帛漢(3299) - 低本益比網通概念股

帛漢是全球最大乙太網路變壓器（LAN transformer）製造商，過去以    NB 相關產品為主，近年來轉型切入網通領域，目前網通相關產品營收佔比接近 9 成，而 NB 相關產品已降至 1 成。

除了產品組合轉佳，公司也積極建構產線自動化，今年前 10 月累計營收雖年減 8.43%，但毛利率卻向上提升，前三季平均毛利率 34.86%，較去年同期增加 3.08%。

公司表示，近年來接單策略走向高階產品，擁有獨家的 T1+T2 自動繞線技術，並在廣州成立新的 FAE 團隊，持續在中國市場提升市佔。此外公司努力精實營運模式 (增加自動化與提升供應鏈整合) 已獲得初步成效，對未來 5 年業績持樂觀看法。

今年前三季 EPS 達 3.81 元，預估全年 EPS 可達 4.8 元，而且明年營收估計會有雙位數的成長。以目前的股價計算，本益比不高具投資價值，近期也獲外資青睞持續買進。

此外帛漢亦積極跨足新領域，已接獲 SONY PS4 遊戲機 LAN transformer 長單，並於第 4 季開始出貨，受惠 SONY 新訂單且大陸及美國網通客戶訂單增溫，估帛漢 11 月合併營收可望回升至 2 億元以上。

以上資料由華冠投顧 閃耀北極星 劉彥良分析師整理提供

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