金利豐：南車時代訂單增長樂觀 可考慮64元買入

南車時代電氣（3898）主要從事產銷車載電氣系統及電氣組件，母公司為中國南車(601766,股吧)（1766），亦為集團最大的主要客戶。隨中國南車和中國北車(601299,股吧)（6199）正進行合並，集團亦開始與北車進行接觸，料有助未來訂單增長。集團最近完成收購英國深海裝備企業specialist machine developments ltd.（smd）的100%股權，涉資1.3億英鎊。該公司為全球深海機器人(300024,股吧)第二大提供商，將業務延伸至深海裝備領域。目前內地的海洋工程深水裝備核心技術較為依賴外國，業務具發展潛力。

高鐵動車設備訂單料增2成

去年，集團營業額按年升43.1%至126.76億元（人民幣，下同），純利升63.2%至23.95億元；受惠產品銷售結構的變化，毛利率亦上升2.2個百分點至37.9%，表現不俗。期內，由於4m4t、6m2t動車組電氣系統產品交付，動車組產品的收入增幅顯著，按年升1.06倍至47.59億元，收入占比達37.5%。集團預計今年取得的高鐵及動車組設備訂單同比增加20%，惟實際交付要視乎車廠的生產情況。

另外，期內政府補助大增4倍至8,250萬元，隨內地持續大力發展鐵路項目，連同「一帶一路」戰略，未來有望繼續獲得有關的收入。去年經營活動現金流入凈額增加1.8倍，至20.57億元，持有貨幣資金26.8億元，杠桿比率為15.2%，財務狀況尚算穩健。

走勢上，2月中起形成上升軌，至3月底起升幅擴大，各主要平均線呈順向排列屬利好，macd維持牛差距，stc%k線重上%d線，可考慮64元（港元，下同）以下吸納(昨天收市67.25元)，反彈阻力75元，不跌穿58.9元可續持有。(金利豐證券研究部執行董事 黃德幾 )