《Ａ股報告》標普：收購南鋼有利沙鋼集團鞏固業務，擴大經營規模

　　《經濟通通訊社２１日專訊》復星國際（００６５６）、南鋼股份（滬：６００２８２）、萬盛股份（滬：６０３０１０）１９日齊發公告，官宣復星擬以不超過１６０億元（人民幣．下同）出售南鋼的６０％股權予江蘇沙鋼集團。標普全球評級２０日表示，沙鋼集團對南鋼的潛在收購將鞏固沙鋼集團的業務。預計沙鋼集團將通過出售持有的Ｇｌｏｂａｌ　Ｓｗｉｔｃｈ　Ｈｏｌｄｉｎｇ　Ｌｔｄ（ＧＳ）股份所得收入支付收購款項，因此沙鋼集團的正面評級展望不受影響。

　　報告指，收購南鋼將擴大沙鋼集團的經營規模。收購完成後，沙鋼集團的粗鋼產能將擴大三分一，達到年產４０００萬噸。該公司將繼續保持中國最大的私營鋼廠和第三大綜合性鋼鐵集團的地位。若雙方企業可共享銷售網絡並整合原材料採購渠道，則長期內可產生協同效應。

＊預計收購使沙鋼體集團ＥＢＩＴＤＡ增５０％＊

　　標普預計收購將使沙鋼集團ＥＢＩＴＤＡ增長５０％，或６０億元。得益於高端鋼板和特殊鋼產品，南鋼鋼鐵業務的利潤率高於行業平均水平，該公司的槓桿水平也比沙鋼集團低。收購將使沙鋼集團的調整後債務規模增加９０億－１００億元。

　　此外，沙鋼集團出售總部位於英國的數據中心運營商ＧＳ的事宜仍在進行，料可帶來５０億美元收入，足以覆蓋收購南鋼的交易對價人民幣１６０億元。對南鋼的收購可能先於ＧＳ的出售

完成，因此沙鋼集團或需進行銀行貸款，待出售完成後再償還貸款。只有在收購先完成但出售失敗，或沙鋼集團進行更大規模的舉債收購的情況下，才會考慮是否調整沙鋼集團的評級展望。

（ｄｗ）