創業板“逆襲”反彈2%背後：月度市盈率由123倍“縮水”至42倍

創業板指自 2010 年 6 月 1 日掛牌至今，已經歷了 1612 個日日夜夜，成為市場觀察創業板走勢的重要窗口。昨日（1 月 17 日）創業板指在此前大跌 3.64% 的情況下，逆襲反彈 2.02%，標杆股樂視網（300104，SZ）由連跌兩日轉為漲停。

一時間，市場議論紛紛：創業板的逆襲是反彈還是反轉？創業板備受市場關注的當前估值狀況如何？這樣的估值與歷史數據相比，處於什麼狀態？

創業板標杆股樂視網漲停

截至 1 月 17 日收盤，A 股三大股指全線收紅，滬指收報 3108.77 點，微漲 0.17%；深成指收報 9826.79 點，上漲 1.17%；創業板指最引人注目，收報 1867.87 點，大漲 2.02%。

實際上，昨日早盤時，A 股延續下跌慣性，出現低開，創業板指也不例外。到了下午，以樂視網為代表的一批上午下跌的個股站了出來。其中，最先打到漲停板的是任子行和光環新網。截至收盤，創業板共計 25 只個股漲停，其中，樂視網的漲停最引人注目。

《每日經濟新聞》記者註意到，17 日，深交所互動易平台披露的信息顯示，近日，嘉實基金、安邦保險、銀華基金、中信證券、天風證券等機構投資者及多位個人股東調研樂視網，樂視網董事長賈躍亭、董事劉弘；融創中國董事會主席孫宏斌、行政總裁汪孟德以及樂視網多位高管與會。

在談到樂視網股價的問題時，賈躍亭表示，“樂視的股價說實在的未來走勢怎麼樣，短期誰都不知道，我們更不知道，但是長期來講我們非常有信心讓樂視的上市公司體系成為中國第一個千億美金市值的民營企業，至少之一。”

監管層正研究再融資政策

昨日，樂視網漲停對創業板的帶動作用受到關注，但投資者不可能只因樂視網一天的漲停就對創業板也持續樂觀。那麼，創業板上漲，從消息面看，有無支撐呢？

昨日晚間，新華社發表了題為《如何看待新股發行常態化》的文章。文章表示：股市行情下跌，投資者不論大小，大部分都面臨資金縮水、利益受損等情形。這一方面是股市依市場規律而進行調整，另一方面也與中國資本市場製度本身的不完善有關。除了新股發行常態化之外，還要加快制度改革，從根本上解決股市投融資相關問題。

文章最後一句話引發市場高度關注：“據記者了解，目前監管層正在研究再融資相關政策。”

對於上述消息，國泰君安分析師王政之向《每日經濟新聞》記者表示，從目前來看，再融資收緊基本是確定的。

一位就職於創金合信基金的資深人士對《每日經濟新聞》記者表示，其實，管理層已經開始嚴控定增再融資和資產換股變現了，只是沒有出台具體政策。

記者註意到，從去年開始，上市公司獲得定增批文的速度較以往有所延長，而往年定增申請從獲得證監會發審委審核通過到最終拿到批文，之間通常間隔一個月左右，而從去年開始，間隔時間開始明顯延長。例如今年 1 月 13 日，江蘇神通公告稱，公司非公開發行股票獲證監會核准批复（即批文），而早在去年 9 月 29 日，公司就公告其定增申請獲得發審委審核通過。今年 1 月 9 日，圍海股份公告稱，收到證監會核准公司非公開發行股票的批复，而公司定增申請獲發審委審核通過的時間是在去年 10 月 12 日。上述資深人士認為，控制再融資可能是管理層出於階段性 “有保有壓” 的考慮。

創業板月度市盈率已 “縮水”

針對 1 月 17 日創業板的大漲，前海開源基金首席經濟學家楊德龍對《每日經濟新聞》記者表示，“創業板經過八連陰之後出現探底反彈，而且反彈力度還比較大。這說明創業板在短期急跌之後，有了超跌反彈的機會。但現在還很難確定是反轉。”

針對創業板後續操作策略，楊德龍認為，“創業板近期下跌主要還是由於高估值導致的調整，新股發行提速只是一個誘發因素。調整之後，創業板估值相對主板而言仍偏高，因此建議投資者從高估值的小盤股中出來。現在來看，2017 年全年行情仍屬以藍籌為主的行情。”

在市場對創業板今日大漲感到糾結之際，不妨讓我們來看看創業板市盈率變化。東方財富 Choice 數據顯示，以月度市盈率來觀察，2015 年 5 月創業板指成分股平均市盈率（以下簡稱創業板市盈率）達到創紀錄的 123 倍，2015 年 6 月 9 日，創業板指見頂 4037.96 點。2016 年 12 月，創業板市盈率已降至 42 倍，僅為峰值時的 34%。

那麼，創業板 2016 年 12 月 42 倍的市盈率是否達到了創紀錄低位水平呢？數據顯示，2012 年 11 月，創業板市盈率僅為 29 倍，是截至目前的月度最低值。