道達投資手記：大盤連跌三週調整到位了嗎

上週，A 股市場遭遇下挫，滬指從 3245 點跌到最低的 3100 點整數關。直到上週五，市場才出現微弱的反彈。在調整的同時，上週市場消息面也異常熱鬧，但總的來說，並沒有看到明顯的利好。

從 11 月底到現在，大盤已經連續下跌三週，調整到位了嗎？還有兩週，2016 年行情就將告一段落，年末階段，操作上究竟該如何應對？達哥和牛博士就近期市場進行了討論。

牛博士：達哥，還記得上週日的交流中，您曾經說，險資舉牌概念要熄火了，因此對後市顯得非常謹慎。現在來看，上周大盤的跌幅，確實有些超出預期啊！

道達：在我看來，市場的調整其實並未超出預期，只是跌幅有些偏大而已。從證監會到保監會，從官方人士的表態，到實質上採取的監管措施來看，管理層對險資近期在股市上的一些動作，顯然是不太滿意的。

所以，上週一滬指遭遇了近 80 點的大陰線，我也並沒有感到太意外。而大陰線過後，我當時的想法是，市場不會很快展開反攻，接下來將進入一個休養生息的階段。接下來大盤的表現，也在意料之中。尤其是周四，美聯儲加息，並且意外宣布明年還將加息三次，這一消息令市場更加謹慎。

在近期調整過程中，中小創的表現更顯糟糕，雖然週四和周五企穩反彈，但我認為，現在或許不是搶反彈的好時機，畢竟這種破位的形態，很難讓人對後市感到樂觀。

牛博士：近期越到年末，消息面越是複雜。本週，中央經濟工作會議召開，再次成為市場關注的焦點，不知道您對此怎麼看？

道達：中央經濟工作會議，是對今年經濟工作的總結，同時也指明了來年經濟工作的方向，所以其重要性是毋庸置疑的。在我看來，今年中央經濟工作會議中，有幾個提法值得重點關注。首先，關於房地產市場的提法，是以前沒有提到過的。“房子是用來住的，不是用來炒的”！這個提法，大家只是從字面去理解，都會很清楚，明年對於房地產市場的工作重心，將是平抑房價的過快增長，讓房價 “炒” 不起來。

另外還有幾個要點，也值得關注，比如明年貨幣政策將穩健中性，這意味著明年貨幣寬鬆預期將進一步降低。另外，明年國企改革這個題材，可能還會持續炒作。

牛博士：現在大盤已經調整了 3 週時間，跌幅也不小，那麼您對後市到底怎麼看？這也是大家比較關心的問題。

道達：總體來說，我對後市還是傾向於謹慎的。一般來說，年末資金面緊張，消息面又頻繁有 “黑天鵝” 飛出來，而前期主力機構中的保險資金，近期又明顯收斂，我感覺其他主力機構也不太容易有什麼大的動作。

另外，美聯儲剛剛加了息，未來還有三次加息的預期，這些都會被市場提前消化，而不會等真正再次加息之後再來反應。資本市場從來都是炒預期，尤其是重大事件的影響，一定要提前反應到市場上來。

鑑於近期消息面不確定性因素太多，我認為後市即便有反彈，也還是保持不追的策略。因此，目前暫時還是保持五成倉位，此前設置的減倉條件依然不變。如果中證流通指數跌破 120 週均線（5067 點附近），且再度下行 2%（即跌破 4965 點），那麼就要減倉，且一次性減兩成，回到三成倉位。

滬深 300 指數倉位參考

此前倉位：五成

今日倉位計劃：如果中證流通指數跌破 120 週均線（5067 點附近），且再度下行 2%（即跌破 4965 點），那麼就要進行減倉。如果真跌破了 4965 點，就一次性減兩成，回到三成倉位。

特別提示：

一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據，請注意投資風險。

二、本倉位跟踪標的為滬深 300 指數，以實現對指數量化跟踪，避免持倉個股差異影響效果。（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。