【大華銀投信】稅改力拼年底前完成 美股再新高

◆ 國際股市

週一美股三大指數再創新高，盤勢圍繞川普發展，週一川普在白宮玫瑰園舉行記者會，強調將與國會合作，力爭年底前完成稅改，美國國家經濟委員會主席科恩週一參加美國銀行家協會年會時也表示，稅改必須在今年完成，並提到了川普的放鬆金融監管思路，消息推升週一美股新高，受惠稅改的標普金融指數上漲 0.64% 領漲 11 大行業，不過川普也在記者會上重提美國藥價過高的問題，造成週一醫療保健保板塊下跌 0.38% 領跌大盤。週二美股投資人將關注高盛與摩根士坦利財報表現。

歐股漲跌互見，西班牙 IBEX35 指數下跌 0.75% 領跌歐股，因投資人擔憂懸而未決的加泰隆尼亞獨立事件，週末奧地利國會大選，極右派政黨自由黨可能拿下第二高席位並聯合組閣，造成歐元回落，推升美元指數上漲。油價上漲，因伊拉克政府軍與庫德族在石油重鎮基爾庫克省發生衝突，恐影響伊拉克原油產出。

◆ 每日一圖

自 1987 年的 10 月股災至今已屆滿 30 週年，在當前標普 500 指數屢創新高之際，估值太高成為許多人投資美股猶豫不前的理由，根據 FactSet 估計的分析師預期顯示，目前的標普 500 指數預期本益比 (= 目前股價 / 未來一年預估 EPS) 為 18 倍，創下過去 15 年以來新高 (參閱左下圖)，雖然仍較 1999~2000 年的 24 倍本益比來的低，但從去年底的 16.8 倍拉高至 18 倍，年至今估值也已經拉高了 14.1%。目前在 10 大標普行業指數中，有 7 個行業本益比高於 20 年平均，僅標普科技、醫療保健和電信指數本益比仍相對低廉，科技業預期本益比的收斂來自於獲利的提升步伐快過於股價的大幅上漲，例如網通股透過廣告將流量轉化為現金流，並搶占零售業市場，半導體產品價格則因需求帶動價格回升，營收年增長近 20%，醫療保健則因去年美國總統大選期間希拉蕊對藥價的抨擊而漲幅落後，昨日再遭到川普口頭言論打壓，而實際上並沒有相關政策推出，但新藥技術、基因工程持續突破、醫療器材營收獲利穩健成長，醫療保險業者退出歐記健保後獲利爆發，本益比同樣壓縮，標普電信則因封閉性削價競爭已飽和的市場，營運展望較為保守，因此分析師給予較低的行業估值。

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