蔡明彰觀點：低基期轉機股熬出頭

今天報告的主題是「低基期轉機股熬出頭」。

萬寶投顧蔡明彰強調，川普總統下達了微信 WeChat 禁令，9 月 20 日生效，切斷了美國企業、個人與微信及母公司騰訊控股的業務往來，此事非同小可，微信全球 10 億用戶，比川普總統喜愛使用的推特，全球的用戶只有 3 億人，所以這是一場網路戰、科技戰，也是一場金流戰。

知名分析師郭明錤研判，蘋果假如移除全球 App Store 的微信，則 iPhone 銷售量下跌 25～30％，僅僅移除了美國 App Store 的微信，iPhone 還好，出貨量大概下跌 3～6％，因為使用微信的用戶，是進行了消費、轉帳跟匯款，這樣的功能在美國，海外的華人可使用美國信用卡直接綁定並開通微信支付的功能，美國一些大城市，也支持了這些支付的手段。

再過來，客戶使用微信支付之後，可使用人民幣的結算，錢自動轉成美元，自動存進銀行，十分簡潔方便，換句話說，客戶可以繞過跨境人民幣的消費，實行貨幣自動轉換，這樣的情況就不是單純的網路戰跟科技戰，而是金流戰了。

在這一個不確定的利空當中，騰訊控股 (00700-HKG)，連二個交易日大跌將近 10％，不過 8 月 12 日將會發布上一季財報，預計財報不錯，除非川普總統嫌他的選票太多，英雄聯盟是騰訊控股旗下的一款遊戲，締造了全世界最受玩家歡迎的電競遊戲，每月活躍的玩家全球 3,300 萬人，美國估計有 300 萬人，一但不只有微信或者微信支付，連騰訊控股所擁有的遊戲電競，也在美國遭到禁用，勢必對年輕人的選票有所衝擊。

但是，股市最怕的是不確定的利空，現在還不清楚川普總統的行政命令，到底指的是哪些業務跟範圍。

周一，國內漲多的電競遊戲股技嘉 (2376-TW)、微星(2377-TW)、曜越(3540-TW) 都出現了重挫。

再過來，蘋概股也擔心受到了波及，上週漲幅最大，鎧勝 - KY(5264-TW) 禮拜一盤中出現了跌停板，但是微妙的在同一時間，比特幣站上了 12,000 美元，跟上次 8 月 3 日攻到 12,000 美元，卻只有站穩了 10 分鐘，立即閃崩有所不同。

中國人行數字貨幣研究所，最近不尋常的大量招募人才，顯然要推動數字貨幣的研發，周一麗臺 (2465-TW)，比特幣概念股，受到了第二季財報由虧轉盈及 7 月營收亮麗，出現了大漲。

另外一檔比特幣概念股撼訊 (6150-TW) 第二季的虧損大減，並且 5～6 月由虧轉盈，預留伏筆。

這個禮拜是半年報跟 7 月營收公布的基本面審判日，預料籌碼安定加上供需吃緊的個股比較有表現的空間。

萬寶投顧蔡明彰強調， 這一波在電子股當中漲幅最大的是半導體的 IC 設計，但是有一些第二季的 EPS 虧損，很難說服投資人這家公司的產品需求強勁，比如安國 (8054-TW)、旺玖 (6233-TW)、艾訊 (3088-TW)、金麗科 (3228-TW)，在第二季自結的財報都呈現了單季的虧損，但是今年低點以來，這四檔的 IC 設計，平均的漲幅高達 200％，當然有一部分高價的 IC 設計也面臨了財報的檢驗，IP 的愛普 (6531-TW)，第二季的 EPS 僅僅 1.02 元，如何支撐數百元的價位？

所以，包括 M31(6643-TW)、世芯 - KY(3661-TW)、力旺 (3529-TW) 等 IP 股，目前的本益比介於 35～60 倍，顯然高處不勝寒。

但是，現在的轉機股，隱然成為盤面下一個階段的重心，8 吋晶圓代工的產能吃緊，幕後最大的推手是驅動 IC 電源管理晶片，全球晶圓廠擴張的重心在這幾年放在 12 吋晶圓，半導體設備廠不再生產 8 吋晶圓設備，使得 8 吋晶圓難有新產能開出，但是 5G、AI 的應用，8 吋的需求看漲，所以這是一個舊設備、新商機。

5G 手機基地台的設備有更高電源管理的要求，使得電源管理晶片 PMIC，在未來的 18 個月，一年半的時間，成為推動 8 吋晶圓產能最大的推手，包括致新 (8081-TW)、茂達 (6138-TW)，兩大 PMIC 廠，7 月的營收創下歷史新高，但本益比只有 16 倍到 15 倍，2021 年 8 吋晶圓代工的報價，將會調漲，相關的 IC 設計在今年下半年還沒有調漲之前，毛利率最高，股價有表現的機會。

假如產品報價能調漲的話，代表有業績成長的契機，目前太陽能茂迪 (6244-TW)、聯合再生(3576-TW)、太極(4934-TW)、達能(3686-TW) 在禮拜一攻上漲停，就是傳出多晶矽料大漲 40％，帶動了下游太陽能電池跟模組的漲價。

另外，周一的盤面因為航運運價的上漲，長榮 (2603-TW)、陽明 (2609-TW)，也出現了難得一見的漲停板，這又是低基期轉機股的案例。

但是同時提醒大家，目前產品現在正在跌價，包括記憶體的 NAND Flash、基地台的銅箔基板 CCL，還有部分的被動元件，這代表它們的基本面並不夠強勁，假如股價在相對的高檔，可要提高了戒心。

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