ironfx鐵匯每日匯評：達拉斯聯儲調查令人失望

宏觀縱覽

達拉斯聯儲調查令人失望 昨天，美國期待復甦跡象的投資者希望落空，達拉斯聯儲4月份的調查不容樂觀。鑒於油價上個月復甦，市場的期望值增加。此外， markit服務業采購經理人指數（pmi）令人失望，綜合pmi同樣下跌，但兩項指數仍處於擴張區間。不過，今天看好美國經濟的人士對信念的堅持更甚於事實。受此影響，美元兌多數貨幣下滑，尤其是新興市場貨幣，原因是商品價格上漲（參考下文國內部分的分析）。奇怪的是，聯邦基金期貨利率預期上升約1個基點，限制美元的跌勢。周三公布1季度的gdp和聯邦公開市場委員會（fomc）的會議將決定有關增長和美元方向的爭論，至少短期而言。

varoufakis 退出 希臘政府周一調整了與國際債權人的談判團隊，因為周五歐盟的財長們批評varoufakis “浪費時間、是個投機分子並且相當業余”。希臘政府設立了一個新的“政治磋商團隊”，轉由外交部長 euclid tsakalotos從中“協調”，並由varoufakis領導。此舉被廣泛解讀為varoufakis退出，當然，希臘政府予以否定，堅持varoufakis仍將掌握新的磋商。此外，還有多個其他小組和領導人負責磋商的不同部分。目前還不清楚調整的影響，但希臘及其債權人之間的關係應該不會惡化。顯然，部分希臘人認為可能改善，因為希臘銀行股昨天上漲9.3%。我認為調整溫和利好歐元，但是否有談判小組可以及時達成協議還不得而知。留意明天歐洲央行的會議，考察其對希臘為換取緊急流動性援助所提供抵押品設定的折扣。這將揭示官方的反應。

國內量寬即將到來？路透社昨天報導，國內政府不久將啟動一輪“國內式的量化寬鬆”，由人民銀行每天從商業銀行直接購買資產，以支援1萬億人民幣（1600億美元）的“地方政府債務互換計劃。”事實上，這和量寬並無關係，除非央行從私人部門購買資產。量寬是一個貨幣政策措施，當利率跌至零，且很難進一步放寬正常利率時，央行會訴諸量寬。在國內，官方政策利率（1年期基準借貸利率）是5.35%，和1.4%的cpi通脹率相比非常高，而存款準備金率是18.5%—— 預示貨幣條件相當緊縮。如果他們希望進一步放寬貨幣政策，將會降息而不是買債。就此而言，央行僅僅是幫了一把苦於在新債務互換機制下尋找新買家的地方政府，因為今年早前政府推出新機制以改革地方的金融。

雖然並非刺激措施，但投資者的興奮難以阻擋。昨天商品價格在初步訊息公布后大漲，但隨后回到現實。銅價和油價小幅下跌，貴金屬維持了較多的漲勢。國內進一步放寬將支援商品貨幣，尤其是澳元。然而，我懷疑當局的寬鬆措施是否足以刺激增長（而不是減緩跌幅），所以我認為政策措施不會改變長期趨勢。

保守黨領先，英鎊上漲 民調顯示，保守黨選票增加而英國獨立黨下滑，英鎊繼續上漲。我認為這是對右翼有助於經濟，而左翼不利於經濟這一觀點的條件性反射。以往大選后英鎊的表現顯示，這並不會影響外匯市場。我認為這一次也不例外。保守黨始終無法對生活在英國以外的富裕人士提高稅收，但他們將就是否留在歐盟舉行公投，我認為這一點對英鎊的風險大得多。

