張祖鋒：大宗商品圣誕暖冬來臨 國儲油價走勢分歧

核心觀點

經過幾個月的一路向跌，這個星期的大宗商品似乎在低位找到了支撐。而我們的石油市場也在這周有所回暖。但是出現了一個美國原油和布倫特原油方向相反的走勢。 短期內石油會有回調，但是大宗商品春天來臨依然遙遠。

基本面分析

周四的美國wti原油2月期貨收漲0.60美元，或1.60%，報38.10美元/桶，本周漲幅接近10%。倫敦方面，布倫特原油2月期貨周四收漲0.53美元，或1.42%，報37.89美元/桶，本周上漲2.78%。原油市場近日利好不斷，先是美國原油出口禁運廢除提振wti原油價格，然后美國上周原油庫存意外大減，接著美國本周石油活躍鉆井數出現下滑。美國

wti原油期貨價格盤中最高觸及38.28美元/桶。布倫特原油期貨價格盤中最高觸及38.10美元/桶。

大數據財經研究院最近公布的經濟數據和經濟事件大部分都好於市場預期，市場對美國經濟復甦的信心逐漸增強，國儲控股觀察者都認為美元匯率會繼續上行，利空金銀市場。雖然美聯儲加息的預期有所增加，但是筆者認為即使美國經濟繼續好轉，美聯儲也不會加快加息的步伐。

因為美聯儲內心深處還是有一顆寬鬆的心，還是希望維持低利率和寬鬆的貨幣政策。整體考慮人民幣最近貶值壓力較大，可能出現外盤跌內盤漲的情況。同時臨近聖誕新年假期，行情可能進入窄幅震盪為主，因此操作上需進行多空兼顧的思路。

在沙特堅決維持產量甚至增產的規則威逼之下，國儲匯金首席分析師認為俄羅斯的原油產量卻在以穩健的步伐上升，這主要得益於盧布貶值導致的生產成本下滑和俄羅斯較輕的稅收負擔。同時俄羅斯能源部數據顯示，11月俄羅斯原油產量繼續保持在后蘇聯時期紀錄高位每日1078萬桶。沙特和俄羅斯在全球原油產量的份額差距正在縮小，當前差距為每日10萬桶。

操作建議

wti原油 支撐位 36.57 34.53

壓力位 40.00 42.72

規則： 現價先做多，到達40美元附近再考慮做空，目標37美元

自貿油： 支撐位 1710 1632

壓力位 1870 1995

規則： 現價先做多，到達1870附近再考慮做空，目標1750