Arcane分析|USDC十月成穩定幣龍頭、算法穩定幣仍有崛起可能

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區塊鏈數據研究公司 Arcane Research 在去年 12 月底發佈年度總結、2022 預測報告。如今 2022 年已經過半,Arcane 也重新審視當初對於穩定幣板塊的預測以及實際情況。

2022 年的穩定幣預測

Arcane 去年底預測:

  • 穩定幣供應量持續激增,導致更嚴格的監管審查。
  • USDC 將取代 USDT。
  • 對中心化穩定幣的審查將導致算法穩定幣崛起。
  • 「圖:鏈新聞提供」

    穩定幣的大規模採用潛力

    Arcane 認為,雖然用戶可能不認為穩定幣很重要,畢竟大概永遠都在 1 美元左右,但穩定幣在高波動的加密領域如同安全港,在加密從業者當中,也被視為是主流採用的殺手級應用之一。

    Arcane 將穩定幣分類為三種:

  • 法幣儲備:由美元計價的儲備金制度 1:1 支持。
  • 加密儲備:由加密貨幣作為儲備金所支持。
  • 算法穩定幣:也稱非抵押型穩定幣,通常藉由市場激勵機制來維持掛勾。
  • 「圖:鏈新聞提供」Arcane 在分析中涵蓋的 13 種穩定幣

    預測一:穩定幣供應量激增

    今年 Q1 的增長有別於往年平均 500% 的年增長率,年化增長率是略為放緩的 50%,

    「圖:鏈新聞提供」500% 年增長率|DefiLlama

    四月至五月時,Terra 崩盤所帶來的衝擊蔓延至整體加密領域中,並打破穩定幣多年來的增長趨勢 (首次負成長),使穩定幣面臨有史以來最大規模的回撤:

    • 5/16 – 7/1,穩定幣供應量降低 5.4% (年化 -35.8%)。
    • 穩定幣供應量 Q2 同比下降 18.8%,史上最大季度回撤。
    • 2022 上半年,穩定幣年化增長率為 -16.1%。

    至此,Arcane 坦承對於預測一的失準:

    穩定幣在一段很長的時間中持續壯大,包括今年前四個月,但因 Terra 的崩盤而迅速反轉了趨勢,截至目前,我們預測的穩定幣供應量成長尚未實現。

    「圖:鏈新聞提供」穩定幣增長分水嶺|DefiLlama

    預測二:USDC 超越 USDT

    自 Tether 推出 USDT 以來,先發優勢顯著,但在去年 11 月市佔率跌破五成後,Tether 一直未能扭轉頹勢:

    • 市值由 784 億美元降至 663 億美元。
    • 總供應降低 15.5%,相當於年化 -28.7%。

    相較下 USDC 則是在今年蓬勃發展:

    • 市值由 422 億美元增至 550 億美元。
    • 年化增長率 70.4%。
    • USDC 市佔率由 25.8% 增至 36.3%。
    「圖:鏈新聞提供」USDT 與 USDC 供應變化|DefiLlama

    假設透過上圖中的年化增長率 70.4% (USDC) 和 -28.7% (USDT) 來進行預測,則能得出下圖中的黃金交叉位置。Arcane 指出:

    透過年化增長率來推測,USDC 將在 10/10 以 613 億的市值取代 Tether 的主導地位,雖然存在大量不確定性,但仍是個值得註記的有趣數據,而 Arcane 對於 USDC 將會超越 USDT 的預測,截至目前依然成立。

    「圖:鏈新聞提供」黃金交叉模擬|DefiLlama

    預測三:審查將迫使算穩崛起

    穩定幣總供應在今年 4/25 達到 1,874 億美元的高點,TerraUSD 為 181 億美元,算法穩定幣的市佔率也高達 11.9%。

    此後 Terra 崩盤,算穩總市值從 133 億美元跌至 30 億美元 (-77.4%),市佔率也降至 2%;同時中心化、法幣抵押型穩定幣的市佔率也從中受益。Arcane 指出:

    雖然今年對於中心化穩定幣的監管力道更大,但這並沒有如我們預期的使算法穩定幣受益。

    「圖:鏈新聞提供」三類穩定幣數據變化|DefiLlama

    預期監管力道加劇

    基於上述三點預測,Arcane 仍認為包括如歐洲的 MiCA (Markets in Crypto Assets,加密資產市場) 法案、美國《穩定法案》等,本質上都是把穩定幣納入一個不太適合的銀行監管框架中。

    這可能會大幅削弱穩定幣發行商的盈利能力,進而使算穩崛起;此外也能看出更符合監管要求的 USDC 正脫穎而出,而算法穩定幣不斷地實驗、迭代,有朝一日也可能將會有更趨於穩定的模型誕生。

    這篇文章 Arcane分析|USDC十月成穩定幣龍頭、算法穩定幣仍有崛起可能 最早出現於 鏈新聞 ABMedia。

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