fomc會議：如何期待 如我們昨日所說，本周主要事件將會是周三的聯邦公開市場委員會(fomc) 會議。該委員會上月表示“不太可能”4月份加息，由於沒有新聞發布會，也沒有最新預測，因此我們只能指望隨附的聲明。主要的問題將是，委員會是否認為目前疲弱的數據與2014年年初的情況類似，僅僅是暫時的“階段性疲軟，”或是否認為美國經濟正在遭受更為嚴重的下滑。這個問題很可能在聲明的第一段就能找到答案，因為第一段通常描述的是美聯儲對於經濟進展的看法。目前為止我從委員會成員那里聽到的多數評論都認為，近期疲弱的數據確實是受惡劣天氣及港口罷工的影響，因此我預計聲明會提及數據放緩很可能只是暫時性的。第二個要點是，是否將3月份非農業就業人口增速放緩視為異常現象，還是趨勢的變化。就業率的驚人復甦以及失業率的下滑，令許多委員會成員感到已經越來越接近至少是一半的雙重目標，因此有關勞動力市場的任何評論都至關重要。通脹數據無疑就是另外一半的目標。關鍵在於這句話“委員會預計，隨著勞動力市場進一步改善，能源價格下滑的暫時性影響以及其他因素逐漸消散，通脹將會在中期逐漸恢復2%的水平。”他們仍然認為勞動力市場正在改善，並相信限制通脹的因素僅為暫時性的嗎？這里的任何變動都很可能意味著加息計劃的嚴重延期。實際上自3月份的會議以來，美國的通脹展望已大幅改善：美國貿易加權指數兌主要貨幣下降2.4%，油價升16%，5年期平準通脹率自1.33%漲至1.71%。至於國際形勢，在3月份的新聞發布會上有所提及，但是聲明中對這方面的描述僅一筆帶過。我並不期望這次能夠受到重視，如果真有的話，可能會提到歐元區的情況好於3月份，因此國際局勢較之前為美國的增長提供更多支撐。

如何看待fomc 盡管外界密切關注fomc會議，但實際上該委員會十分擅於表露動向，因此會議當天不一定會引起太多波動。在過去一年左右時間的會議中，我們經常發現歐元/美元及美元/日元的波動性低於平均水平。特別是這次，聲明中不太可能包含任何重大驚喜。和英國一樣，可能在5月21日公布會議紀要並獲知會議的討論細節過后，才有可能出現更多走勢。

右圖來源於彭博社，顯示歐元/美元在前6次會議公布之后一小時的變動。 表示平均值的虛線平均來看並無任何變化。但是如圖所示，3月份會議的橘黃色線，也就是美聯儲去掉“耐心”一詞時，以及表示10月份會議的淺藍色線，也就是其結束量寬時，當天出現相當大的波動。

今日焦點：歐洲盤口，焦點是英國第1季度的gdp初次估值。盡管1、2月份的工業生產數據強勁，且1季度零售銷售穩健，預計增長率將有所減速。增長數據疲弱以及通脹率為零，加之臨近選舉這一政治不確定因素，會導致加息預期進一步推后。這將令英鎊承受拋壓。然而，如第2張反應圖顯示，前幾次這一指標對英鎊/美元的影響竟然十分微弱。

法國公布4月份的消費者信心指數。

瑞典公布4月份的經濟趨勢調查和3月份的零售銷售。前者可能小幅增加，反應情緒改善，而零售銷售將繼續走強。然而，鑒於瑞典央行可能在周三的會議上減息，美元/瑞典克朗的回撤都可以視為新的買入機會。

美國僅公布次要的數據。4月份大企業聯合會領先指數和里士滿聯儲局制造業指數也將公布。此外將公布2月份的標普/case-shiller樓價指數。

發言人方面，加拿大央行行長波洛茲和歐洲央行管理委員會委員魏德曼將發表演講。

歐元/美元繼續小幅走高

歐元/美元繼續走高，但在1.0910 (r1)受阻。我認為短期走勢樂觀，近期可鎖定1.0965 (r2)。然而，短期震盪指標顯示，在下一波上漲之前，可能出現小幅的回撤。rsi在70附近受阻下跌，而macd已經見頂，不久將下穿虛線。整體而言，歐元/美元仍然在50和200天移動均線下方。然而，需要堅定跌破1.0460，才能證實低點下移，有可能恢復長期的跌勢。另一方面，升穿 1.1045 (r3) 預示著完成雙底，為整體的漲勢延長奠定基礎。

