今年A股咋表現？瑞銀：有望漲10%！

據統計，去年 A 股的表現在全球各主要市場中敬陪末座。但隨著養老金入市、A 股有望納入 MSCI 等一系列將對市場產生長期影響的事件將在 2017 年落地，市場普遍對今年 A 股的表現有所期待。1 月 9 日，“第十七屆瑞銀大中華研討會” 在上海舉行。展望今年行情，瑞銀髮布觀點指出，今年 A 股有望上漲 10%。

銀行利潤有望改善

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺指出，今年 A 股盈利將同比增長 5.7%，“在 A 股盈利佔比較大的銀行業去年業績基數較低，今年業績有望回升，前年不斷降息帶給銀行淨息差的壓力已經在去年消化得差不多了。” 他表示，“去年一些產能過剩行業盈利明顯回升，這將幫助銀行資產質量得以改善，另外銀行壞賬生成率也有見頂跡象。”

對於市場擔憂的銀行壞賬問題，瑞銀亞太區研究主管 Damien Horth 指出，大銀行在解決不良貸款方面的能力要好於中小銀行，另外經濟的持續增長也能化解不良貸款的問題。

高挺預計，今年 A 股大盤將有 10% 的上升空間，他給出的 2017 年滬深 300 指數年末目標點位為 3750 點（截至 1 月 9 日滬深 300 指數收盤為 3363.9 點）。對此，他指出，“在貨幣政策不太可能進一步放鬆的背景下，今年 A 股總體呈現估值持平，盈利改善的狀況。”

去年以來週期性行業市場表現強勁。高挺表示，去年周期性行業回暖主要受庫存週期、產能縮減、政府調控等供應端因素的影響，而需求端並沒有明顯的改善。如果未來供應端再度回升，對周期品的表現有負面影響。他認為，去年周期品的表現是階段性的，持續性不強。

外資將更關注 A 股

瑞銀中國證券業務主管房東明在演講中指出，2016 年是 A 股小年，在基數比較低的背景下，2017 年海外投資者對 A 股的參與度有望大幅提升。Damien Horth 則預計，今年亞太地區的證券市場會有適度的上升；隨著中國的各項改革見效，海外投資者將繼續保持對中國市場的興趣。

經過了此前多年的等待，市場預期今年 A 股有望最終被納入 MSCI 指數。高挺指出，過去 MSCI 對 A 股有疑問的那些問題在去年已經有了改善，例如深港通的開通明顯加大了 A 股的可投資範圍，當前市場也趨於穩定。他預計，今年 A 股納入 MSCII 的機率超過 50%。“剛開始由於納入的比例不大，且被動投資的資金較少，但市場會預期，一旦真的取得突破後，往後幾年 A 股被納入的比例會逐步增加。”

從目前的各項準備工作來看，今年養老金有望實現入市。高挺向《每日經濟新聞》記者表示，預計養老金未來會陸陸續續入市，但很難說養老金入市會特別挑時間點。“目前 A 股的整個估值水平也不會讓類似養老金這樣的投資者感到不放心。”

“去年 A 股的投資風格發生了很大變化，高估值成長股走勢開始由強轉弱，這或許與去年 A 股投資者的結構發生變化有關——機構投資者的比例在增加，很多個人投資者的參與度可能在減少。” 他補充道，“如果養老金未來進來，整個機構投資者的力量會壯大，這將對 A 股的投資風格產生長遠影響。”