」(Impossible trinity)，意思是一國的經濟目標若有外匯、利率、資本自由流動三項，當局只能三者擇二，不可能三者兼得。

美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)表示，中國寬鬆貨幣，又力挺人民幣匯價，導致貨幣供給趨緊，抵銷了降息功效。該行也質疑中國是否能降低利率，卻不讓人民幣跟貶；因為實施寬鬆貨幣的國家，匯率幾乎全隨之重挫。數據顯示，中國人行為了撐住人民幣匯價，大賣外匯，今年第一季買進了價值2,520億元的人民幣，去年Q4也買進1,330億元人民幣。

美銀美林稱，中國降息，資本外流會加劇；中國當局出手援救人民幣匯價，會使貨幣供給減少。

中國不肯讓人民幣貶值的理由，一是希望人民幣能晉身國際儲備貨幣，二是盼強勢貨幣能提振國國內消費。然而，MarketWatch文章強調，強勢人民幣或許會把中國經濟推向更嚴重的衰退，當局可能需要重新思考此一政策。美銀美林指出，要是中國降息、或是股市上升動能減緩，中國投資人可能會把錢移往海外，屆時北京政府無法忽視三難選擇，可能需要放棄強勢貨幣，讓寬鬆貨幣更能有效推行。

MoneyDJ新聞4日報導，匯豐公佈，匯豐中國4月製造業採購經理人指數(PMI)終值為48.9，創2014年4月以來的12個月新低，低於初值49.2、上(3)月終值49.6，以及低於市場預期的49.4，為該指數連續第二個月低於50榮枯線。

中國總理李克強今年3月31日在人民大會堂接受英國金融時報總編輯Lionel Barber專訪時坦承，今年經濟成長率要達到7%絕非易事，需要遠見、毅力以及勇氣。他表示，如果中國被迫壓低人民幣匯價、對國際金融系統來說絕非好事，因為那最終可能會引發貿易保護主義、阻礙全球化進程。李克強強調，中國希望主要經濟體能夠強化總體經濟政策的協調溝通、不樂見各國爭相壓低匯價，因為那將會引發貨幣戰。他呼籲中國企業不要依賴貨幣貶值來提升競爭力、而是該想辦法提升產品品質。

彭博社4月14日報導，中國人民銀行公布的2015年第1季底外匯存底狂減1,130億美元至3.73兆美元、減額創單季歷史新高，連續第3個季度呈現縮水。

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