MSCI調降台股權重之後 這些關鍵要留意...

MSCI 今 (16) 日公布最新半年度權重調整，台股再度遭雙降，摩根投信執行董事葉鴻儒認為，從歷史經驗來看，MSCI 權重調降對台股的影響日趨下降，後續可留意萬點行情之後市場對台股評價、蘋果 i8 新機量產時間是否延後，以及中國 A 股納入 MSCI 新興市場指數與其他亞股權重拉高對台股的影響。

葉鴻儒分析，台股今年不論在企業獲利展望、指數表現、資金流動性等各方面表現都相當亮眼，尤其市場預期 2017 年台股上市櫃企業獲利年增率上看雙位數，即使本次半年度權重調整結果仍為雙降逆風，台股今天收盤依舊站穩萬點之上，僅小跌 0.05%。

葉鴻儒進一步說明，歷史數據也反映 MSCI 權重調降對台股的影響日趨下降，以近四年來的 MSCI 權重調整經驗分析，台股遭雙降後，指數表現常出現不跌反漲，更甚者在權重公布後一周，大盤漲勢持續加溫，顯見對台股而言，當時的投資信心、基本面表現、整體投資氣氛、國際市場影響，以及題材與資金面等，才是左右大盤走勢的主因。

根據統計，MSCI 前次（今年 2 月 10 日）宣布季度調整結果以來，台股加權指數上漲 3.84%，推升大盤正式衝上萬點大關，展開台股第五度的萬點行情，配合今年來外資持續加碼買超台股，買超金額為亞股之最，為多頭行情加溫；統計至 5 月 15 日，外資累計買超台股 2494.77 億元，相較去年同期不到千億元的買超金額多出倍數。

從台股指標股包括晶圓代工龍頭台積電 (2330-TW) 股價突破 200 元大關、股王大立光 (3008-TW) 站上 5000 元歷史天價等現象，配合這波包括新台幣在內的亞幣升勢，即能看出外資明顯向台股靠攏，進而激勵整體投資信心。

另外，隨著歐美景氣回暖，提振台股企業基本面轉佳，加上台股一向具有高殖利率優勢，預估今年整體股利率有逾 4% 的水準，成為吸引外資的主要條件之一，且大盤本益比目前僅 14 倍左右，與其它市場相比並不算昂貴，預期台股仍會是國際資金首要回補的亞股標的。

不過，葉鴻儒也提醒，台股後市仍需面對部份挑戰，首先是萬點行情之後市場對台股的評價，再來是若蘋果 i8 新機量產時間延後，可能使得相關供應鏈股價短期受影響；至於長線方面，由於中國股市權重增加已為趨勢，A 股納入 MSCI 新興市場指數勢必會發生，且不少亞洲股市也奮起拉高權重水位，這些變數都可能影響台股在亞股中的權重表現。

MSCI 每年於 2 月、5 月、8 月及 11 月公布調整指數權重及成分股，本次半年度調整結果將於 5 月 31 日收盤後生效。

台股在此次「MSCI 新興市場指數」權重遭調降 0.05 個百分點，最新權重來到 12.16%；「MSCI 新興亞洲指數」則被調降 0.1 個百分點，最新權重為 16.99%。

摩根投信表示，本次 MSCI 屬於半年度調整，影響性較 2 月與 8 月的季度調整來得大，但細究台股本次與歷年幾次半年度雙降結果，降幅已相對減輕許多，顯示台股整體表現確實有改善。

此外，產業結構與台灣相同的南韓股市，在本次 MSCI 半年度調整中不僅同樣遭雙降，且降幅相較台股來得更為嚴重。韓股於「MSCI 新興市場指數」權重遭調降 0.1 個百分點，在「MSCI 新興亞洲指數」更被大幅調降 0.17 個百分點，為亞洲各股市場中最甚。