富達：中國「一帶一路」政策 陸海絲路概念股與A股看俏

富達證券表示，中國這一世代最重要的政策之一「一帶一路」，不僅僅是為了中國，也為了亞洲地區。特別是該政策目標是以中國為中心，重新建立陸上「絲路經濟帶」與海上「絲路貿易帶」。除了中國位於中心外，目標在亞洲區鞏固中國企業、產品與貨幣權力，這是一個出口專門技術與人民幣的經濟概念。近期許多產業、許多企業正緊鑼密鼓召開會議，以參與『一帶一路』陸海兩條絲路計畫榮景。最明顯的是，中國將計畫在歐亞地區建造基礎建設，透過路上絲路出口商品與提供相關的服務。基建的金融支援將透過人民幣貸款方式為之，如此可降低美元的重要性。

富達中國聚焦基金經理人寧靜說：「我曾拜訪深圳的一家製藥公司，他們為因應此絲路計畫早已調查好如何開發新市場。因此，絲路概念股將是未來長期投資贏家，包括鐵路製造等企業。但我認為『一帶一路』計畫仍在初期階段，而手中的營造與基建持股可被視為買了一個買權(call option)。」

基金經理人寧靜進一步指出，「我專注在A股投資，因為A股有很多投資價值被低估的機會。還有深港通計畫以及可能將A股納入MSCI中國指數中，都將是促成A股出現另一波彈勢的利多。而富達中國聚焦基金目前持有的A股包括：珠海格力電器(Gree Electrical Appliances*)、地產商萬科(China Vanke*)以及中國北車(China CNR*)與大秦鐵路(Daqin Railway*)。」

2015 年將是貫徹執行改革年

習近平上任的第1年，他宣布高層次、高視野改革。包括：戶籍制度與一胎化政策；第2年，由反貪腐論調所主導，雖屬於嚴厲的改革方式，卻使得中國政府建立改革共識。現在正確的人位於正確的位置上(人能盡其才)，加上高層官員更動，都已被市場接受，2015年應會開始真正執行改革，雖會採取許多不同的形式，但財政與貨幣政策、國企(SOE)與農村土地改革將會是2015年的重頭戲。

而中國政府引進內地新電力體制改革試點計畫(pilot programme)，在深圳允許電力公司直接銷售給消費者，且擁有更多收費控制權；中國國家發展和改革委員會(NDRC – National Development and Reform Commission)宣布藥品定價自由化，也開始允許鐵路與船運貨物費用自由浮動。政府在不同城市與地區執行改革試點計畫，為了就是瞭解影響程度，若施行良好，便可推展到其他省縣市地區。由於是小範圍的試點計畫，較不會贏得媒體關注，當然投資人也常會輕忽，然而若將這些小規模試點計畫加總在一起評估的話，深信未來幾年將為企業奠定良好深厚根基，投資價值將非常具有吸引力。

景氣逆風 都在可控制範圍內

景氣問題的確影響股市投資氣氛。目前影響最明顯的是地產價格下滑、過剩的重工業生產(水泥、紙漿等)、消費減緩與重整地方政府融資平台(LGIV- local government financing vehicle)。每個都是風險，卻都能控制得當。地產價格下滑，但需求猶在。城鎮化仍是中國領導主要的重心所在，將為下跌房價提供有利支撐，這也透露房市存貨開始下滑，將逐漸進入一個新的地產投資循環。而過剩的重工業產品則要看到最沒有效率的廠家退出，才能使得產業逐步回復到均衡的局面。消費減緩也必須監測。但由於中國政府承諾轉型到以內需為主的經濟體，以及持續執行有利的消費政策，將為消費帶來一定水平的支撐。

註：*文中所提及之個債或國家，僅是作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議