【人行操作】MLF連續加量不加價,招商證券:降息遲到不會缺席

　　《經濟通通訊社15日專訊》人民銀行在2月一如預期連績三個月超額平價續做中期借貸便利(MLF),今日開展4990億元(人民幣.下同)MLF,對沖3000億元到期,利率連續第6個月保持不變,為2.75%。市場分析指,在年初信貸投放熱情不減背景下,適度增加中長期資金投放助力寬信用,體現人行仍致力於增加基礎貨幣、配合信貸穩增長政策見效;不過稍顯克制的增量規模又表明人行操作張弛有度,政策穩健姿態未改。

　　分析人士認為,在1月新增貸款創紀錄新高後,人行再度加量續做MLF意味著短期降準概率在下降,結構性工具動態調整流動性仍是首選;同時鑒於經濟復甦勢頭顯現且通脹亦有所回升,短期MLF降息必要性亦減,但鑒於房地產不確定性仍大,年內降息大門未完全關閉。

*招商證券:降息只是遲到但不會缺席*

　　招商證券分析,開年後,1年期國債收益率僅上行2個基點,說明市場對寬鬆貨幣政策仍抱有期待。此次MLF平價超額續作,在預期層面可能會對市場造成負面衝擊,短端利率存在上行

壓力。但若拉長時間來看,復甦初期的寬鬆政策不會倉促退出,人行降息只是遲到、但不會缺席,這將對短端利率上行幅度形成制約,2.3%仍是階段頂部。

　　LPR方面,MLF的按兵不動不利於當月LPR的下調。此外,在結構性政策工具「定向降息」、房地產市場人氣回暖,以及一月信貸增速反彈等有利形勢下,本月調整LPR的訴求並不明顯。3月後,若經濟形勢與房地產市場改善情況不及預期,則有進一步調降5年期LPR的可能。

　　2022年,人行曾兩次降準、兩次下調MLF利率,並兩次下調一年期LPR、三次下調五年期以上LPR報價。(ca)