蔡明彰分析師觀點:南韓疫情升高 面板有套利機會

蔡明彰分析師觀點:南韓疫情升高,面板有套利機會。(鉅亨網資料照片)
蔡明彰分析師觀點:南韓疫情升高,面板有套利機會。(鉅亨網資料照片)

今天報告的主題是「南韓疫情升高,面板有套利機會」。

禮拜一南韓新冠肺炎疫情擴大,股匯雙殺,韓國股市破底,重挫將近 4%,這是亞股第一個跌破 2 月 3 日的低點。

萬寶投顧蔡明彰分析師強調,台股的投資人稍安勿躁,我們冷靜來思考,台股的第一隻腳,出現在 2 月 3 日,11,138 點。當時是大陸新冠肺炎疫情的嚴重,這一次假如下來打第二隻腳的話,主要受到周邊國家疫情升高的影響。

不過,台灣一年從中國大陸獲得順差高達 1,200 億美元,大陸是台灣最大的出口地區,占比高達 40%,所以中國大陸的疫情將會對台灣的經濟產生很大的衝擊,所以股市當然會重挫。

但是,台灣跟南韓高達 70%的產品,在外銷市場正面交鋒。所以,南韓受到疫情的衝擊,股匯雙殺,不見得對台股第二隻腳形成破底的局面。

萬寶投顧蔡明彰分析師強調,我們來看一下,南韓是全球雙 D、記憶體、面板生產的大國。一旦疫情升高,有人認為會轉單來台灣,其實未必轉單,因為台灣的產能沒辦法吃下這麼大的訂單,但是至少有套利的機會。

先看一下,在禮拜一,面板友達 (2409-TW)、群創(3481-TW) 相對抗跌,但頂多漲個 2%,但大陸的面板,京東方、TCL 集團卻是大漲 7%,京東方今年以來股價已經大漲 25%,TCL 集團更是狂飆 59%,這到底對什麼類股產生了一個套利。

首先,我們要了解,大陸京東方 2019 年前三季面板的出貨量,出貨世界稱霸,LGD 跟群創排在全球第二名跟第三名。估計 2020 年,大陸面板廠全球市佔將會高達 50%,南韓跟台灣各 20%。

另外,大陸的 OLED,2020 年的全球市占,將由 2019 年的 20%提高到 34%。OLED 將可以用在智慧型手機的中小尺寸面板,從這些產業的數字來看,假如南韓疫情升高,面板轉單其實最受惠的是大陸京東方跟 TCL 集團轉投資的華星光電。

所以禮拜一,陸股面板的漲幅,遠大於台股的面板雙虎。

這時候我們要動腦筋,台灣的 IC 設計聯詠 (3034-TW) 打入京東方驅動 IC,致新 (8081-TW) 打入了京東方電源管理晶片供應鏈。但是,聯詠今年以來股價下跌 8%、致新下跌 9%。對應剛才說的京東方、TCL 集團,今年在陸股的大漲,這出現了套利的機會。

萬寶投顧蔡明彰分析師強調,所謂套利,就是相同的投資商品,在不同交易市場發生價差,存在套利機會,先發現的人捷足先登,換句話說,早起的鳥兒有蟲吃。

這一次新冠肺炎的疫情,對大陸的科技股影響不大。一般認為,疫情將會衝擊餐飲、旅遊全年的營收,大減 20~30%,對珠寶、百貨大減 10~20%,白酒減少 10%,家電減少 5%。

但是疫情對 5G、半導體、新能源影響不大,甚至對遠程辦公、在線交易、線上醫療,反而逆勢成長,所以今年以來,大陸的創業板大漲 22%,創下三年半的新高,因為人行在春節之後降準一次,下調逆回購 MLF 利率,就是中期借貸便利,釋出了超過 1 億人民幣的流動性,中小科技股最受惠。

台股的第一隻腳全面重挫,但是 PCB 印刷電路板大復活,禮拜一中興通訊、深南電路全面漲停,創新天價。銅箔基板的生益科技也拉出漲停,今年大漲 52%。禮拜一,滬電漲停,從高點 29.6 元人民幣以來,只有下跌 5%,但是母公司台灣的楠梓電 (2316-TW),從高點 49 元以來,卻大跌 29%,這裡面也存在套利機會。

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