《勝算在握》安里資產管理郭家耀：薦買中國平安、中國電信

　　　　　　　　　　　　安里資產管理郭家耀：薦買中國平安、中國電信

　　中國平安（０２３１８）：中國平安上半年總收入下跌２﹒９％至６６７６億元人民幣，盈利則上升３﹒９％至６０２﹒７億元人民幣。上半年壽險及健康險業務新業務價值１９５﹒７億

元人民幣，按年下跌２８﹒５％；內含價值９０６６﹒１９億元人民幣，較去年底上升３﹒４％。財產保險業務淨利潤８３﹒８億元人民幣，按年下跌２２﹒３％。代理渠道改革方面，計劃有望在今年全面實施，目前約６５％的代理網點已進行新的銷售管理系統。預料未來１２至１８個月，新系統對銷售的正面效果將逐步顯現。平安提升代理生產力的計劃，有助推動長期儲蓄產品的銷售，有利新業務價值回復增長。雖然目前新業務表現存不確定性，債息下行及資本市場波動，均不利平安估值，但考慮到目前股價相對內涵價值比率已跌至０﹒５倍，再下行空間不大，可考慮逐步收集作長線投資。目標價５５﹒００元，入巿價４０﹒００元，止蝕價３６﹒００元。

（建議時股價：３９﹒００元）

　　中國電信（００７２８）：中國電信早前公布中期業績，經營收入按年上升１０﹒５％至２４２３億元人民幣，其中服務收入２２１４億元人民幣，增長８﹒８％。ＥＢＩＴＤＡ為

６９８億元人民幣，按年增長５﹒３％。期內盈利１８２﹒９億元人民幣，上升３﹒１％。公司首次派發中期息每股０﹒１２元人民幣，派息比率達６０％。按業務劃分，移動通信服務收入達９９０億元人民幣，按年上升６％。移動用戶達３﹒８４億戶，淨增１１７９萬戶；５Ｇ套餐用戶達到２﹒３２億戶，滲透率６０﹒３％。移動用戶ＡＲＰＵ達４６元人民幣，按年上升０﹒７％。固網及智慧家庭服務收入達５９９億元人民幣，按年增長４﹒４％。有線寬帶用戶達１﹒７５億戶，其中千兆寬帶用戶達到２０６８萬戶，滲透率提升至１１﹒８％，寬帶綜合ＡＲＰＵ達４７﹒２元人民幣，按年上升０﹒９％。上半年集團資本開支為４１６﹒５億元人民幣，按年上升５４％，預料全年資本開支為９３０億元人民幣。公司承諾２０２３年派息率將提升至７０％，屆時股息率可達１０厘，具相當吸引力。目標價３﹒２０元，入巿價２﹒７５元，止蝕價２﹒５０元。（建議時股價：２﹒７４元）《安里資產管理董事總經理　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆程嘉偉：薦買工商銀行

　　工商銀行（０１３９８）：工商銀行２０２２年中期業績公告，上半年投向製造業貸款增加６２８１億元，增量為去年同期的３﹒５倍。上半年製造業同比多增貸款佔整體對公同比多增的４９％。此外，在服務科技創新方面，在創新鏈和產業鏈交匯點上靶向發力，助推加速技術研發和成果落地，戰略新興產業貸款餘額比上年末增速達３８﹒７％，「專精特新」企業貸款增速超７０％。在服務中小企業方面，普惠貸款比上年末增量超３０００億元，客戶數增幅１５﹒６％。

　　公司是中國四大國有商業銀行之一，是當中市值最高的銀行。工商銀行保持多項全球銀行業第一排名，包括收入規模（其中手續費及佣金淨收入保持國內同業第一）、利潤總量、資產規模和存款規模。此外公司得到多項國際殊榮，包括直至２０２１年，已連續９年位列英國《銀行家》全球銀行１０００強和美國《福布斯》全球企業２０００強榜首、位列美國《財富》５００強榜單全球商業銀行首位，展現了強大的綜合實力和市場影響力。公司業務範圍分為公司金融業務、個人金融業務、資產管理業務和金融市場業務。公司未來發展方向包括高質量抓好黨的建設、高質量服務新發展格局、高質量實施新發展規劃、高質量抓好全面風險管理、高質量推進金融改革和高質量強化人才隊伍建設。

　　公司資產品質繼續優化，風險抵補能力增強，截至２０２２年上半年末，公司不良貸款率為　１﹒４１％，環比下降１ｂｐ，同比下降１３ｂｐ；關注類貸款佔比為１﹒８７％，較年初下降１２ｂｐ。逾期貸款佔比１﹒２０％，較年初下降３ｂｐ。撥備覆蓋率２０７﹒０３％，較年初上升１﹒１９ｐｃｔ，風險抵補能力強化；２０２２年上半年末撥貸比２﹒９３％，較年初增加１ｂｐ。

　　由於目前港股市場仍處於低迷時期，港加息壓力增加的背景下，資金將追求穩定回報，高息股是其中一個好選擇。工商銀行無論在規模、資產質量和收入都是國內龍頭。公司近年派息金額亦是除了２０１９年之外，每年穩定增加。以９月２６日收盤價計，目前ＴＴＭ股息率達９﹒１３％，ＰＢ為０﹒３９倍。目前公司股價已下跌至低於去年１１月３０日低位，作為收息資產，現水平屬收集水平。（本周二建議時股價：３﹒７７元）《招商永隆銀行證券分析師　程嘉偉》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）