【富蘭克林】一月海外基金績效回顧與投資展望:股市震盪不代表多頭結束 留意震盪後買點浮現

2022 年開年至今全球股債震盪加劇,因受到主要國家高通膨擔憂、聯準會緊縮預期、俄烏地緣政治局勢惡化等因素影響,全球股市普遍收黑。總計 1 月來台灣金管會證期局核備的 1,006 檔境外基金 (股、債均含) 平均下跌 4.7%,其中,723 檔股票型基金平均下跌 5.93%,264 檔債券型基金平均下跌 1.68%(理柏資訊,台幣計價至 1/25)。

富蘭克林證券投顧表示,市場擔憂聯準會可能激進升息、企業財報錯綜、地緣政治風險升溫等因素引發全球股市近月走勢震盪,其中以 2021 年漲幅較大的科技成長股承壓較重。而 2022 年全球央行貨幣政策正常化將引發金融資產價格重新校準,券商普遍預期聯準會將於 2022 年升息 3-4 次,並將於 3Q22 開始縮表,不過,未來若通膨預期出現緩和,則聯準會貨幣政策立場將沒有必要更加鷹派,對於金融市場的衝擊可望逐漸鈍化,而隨美國 10 年期公債殖利率走勢趨穩,亦將緩解股市評價面調整的壓力。面對聯準會升息前的震盪環境,擔心股市波動者建議可以產業分散佈局的美國平衡型基金為核心,搭配具備投資級信評的波灣債券型基金,歷史經驗顯示,聯準會升息前股市震盪並不代表多頭結束,建議已進場者續抱耐心等待反彈,空手者可採取分批加碼或大額定期定額策略,看好具備數位轉型趨勢領航的科技產業、受惠全球朝低碳經濟轉型政策題材的基礎建設產業,以及擁有低基期和評價面優勢的新興亞洲股票型基金。

主要股票暨產業型基金:大宗商品因需求持穩而表現強勢,亞股受惠中國政策轉向而抗跌

1 月拉美基金上漲 0.69%,因受惠天然資源價格上漲帶動巴西股市走揚;隨中國政府重申穩貨幣立場且調降了貸款市場報價利率,投資人對中國前景轉向樂觀,大中華、亞洲 (不含日) 基金 1 月表現相對抗跌,跌幅分別為 1.02%、1.37%;1 月東歐基金表現最差,重挫 12.95%,俄羅斯因烏克蘭邊境問題而與西方國家關係惡化,局勢至今仍持續升溫當中,連帶打擊了投資人信心;能源和天然資源基金在 1 月表現強勁,分別上漲 4.64%、0.94%,一方面市場認為 Omicron 疫情對經濟的衝擊應可控,需求不會大幅降低,另方面,俄烏政局讓美歐可能對俄羅斯實施制裁,投資人擔憂會波及至能源供應,推升油價;科技、生技基金表現不佳,1 月分別下跌 14.31%、15.27%,在升息預期推升美債殖利率下,兩成長型基金因遭遇估值修正而表現落後。

富蘭克林證券投顧表示,聯準會將加速緊縮貨幣政策引發股市回檔修正,科技股相對弱勢,但那斯達克指數波段跌幅已近 15%,技術面進入超賣區,短線隨時可能跌深反彈,惟在聯準會正式升息前消息面仍將牽動市場,需要時間來消化上檔壓力,但長線來看,包含雲端、軟體即服務 (Saas)、電子商務、數位支付、AI、5G 等題材仍將持續引領科技股,未來幾年科技股仍有巨大的潛在投資機會,持續建議投資人應逐步布局以掌握科技新趨勢。值得留意的是,聯準會收水主要是基於高通膨,在通膨環境可能延續下,有利於能源、天然資源、黃金等資產的表現,另方面,隨中國央行貨幣政策重回放水基調提振中國經濟,加上新興亞洲股市評價面已回到合理區間,新興亞洲股市投資機會正在浮現,積極的投資人可分批或定期定額布局。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森.柯堤斯表示,科技產業有數位化轉型的結構趨勢支持,企業隨著經濟狀況好轉料將提高科技投資,尋求改善其科技基礎設施和生態系統以在全球市場中維持競爭力,科技支出前景可望維持強勁。

美盛凱利基礎建設價值基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人尼克.蘭利表示,2022 年在全球經濟放緩、通膨維持高檔、聯準會貨幣政策趨緊下,基礎建設類股可望展現對抗景氣循環的低波動特性、實體資產應對通膨、兼具股利和資本利得獲利機會等三大優勢,精選已做好迎向低碳經濟轉型準備的美歐公用事業、再生能源基建、評價面被低估的美國鐵路和歐洲運輸業。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦.賽加爾表示,進入 2022 年,中國寬鬆貨幣政策可望強化中國股市與整體新興股市的投資機會,預期高品質中國企業將在整個市場週期中實現成長,特別是可受惠政策利多企業的投資機會,經理團隊在新興市場看到很多正向變化,無論硬體、軟體、服務或平台均飽藏機會,並在這些細分的市場中挖掘到多元發展且體質強健的公司。

主要債券及平衡型基金:新興當地貨幣債因新興貨幣走強而相對抗跌

在聯準會將加速升息和縮表的預期下,美債殖利率上揚不利於美國政府債券基金,1 月下跌了 1.68%,波灣債也受牽連而下跌 1.99%,而股市回落則拖累了環球型和美國平衡型基金重挫,1 月跌幅分別為 3.31% 和 5.24%。新興市場當地貨幣債基金表現相對抗跌,1 月僅下跌 0.35%,一方面新興市場債券的高殖利率有助抵銷利率上升的衝擊,另方面摩根大通新興國家貨幣指數在 1 月升值超過 1%,支撐了新興市場當地貨幣債的表現。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華.波克指出,面對通膨與升息環境,成長、通膨、利率與評價面為四大評估指標,現階段三大投資策略包括,一、高股利策略,尋求配發高股利且股利有機會持續增加的公司,二、混合型資產,即兼具債券與股票資產特性的標的,例如可轉換證券、特別股與股權連結商品等,三、債券則是審慎挑選短存續期的高收益債,也同時保有現金與短天期公債部位以發揮投資組合資產分散與防禦功能。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人莫海迪.柯弗指出,目前石油需求已回到疫情前水準,全球經濟重啟可支撐油價處於高檔,結構性因素已導致石油投資減少,此終將引發未來供給短缺,提供油價上漲空間,並改善波灣債市基本面,基金目前維持高現金水位,期以在風險性資產拉回或有新債券發行時進場投資,看好高殖利率公司債和新興市場主權債之投資價值高於投資級企業債。

新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
中國警語:境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限,直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之 20%,另投資香港地區紅籌股及 H 股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券,投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。
高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。
基金淨值可能因市場因素而上下波動,投資人於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。本基金之配息來源含股息收益,配息也可能從基金資本中支付。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制,視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準,惟配息發放並非保證,配息金額並非不變,亦不保證配息率水準。
增益配息型類股:股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利,因投資標的股利發放頻率及日期不一,造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率,則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率,則投資經理人得利用前期保留之股利收入,於必要時,亦得自本金配息,使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率,使基金配息率貼近股利率,避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制,視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準,惟配息發放並非保證,配息金額並非不變,亦不保證配息率水準。
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