《外資精點》高盛：波司登下半財年能見度低，降目標價至3.9元

　　《經濟通通訊社28日專訊》高盛發表研報指，波司登（03998）上半財年表現符合預期，品牌羽絨服銷售疲弱被強勁的利潤率及代工業務所抵銷。雖然看好公司在羽絨服市場上的品牌地位，及其提升營銷能力的努力，但對當前旺季的銷售表現保持謹慎。該行將目標價由4.5元調低13.3%至3.9元，評級維持「中性」。

　　報告指，由於市場預期，內地將於明年第二季起重新開放，考慮到旺季集中在11月至1月，認為波司登要到重開後期才能受益。品牌羽絨服方面，由於補貨訂單減少，疫情反彈或減慢當前季度的批發增長，儘管公司維持渠道庫存大致穩定。

　　報告又認為，波司登的利潤率可能會繼續上升，主要受益於產品設計和質量的提升，以及嚴格的折扣控制，但預料在市場優惠力度大，集團議價能力下降的環境下，大眾定位的羽絨服的利潤率將保持疲軟。（ａｃ）

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