滬深盤前─短線續弱勢探底 年線附近企穩

5 月第一周滬深股市未能實現開門紅節節敗退。滬綜指 3100 點岌岌可危。從目前看，由於市場預期不振，資金匱乏，短線弱勢探底的格局難以改變，但上證 3090 點年線為附近有支撐，後市在年線附近弱勢企穩的可能性較大。

金融界援引國泰君安證券表示，短期情緒衝擊趨於緩解，週期動能恢復強於消費板塊。整體來看，金融監管造成的情緒衝擊趨於緩解，週期板塊動能恢復要強於消費板塊。

投資策略方面，行業配置，弱化輪動、精耕細作。1. 經濟仍穩、工業生產仍強、題材催化輪動，週期類建築、建材仍是相對收益的首選；2. 消費類價值龍頭抱團延續，建議繼續以中性倉位博弈趨勢，推薦家電、食品飲料；3. 監管衝擊帶來金融板塊超調，估值性價比進一步提升，銀行、券商、保險 PB 均處於歷史相對低位，安全墊增厚提升板塊配置價值。

隨著後續催化不斷出現，把握政策事件催化引導的「一帶一路」、國企混改、環保主題。「一帶一路」峰會臨近，市場關注熱度趨升；國企混改，第二批試點近期將批復實施，第三批試點的遴選工作已經著手啟動；環保 PPP；雄安新區，未來催化仍可期待，後續主線將向新發展模式靠攏；新能源汽車。

申萬宏源認為短線弱勢探底的格局難以改變。首先，近期市場疲弱主要受資金面困擾。月初以來市場流動性並沒有如預期般明顯改善，短期回購利率居高不下，強化投資者對未來流動性趨緊的擔憂。同時，股市增量資金匱乏，存量資金流失。銀證轉帳連續三周資金淨流出，日均存量資金又創近一個月來新低，顯示有機構資金離場避險。由於缺乏增量資金加盟，多方心有餘而力不足，巧媳婦難為無米之炊，行情只能欲振乏力，持續回檔。

其次，宏觀層面金融防風險，一行三會協同行動，排查、防範可能出現的風險所在，監管環境逐漸趨嚴。由此，短線市場風險偏好下降，盤中熱點散亂，航空、船舶等題材熱點頻頻見光死，市場心態極為脆弱，謹慎觀望成為共識。另外，作為機構集中看好的白酒家電等藍籌股，也出現嚴重分化，水井坊 (21.38 -1.88%, 買入)、海信電器 (14.48 -0.62%, 買入) 等紛紛跌停，再次衝擊多頭持股意願。從目前看，市場環境短期內很難有大的改變，相對嚴峻的監管形勢將使投資者保持謹慎，較難出現強勢反轉。

不過，未來行情再出現連續重挫的可能性也不大。由萬宏源分析，上週五尾盤銀行股等出現拉升，機構護盤若隱若現，顯示 3100 點仍是機構防禦陣地。而穩中求進是管理層監管基調，二級市場相對穩定是各方共識。

從技術面看，3290 點調整至今，技術指標紛紛見底，空方能量釋放充分，具備震盪企穩的條件。而且，目前上證指數 250 日年線位於 3190 點，作為長期趨勢線和階段性市場平均成本所在，對短線股指具有較強依託作用，因此本周大盤考驗該年線位並在此附近企穩整理的可能性較大。不過，從操作的角度看機會有限，投資者仍宜多看少動，控制倉位。

值得注意的是，在 5 月 6 日的全球股東大會上，「股神」巴菲特表示，在任何市場系統下，投機投資會一直存在。儘管 A 股市場的投機氛圍濃重，但巴菲特認為，中國股市仍然能夠滿足長期投資的條件，而芒格表示，中國股市價格便宜。

截止上周五 (5 日) 收盤，滬指下跌 0.78%，報 3103.04；深成指下跌 1.21%，報 10024.44；創業板指下跌 1.08%，報 1818.19。兩市合計成交 4367 億元，較上日有所縮量。