晶圓代工產能是否會供過於求?

晶圓代工產能是否會供過於求?(圖:shutterstock)
晶圓代工產能是否會供過於求?(圖:shutterstock)

近期晶圓代工股價紛紛創波段新低,主因不外乎就是從今年 1/25 法說提到的內容開始,會中提到 28 奈米恐在 2023 年後開始供過於求,正是這樣讓聯電 (2303-TW) 股價從隔天開始就一路南下迄今未見止跌,那麼” 供過於求” 這個話題到底怎麼解讀? 今天筆者就來跟各位分享一些看法。

首先,在開始談這個議題之前,各位要知道在 2023 年之前,全球共計有 29 晶圓廠的產能會新開出,這些新產能每年的晶圓生產數量大約是 1.1 個台積電產量,以目前台積電官方公告的產能 1200 萬片 / 年來說,2023 年後,未來會有 1320 萬片 / 年產出,那麼若是以手機來說,一片晶圓大約可切割出 600 個晶片供手機用,所以 1320 萬 X 600=79.2 億,以過去幾年手機銷售高峰逾 12 億支 / 年來算,大約是 6~7 年的供給量,這樣大家應該就有個概念了。

當然產品應用的晶片大小還是有差異,我們僅是用手機晶片來讓各位了解一個概數,那麼話說回來,供過於求這件事情,確實是很有可能在 2023 年開始發生,尤其各家成熟製程的晶圓代工廠也只提到 2022 年有長約保護,目前尚未聽到 2023 年的產能銷售狀況,或許也正是因為有新產能要陸續開出,所以客戶不願意繼續簽長約,畢竟產能開出後,報價絕對會比之前供不應求時要便宜。

基於商業利益考量來說,客戶這樣選擇也是無可厚非,更何況力積電的法說會有提到,在面板驅動 IC 以及 CIS 感測的部分,因為近期手機銷售有壓,所以這兩個產品線的產能可能會調配去做車用相關,這與日前中美晶法說提到的車用相關晶片在 2022 年就可「恢復正常供需水平」是可以 Match 上的,所以就這部分來說,有了力積電和中美晶這兩家法說內容來輔助判斷,2023 年晶圓產能供過於求的這個說法,可信度應該是相當高,因此在這個晶圓代工族群的操作上,各位投資人就要有一些因應的策略了。

雖然上一段提到「供過於求 ­」的機率相當高,但投資人也別忘了,聯電、力積電.. 等這些成熟製程的產能在今年早已銷售一空,換句話說今年的獲利要超過去年應該不是甚麼大問題,尤其力積電在法說公布 1Q 的毛利率衝破五成來到 51%,EPS 達 1.85 元,且會中提到縱使有原物料、匯率因素,但其實影響也都在 Low Single Digit,所以在其它晶圓代工廠的部分,獲利方面應該也不會差異太多,換句話說,股價應該還是有反應今年獲利超越去年的利基點存在,因此近期股價跌深,投資人也不用過度的去看空,反而應該是要在低檔築底擴底階段,找尋切入的機會。

最後要補充一點,那就是「供過於求 ­」對於台積電的影響應該是微乎其微,畢竟它是以先進製程為主的公司,成熟製程所佔的營收比重本來就不高,雖然有在國外擴新廠,但都是在它國政府補助的情況下去設廠,尤其前董事長張忠謀也說過,國外設廠成本太高,難以有競爭力,如果沒有合理的補貼費用,台積電應該是不敢下這樣的決定才是。

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