【大行報告】交銀首予天倫燃氣(01600-HK)買入評級 目标價8港元

交銀國際研報稱，首次覆蓋天倫燃氣(01600-HK)，給予買入評級，目标價定為8.00港元。

報告指，于2010年上市後，天倫通過一系列收購活動，開始迅速擴展。自2011年起，天倫已購得24個目标項目，涉及資本開支約人民币38億元。天倫管理層重申，并購的步伐不會減慢，并且仍然是推動增長的關鍵策略。天倫目前正于西南和西北地區物色并購機會，因為預期該等地區的項目能有較佳的天然氣供應。

該行預測天倫2016-19年淨利潤的年復合增長率為22.0%，基于零售燃氣銷量的年復合增長率達到26%以及銷售毛差略有改善。随着經營現金流持續改善，預期天倫的自由現金流將于2019 年轉為正數。另一方面，預測淨負債比率將于2017至2019年由105%下降至90%。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)