《大行報告》中金：招商局與中外運長航整合落實 最看好中國外運(00598.HK)

中金發表報告表示，據國資委公告，中外運長航集團整體並入招商局集團，成為其全資子公司，整合後將設三年過渡期，期內雙方各自發展；三年後雙方業務全面重組。該行認為，業務重組的領域將主要在物流和航運板塊。長期來看，兩家集團的整合有利於資源結構優化、發揮協同效應和提高經營效率，整體利好。

該行推薦排序為中國外運(00598.HK)(維持「確信買入」評級及目標價6.6元)、外運發展(600270.SH)、招商輪船(601872.SH)、中外運航運(00368.HK)(予「推薦」評級及目標價2.17元)。

該行表示，物流板塊上「強強聯合」，協同效應明顯。由於招商局旗下的物流業務並未上市，因此物流業務的整合相對更容易，有可能先於航運業務整合發生。料中國外運將從整合受益，物流網絡的完善；業務間的協同效應更加明顯；全程物流供應鏈的角色會更加明確。

中金料，航運板塊上，組建能源運輸平台、提升乾散貨運輸穩定盈利的業務比例或將是整合方向。招商輪船可能成為能源運輸平台，整合資源，擴大在能源運輸層面的影響力，對公司業務構成長期利好。中外運航運或將擴大穩定盈利比例，例如更多參與到淡水河谷運輸項目和亞馬爾LNG運輸項目中。如果整合中外運長航集團及招商局的乾散貨資產，將在向上周期中擴大盈利規模。(wl/a)~

阿思達克財經新聞

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