西證國際盤勢分析

◆ 宏觀焦點

美國股市週三個別發展，金融股下跌但能源股上升。道瓊斯指數下跌 0.2% 至 20,659 點； 標準普爾指數上升 0.1% 至 2,361 點；納斯達克指數上升 0.4% 至 5,898 點。

油價週三繼續上升，因美國原油庫存增幅低於預期，加上 3 月 OPEC 減產協議執行率提升至 95%，紐約 5 月期油上升 2.4% 至每桶 49.51 美元。金價收跌，紐約 6 月期金下跌 0.2% 至每盎司 1,256.8 美元。

香港股市週三上升，但內地股市下跌。招商局 (144.HK)（2016 年下半年股東應佔溢利重拾增長但主要受惠於出售金融資產收益、投資物業公允價值收益增加、及關連人士作出彌償所帶動）、大悅城地產(207.HK)（2016 年下半年股東應佔溢利重拾增長但主要受惠於投資物業公允價值收益增加所致）、中國糧油(606.HK)（業績符合此前盈利預喜預期）、石四藥(2005.HK)（2016 年下半年股東應佔溢利同比增長約 90%，因下半年一般及行政開支按年減少約 30%）、遠東宏信(3360.HK)（2016 年第四季股東應佔溢利增速與首三季度相若）、及聯想控股(3396.HK)（2016 年下半年持續經營業務溢利較上半年大幅改善但主要受惠於出售收益及沒有錄得存貨報廢損失）均於昨天中午公佈業績，除中國糧油及聯想控股股價下跌外，其他公司股價均上升。高銀地產(283.HK) 大股東計劃以每股 9.0 港元私有化公司，股價上升 6.2%。恒生指數上升 0.2% 至 24,392 點，國企指數上升 0.1% 至 10,438 點，香港股市成交金額增加 11.2% 至 773 億港元。上證綜合指數下跌 0.4% 至 3,241 點，滬深兩市成交金額增加 15.7% 至 5,372 億元人民幣。

◆ 行業及公司新聞

◇ 協鑫新能源 (451.HK) 公佈 2016 年業績，持續經營業務收入為 22.5 億元人民幣，同比急升 2.3 倍（主要受惠於電價補貼按年大增 2.7 倍）。持續經營業務之股東應佔溢利達到 3.0 億元人民幣，同比大增 2.9 倍。2016 年下半年收入及利潤增速均高於上半年。現價相當於 24.6 倍 2016 年市盈率。

◇ 金風科技 (2208.HK) 公佈 2016 年業績，收入為 262 億元人民幣，同比減少 12.3%，因風力發電機組製造與銷售收入按年下降 17.1%。由於銷售及分銷費用同比大幅減少 6.6 億元人民幣，加上其他收入按年增加 3.1 億元人民幣，因此，股東應佔溢利達到 30.0 億元人民幣，同比微增 5.4%。2016 年下半年收入及利潤均錄得倒退，遠差於上半年。建議派發末期股息每股 0.2 元人民幣，並十送三紅股。現價相當於 10.2 倍 2016 年市盈率。公司預期 2017 年第一季股東應佔溢利將按年大幅倒退 50%-100%。

◇ 蒙牛乳業 (2319.HK) 公佈 2016 年業績，持續經營業務收入為 538 億元人民幣，同比增長 9.7%，但由於錄得 22.5 億元人民幣的商譽減值及應佔聯營公司（主要是現代牧業(1117.HK)）轉盈為虧，公司轉盈為虧並錄得股東應佔虧損 7.5 億元人民幣。然而，就算不包括商譽減值及聯營公司貢獻，2016 年核心稅前利潤仍然按年下跌 30.2%，遠差於上半年增長 2.6%，主要是因為毛利率略有下降及經營費用升幅較大。建議派發末期股息每股 0.089 元人民幣。

◇ 保利協鑫 (3800.HK) 公佈 2016 年業績，持續經營業務收益為 220 億元人民幣，同比上升 7.5%。受惠於毛利率按年上升 4.0 個百份點至 32.0%，但 2015 年錄得 11.6 億元人民幣的賠償收益而 2016 年沒有，持續經營股東應佔溢利為 21.0 億元人民幣，同比倒退 1.9%。公司 2016 年下半年收益及核心稅前利潤增速遠低於上半年。現價相當於 8.2 倍 2016 年市盈率。

(以上專欄內容乃筆者個人專業意見，誠供讀者參考；謹提醒讀者金融市場波動難料，務必小心風險)