《外資精點》匯證料蔚來利潤率將續受壓,削目標價四成至126元

　　《經濟通通訊社2日專訊》匯證發表研報指,蔚來汽車(09866)的利潤率將持續受壓,研發開支將維持高位以支持其生產渠道;又預期蔚來透過具競爭力的產品組合將在高端市場上搶佔更多市場份額。該行維持其「買入」評級,但目標價由222元下調43.2%至126元,以反映較低的盈利預測以及美元兌人民幣、人民幣兌港元的外匯因素預期。

　　報告指,蔚來股價自9月底以來累跌33%,期內恒生綜合指數卻上升8%,認為表現差於大市反映了投資者的風險胃納降低、憂慮疫情削弱買車需求,及第三季業績欠佳。集團在上月公布第三季虧損按年和按季擴大至41億元人幣,低於該行預期,承認是低估了新車型研發產生的經營開支和包括晶片和電池等垂直領域的投資。蔚來將在明年上半年發布5個車款,到6月市面上將有8個蔚來車款在售,相信其訂單渠道穩健。報告又預期,ET5車款的銷量將持續攀升,而供應鏈瓶頸被突破,將加快明年的產品周期,進而刺激蔚來的股價表現。

　　該行平均下調蔚來2022-24年的盈利預測115%,以反映未來兩年電動車市場增長放緩和競爭加劇下,銷量預測平均下調14%;同時,毛利率料將收縮,而今年的經營支出上升。(ac)

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