支援位：1.0830 (s1), 1.0785 (s2), 1.0730 (s3)

阻力位：1.0910 (r1), 1.0965 (r2), 1.1045 (r3)

紐元/美元在0.7660受阻

紐元/美元周一走高，但在0.7660 (r1) 受阻，此后回落。鑒於4月15日價格退出三角形，且仍然落在此形態上軌，我認為短期走勢謹慎樂觀。如果堅定突破0.7660 (r1)的區間，可能進一步升至下一道關鍵阻力位0.7740 (r2)，即4月17日和22日的尖峰。然而觀察短期震盪指標，在下一波上漲之前可能存在修正。rsi下跌，不久可能跌破50，而macd已經為負，顯示見頂跡象，並跌破信號線。日圖顯示，升穿0.7740 (r2)證實高點上移，中期走勢轉為正面。

支援位：0.7600 (s1), 0.7550 (s2), 0.7500 (s3)

阻力位：0.7660 (r1), 0.7740 (r2), 0.7785 (r3)

歐元/英鎊在0.7170受阻並走低

歐元/英鎊周一在 0.7170 (r1)受到阻力后走低。我仍然認為價格將繼續下滑，並可能挑戰支援關口0.7100 (s2)。在4月13日完成雙頂形態后，我對前景轉為看空。短期震盪指標分析顯示短期前景利空。rsi在50附近受阻后下跌，而macd已經為負，跌破虛線。然而，預計今天公布的英國第1季度的gdp首次估計值將會顯示經濟減速。這可能引發價格在空方再次控盤前向上回調。日圖顯示，雙頂的完成證實了3月11日-4月 3日的復甦只是12月16日-3月11日下跌波段38.2%的回撤，整體再次進入跌勢。

支援位：0.7120 (s1), 0.7100 (s2), 0.7065 (s3)

阻力位：0.7170 (r1), 0.7220 (r2), 0.7275 (r3)

金價向1200靠攏

黃金昨日沖高，突破阻力位（現變為支撐位）1197 (s1)和短期上升頻道的上限。這使得短期走勢轉為向上，我認為可能很快試探1210 (r1)。若向上突破，則可能進一步上漲，鎖定下一道阻力位1220 (r2)。短期震盪指標雙雙向上穿過上升阻力位，證實將進一步上漲。此外，rsi在上穿50后小幅度走高，而macd已經穿透虛線，正釋放利好信號。從大的趨勢來看，昨天價格回升，我對黃金不久可能走低的看法值得商榷。整體而言，我維持中立。

支援位：1197 (s1), 1186 (s2), 1175 (s3)

阻力位：1210 (r1), 1220 (r2), 1235 (r3)

wti跌破56.55

wti周一大跌，下破支撐（已變為阻力位）關口56.55 (r1)。由於這次反彈意味著1小時價格圖低點下移，我對短期前景看空。預計wti會繼續走低並挑戰支撐位55.75 (s1)。如果空方力量足夠攻克此關口，預期將進一步下滑，鎖定55.00 (s2)心理區域。觀察動量指標，rsi指標走低且觸及30，而macd位於零線和信號線下方。這些跡象印證了我認為下跌可能延續的觀點。然而，觀察日圖，我仍然認為中期趨勢向好。價格在4月14日向上突破55.00 (s2)意味著雙底形態完成，預示不久將有更大的漲幅。 因此，我將任何跌幅的延伸視作回調，至少目前如此。

支援位：55.75 (s1), 55.00 (s2), 54.55 (s3)

阻力位：56.55 (r1), 57.35 (r2), 58.00 (r3)