蔡明彰觀點:拜登是美股黑天鵝嗎?台股怎麼買保險?

蔡明彰觀點:拜登是美股黑天鵝嗎?台股怎麼買保險?(鉅亨網資料照)
蔡明彰觀點:拜登是美股黑天鵝嗎?台股怎麼買保險?(鉅亨網資料照)

今天報告的主題是「拜登是美股黑天鵝嗎?台股怎麼買保險?」。

當風向改變的時候,順著趨勢將可以乘風破浪,但背道而馳將會逆風翻船。

美股道瓊 6 月 11 日大跌 1,800 點,創最近三個月最大的跌幅,技術面警告左肩的高點,這意味著美國股市這一波強力的反彈,它的方向開始改變了。

萬寶投顧蔡明彰強調,大家都在找美股大跌的原因,我們先講檯面上兩個原因。第一個是聯準會調降未來幾年經濟成長的預估,今年 GDP 萎縮 6.5%,2021 年僅成長 5%,而今年底美國的失業率將會高達 9.3%。

其次,美國 21 州近來新冠確診的病例增加,擔心二次的疫情,不過,股市往往真正反映的是檯面下地雷。

第一個就是美國股市最近擦鞋童理論正在上演,散戶瘋狂的進場,從航空、郵輪,到破產的公司的股票都出現了狂漲。

美國知名的操盤軟體羅賓漢 (Robinhood),這是一個 0 佣金的交易平台,受到年輕投資人的青睞。第一季增加了 300 萬個新帳戶,累計 1,000 萬個帳戶,平均投資人的年齡才 31 歲,因此關注的熱門股,不是具有基本面的公司,而是炒題材股,炒垃圾股。 

現在羅賓漢的軟體有 50 萬的人持有了三檔股票,美國航空、達美航空、嘉年華郵輪,這三家公司都是在新冠疫情當中,股價受創最大,分別大跌了 73%、73%及 80%,但是在散戶瘋狂的搶進之下,這一波低點以來也大漲了 167%、118%及 220%。

但是航空公司表示,夏季旅遊的航班,只以緩慢的速度恢復。嘉年華郵輪則取消了 11 月前所有的航班,所以意味航空、郵輪的基本面遠遠跟不上股價的反彈速度。

再過來,更誇張的是連破產的赫茲租車,在疫情當中從 20 美元跌到 0.4 美元,差點成為壁紙,大跌了 98%,但是離奇大漲,最主要的買盤來自散戶,漲到 6 美元,大漲了 14 倍,甚至花旗要發行新股,來籌資 10 億美元償還債務。

再過來,我們真正要關注的是民主黨總統候選人拜登,會是將來美股的黑天鵝嗎?CNN 最新的民調,拜登以 55%對上了川普的 41%,領先了 14 個百分點,較一個月前的差距更加擴大。

共和黨總統提名大會預定在 8 月 24 日,若拜登持續並且穩定的領先川普現任總統,美股的大戶將會落跑,留下了廣大的散戶套牢。

歷年美國總統的大選,失業率兩位數,僅二次大戰羅斯福總統連任成功,其餘都連任失敗,所以美國假如爆發二次疫情,因為財長梅努欽 (Steven Mnuchin) 先前已經公開說明,不會再關閉經濟,所以禮拜一道瓊電子盤持續大跌,但是大陸北京雖然爆發了二次疫情,相對 A 股是比較抗跌的。為什麼?因為美國股市經不起二次疫情的利空,因為二次疫情的爆發之後,川普將不會連任。

另外,我們要深入探討,拜登主張加稅,企業稅由現行的 21%提高到 28%,海外的盈餘也加稅,富人也加稅,因為民主黨一向主張照顧勞工、中低收入的民眾,充實健保,這些通通由企業跟有錢人來買單。

美國股市最大戶,其實是上市公司本身,川普上任,大降企業稅,從 35%降到 21%,海外盈餘匯回一次性的稅率,由 35%大降到 15.5%,2017 年到 2019 年,企業回購股票成為美股牛市最大的動力。

以 S&P 500 為例,2017 年 2,880 億美元、2018 年 5,980 億美元、2019 年 4,800 億美元的企業回購,這個上市公司的買盤遠大於散戶跟 ETF。

道瓊指數從川普上任的 19,000 點,最高漲到今年年初的 29,000 點。換句話說,川普減稅是漲升 1 萬點主要的一個背景。

若拜登入主白宮,企業回購股票將大減,美股、美元看跌,道瓊打回到 2 萬點的原形。舉例,蘋果 2018 會計年度,股票回購 727 億美元、2019 年 670 億美元,每年都超過了台灣中央政府總預算的規模,來購進股票。

所以美國股市有可能在夏天 7~8 月的時候做頭,11 月 3 日投票的時候拉出了右肩的逃命。但是,預計不會再出現 3 月熔斷的狂跌,而是大選前的大區間盤整格局。

最後,跟大家談魔鬼藏在細節裡,明牌躲在檯面下。台積電 (2330-TW) 加入了美國隊,聯發科 (2454-TW) 加入了中國隊,禮拜一台股大跌百點,主要跌在台積電,而聯發科抗跌。

另外,我們看大陸最近在漲什麼樣的題材,以合肥市為例,從 2009 年邀請了面板大廠京東方,到最近這幾年,記憶體合肥長鑫跟汽車的龍頭未來汽車到合肥投資。並且合肥市政府參與了各項的投資,累計帳面大賺了數百億人民幣,被視為下個深圳

合肥市政府擁有的合肥城建 (002208),這一家公司反映了合肥產業的升級,從 6.8 人民幣漲到目前 12.7 人民幣,一個月不到,大漲了將近一倍。

合肥除了汽車、面板、記憶體以外,最近這幾年也大舉投資半導體,並且邀請了台灣半導體前進合肥,簽約 106 項,投資了新台幣 1,334 億元。

這個當中,聯發科在合肥的研發基地是全球第二大的研發中心,員工有上千人,所以形成了台商半導體的一個聚落。

另外,包括了 IC 設計的群聯 (8299-TW),還有世芯 - KY(3661-TW) 都前進了合肥,所以這幾家的公司,可以視為合肥概念股,在未來中國力抗美國的科技戰當中,扮演了一個關鍵的角色,相關的股票可以注意。

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