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長榮減資六成航運股走國巨減資後狂飆模式？

鉅亨網新聞中心 2022-03-17 19:30

cover image of news article — 長榮減資六成航運股走國巨減資後狂飆模式？ (圖:shutterstock)

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萬寶投顧陳子榕指出，長榮 (2603-TW) 突如其來宣布大減資 6 成讓市場相當震撼，尤其長榮去年大賺 2,390 億元，每股盈餘 (EPS) 達 45.57 元，這時候突然減資被視為原因不單純，有人懷疑可能和經營權爭奪戰有關，但是若單純從財務面來看，股本瘦身除了可以提升淨值、增加股東權益報酬率及 EPS，大股東也可享有免稅，而減資之後股價重新換算，也有利大戶籌碼更加集中，未來股價更具上漲空間，因此減資不盡然是壞事。

台股中最有名的減資成功範例當然就是國巨 (2327-TW)，歷經 4 次減資，國巨股價從 10 元以下的雞蛋水餃股一路上衝，翻身成為千元以上的鍍金高價股，當然也有一些減資不成功的案例，例如鴻海 (2317-TW)、聯合再生 (3576-TW) 就曾因為減資而讓股價一度重挫，而當中關鍵點就在於企業接下來是否具有轉機的前景發展。

貨櫃三雄去年獲利合計超過 5,000 億元，原本市場預期海運只有去年一年的榮景，但現在看起來情況並非如此。貨櫃三雄在今年原本是淡季的前 2 個月都繳出相當漂亮的成績單，長榮前 2 月累計營收年增 93.14％、陽明 (2609-TW) 年增 66.79％、萬海 (2615-TW) 年增 117.72％，塞港情況即便偶爾趨緩，但運價依舊高檔，而即將到來的長線換約、碼頭工人換約也將持續支撐運價，貨櫃三雄今年 EPS 會繼續成長，機構法人也不斷上修獲利預測。

而且以歐洲線來看，去年 1 月的長約，每大箱運價是 2,000～4,000 美元，今年 1 月的合約價已經漲到 7,000～10,000 美元，而明年國際海事組織 IMO 要開始實施 EEXI、CII 環保法規標準，除了老舊船隻要汰換，船舶也必須減速並以加開船隻來應對，因此明年海運市況預估仍將十分緊俏。

雖然長榮股價週三 (3/16) 開高走低，盤中一度觸及跌停，除了因為法人暫時站在賣方，台驊投控 (2636-TW) 近日也處分 2 千張長榮股票，先行獲利 2.06 億元入袋，但航運族群長線依然維持正向看待，如果投資人只敢在股價高檔才買進，那麼就得承擔高風險、低獲利，反之能夠在好股票跌深時進場，那麼就是低風險、高獲利，自然就比較可以安心睡好覺。

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萬寶投顧陳子榕指出，接下來即將考驗市場的當然就是美國聯準會 (Fed) 升息決策以及通膨變化，以及因為俄烏戰爭而將遭 IMF 下修的全球經濟。另一方面，受疫情影響近日崩跌的港股，中國金融委和證監會則已經表態力挺，港股、陸股週三都以拉尾盤報喜，國際油價和鎳價也暫時回檔，投資市場依舊多空詭譎，因此建議投資人持續調整手邊持股，高估股逢反彈減碼，保留現金在具有前景的族群個股，包括觀光、營建資產、原物料、航運、旅遊餐飲，迎接疫情解封營運上揚或者抗通膨，所以逢低都是找買點。

像是我多次推薦的長榮航 (2618-TW)、華航 (2610-TW) 股價創波段新高後，拉回時如果有進場布局，現在都有 12％～16％的獲利了，航空雙雄目前三大法人都是同步站在買方，經過半個多月的籌碼沉澱，股價均有望挑戰前高。

長榮 (2603-TW) 去年營收及獲利創新高，董事會宣布史上首次現金減資六成，並決議每股發放現金股利 18 元，若加上每股 6 元現金減資，合計每股將拿回 24 元現金；配息率 53％、現金殖利率 14.6％。近期中國疫情衝擊，尤其是深圳和上海，中國港口堵塞加劇，隨著貨運需求季節性回升將來臨，加上烏俄衝擊打亂俄羅斯從中國到歐洲鐵路服務，預估若有 50％貨物從鐵路轉向海運，代表歐洲線需求將增加 3.2％。為反映更高運費，調高長榮獲利預估 24％，預估長榮第一季獲利將接近 900 億元，較去年第四季 810 億元成長，長榮股價續看好。

萬海 (2615-TW) 全球運力排名第 10，去年營收 2,280.05 億元，稅後盈餘 1,033.43 億元，EPS 42.35 元，今年將配發 10.5 元現金股利及 1.5 元股票股利；因應塞港，萬海優化船舶分配，大幅提升前 2 月營收達 561.9 億元，年成長 117.72％，並將發行不超過 600 億元的無擔保普通公司債購買船隻；萬海目前擁有 149 艘營運船，自有 6 成、租用 4 成，今年預計有 7 艘二手船和 12 艘新船加入營運，將增加運力 70,543 TEU，2024 年底前還會陸續有 29 艘新船入手，運力 20 萬 TEU。

欣陸 (3703-TW) 去年營收 268.44 億元，EPS 2.22 元，今年將配發史上最高現金股利 1.68 元，殖利率 6.82％；欣陸旗下三大事業體包括不動產「大陸建設」、營建「大陸工程」及環保「欣達環工」，去年業績獲利同步大成長，而且光是去年底的業務存量和去年整年營收相較，均有高達 2～10 倍的金額，合計三大事業體業務存量總額逾 1,307 億元，預估今年營運表現強勁，外資已連續 6 日買超 2,693 張，股價近期帶量強攻挑戰年線。