同是蘋果概念股，瑞聲績前獲摩通唱好要追入？抑或轉吼舜宇？

　　《經濟通通訊社１０日專訊》瑞聲科技（０２０１８）昨日受歌爾股份（深：００２２４１）疑丟蘋果耳機訂單刺激，一度升近一成半，今日派第三季成績表前，又獲摩通上調評級兼大升目標價至２３元，股價今早逆市再飆一成。另一蘋果概念股舜宇光學（０２３８２）公布１０月車載鏡頭出貨量大增，手機攝像模組及手機鏡頭出貨量亦按月回升，獲大摩唱好，股價先急跌後倒升。瑞聲及舜宇，哪隻更值博？

＊歌爾疑丟蘋果耳機訂單，分析指對瑞聲沒影響＊

　　內地蘋果耳機供應鏈歌爾股份（深：００２２４１）昨發公告稱，近日收到境外某大客戶的通知，暫停生產其一款智能聲學整機產品。歌爾股份預計影響２０２２年度營業收入不超過３３

億元人民幣，約佔２０２１年度經審計營業收入的４﹒２％。目前與該客戶的其他產品項目合作仍在正常開展。外界估計該名境外大客戶為蘋果公司，產品則是ＡｉｒＰｏｄｓ耳機。內媒指蘋果砍單原因，是歌爾代工ＡｉｒＰｏｄｓ期間一直在良率問題造假。

　　不過，歌爾相關負責人回應稱，「踢出果鏈」等傳言明顯是謠傳，公司只是應需求暫停客戶一款產品，其餘的項目都在正常合作。天風國際證券分析師郭明錤發文稱，歌爾股份停產的一款產品可能是蘋果的ＡｉｒＰｏｄｓ　Ｐｒｏ２，而立訊精密（深：００２４７５）接下了這部分訂單，並已成為ＡｉｒＰｏｄｓ　Ｐｒｏ２獨家組裝廠商，而由於瑞聲科技不做整機組裝，因此歌爾砍單對其沒有任何業績影響。

＊摩通升瑞聲評級目標價升至２３元，稱未來兩季為買入良機＊

　　另外，摩通發表研報，將瑞聲評級由「中性」上調至「增持」，目標價由１６元調升４３﹒８％至２３元，認為在未來一至兩個季度是良好的買入機會。儘管仍對瑞聲的光學業務感

憂慮，但受益於其客戶的新項目，對聲學、傳感器及精密結構件業務的潛在增長轉持建設性看法。摩通又強調偏好瑞聲多於舜宇，上調瑞聲２０２３年的每股盈利預測２４％，以反映集團未來可能獲取更多項目和市場份額；而受益於收入增長和利潤率復甦，估計瑞聲２０２３和２０２４年的每股盈利將分別按年增長５６％及２０％，扭轉集團在２０１８及２０２２年的跌勢，預計未來升勢將取決於光學業務有多快轉勢。

＊大摩：舜宇１０月車載鏡頭出貨量創紀錄，予目標價１３５元＊

　　另邊廂，舜宇公布，１０月手機鏡頭出貨量按年下降１２﹒８％至約１億件，手機攝像模組出貨量按年下降１３﹒９％至４３９１﹒１萬件，主要是因為現時整體智能手機市場需求較淡，

惟兩者按月分別升５％及１８﹒９％。車載鏡頭出貨量則按年上升５０﹒５％至７８２﹒３萬件，按月則升２％。摩根士丹利發表報告指，舜宇１０月車載鏡頭出貨量創紀錄，年初至今的增長率進一步提高至１５％，處於全年指引範圍的高位，手機攝像模組及手機鏡頭出貨量均出現按月回升，予目標價１３５元及「增持」評級。

　　高盛則指，舜宇１０月手機鏡頭出貨表現好轉，繼今年５月以來首次重返１億件以上。隨著各大品牌在年底假期季節發力，相關復甦反映底層手機市場正在改善，而行業競爭加劇和規格升級達到頂峰的憂慮已在股價上大致反映。高盛將舜宇２０２２至２０２５年的淨利潤預測分別上調２％、１４％、１４％及１６％，主要由於集團收入規模回升，將有助緩和資本開支預算，目標價由７１元調升１４％至８１元，維持「中性」評級。

＊林家亨：瑞聲股價短期料已見頂，舜宇全年業績料遜去年＊

　　林家亨續指，舜宇雖同為蘋果供應商，但主要供應鏡頭，一部手機只得一種聲學系統，鏡頭則有３或４個，故數量上難作比較。而舜宇經過多年高速增長現時回調正常，上半年業績已大幅倒退，今年全年業績料比去年差，但近日隨大市股價已升穿保歷加通道頂線，現料會隨大市向下調整，至少跌穿８０元才可初步喘定。

　　另據《彭博社》引述，知情人士表示，蘋果及其供應商現在的生產目標是８７００萬部或更少，此前的目標是９０００萬部，減產的主因是對ｉＰｈｏｎｅ　１４和１４　Ｐｌｕｓ機型的需求疲軟。不過，瑞聲今日照樣爆升，半日升９﹒９８％收報１８﹒３元，惟在中午公布第三季純利按年升２７﹒５％，首三季按年跌４７％後，股價午後升幅收窄至６％。另舜宇最多曾跌６﹒３％至８０﹒３元，半日倒升０﹒９３％收報８６﹒５元。

撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