譚雅玲：美元穩定觀望待機調節不變

本周外匯市場美元指數繼續穩定在94點水平，匯率關聯的復雜因素越來越多，美元調整更面臨較大阻力，歐元區的問題是關鍵之點。一周的美元兌歐元匯率基本穩定在1.13美元，期間有過1.14美元向下表現，受到希臘問題的影響是關鍵。美元兌英鎊匯率則保持1.53美元的相對向下態勢，並有過1.54美元的英鎊進一步上揚的表現。美元兌瑞郎匯率在0.92-0.94瑞郎之間波動，受制歐元區問題的波動性突出。美元兌加元匯率保持1.24-1.25加元的相對高位水平，受制石油價格因素是關鍵。美元兌日元匯率從118日元繼續上升119日元，日元貶值繼續擴大。美元兌澳元匯率穩定在0.77美元水平，下跌到0.78美元。美元兌新西蘭元匯率在0.74-0.75美元之間徘徊，不確定因素較多。

外匯市場一周的狀態主要是來自歐元區因素居多，美元調節的時機與條件不足，但美元依然控制住升值趨勢，進一步尋求貶值待機調節。一周的經濟數據以及事件因素並不多，觀望性較突出，后市變數不確定性較大。

1、歐元區的焦點問題難有結果，歐元波動不確定。歐元區的希臘問題是關鍵，歐元集團主席迪塞爾布洛姆為此表示，準備好在未來幾天同希臘展開工作，並且希望希臘申請延長紓困計劃，然后允許在該計劃內有靈活性。盧森堡財長也表示，希臘和歐元區盟國必須互有妥協，以打破僵局。從一周進展看，希臘準備自救為主，退出歐元區不是最佳選擇，進而歐元穩定性的心理因素突出，致使歐元一周並未呈現下跌，反之上升態勢清晰。

2、 美元調節壓力加大苦難較多，美元走勢不確定。伴隨歐元區問題的敏感，美元的技術調節很艱難，內生性的貶值急切，但外需性的不適宜明顯，進而美元保持基本穩定態勢，區間價格的跳躍依然較大，但並未突破94基點。其中一周的美國股市狀態保持向上利好，周末道指與標普指數的更新紀錄給予美元的挑戰更大。因為目前的美國經濟基本面並不適宜美元繼續升值，未來或將嚴重影響美國經濟未來的穩定復甦局面，這是當前市場最大的風險，並非是強勢美元預計的美元升值擴大。

3、日本經濟復甦展現十分艱難，匯率下行有作用。本周相對歐美復雜和焦點環境之外就是日本經濟第4季擺脫經濟衰退，雖然這次的增幅不及預期水平，但卻凸顯日元貶值對日本經濟的有利作用。據統計顯示，日本經濟去年第4季經濟環比年率為增長2.2%，擺脫了經濟衰退局面，但增長幅度小於之前所預期的3.7%水平，這表明在消費者信心仍然低迷，且全球經濟增長不均衡，甚至壓抑出口的情況下，日本經濟復甦很脆弱，未來依然難以明確復甦之路。日本首相安倍晉三為此表示，其希望日本央行繼續穩定實行大膽的貨幣寬鬆舉措，以實現物價目標，貨幣政策的調節方向不會改變。因此日元貶值本周比較醒目突出。

加之本周石油價格的高漲型凸顯，對未來經濟的影響更加復雜，進而判斷匯率的關聯度十分復雜，匯率調整的條件與環境難以定奪，匯率觀望待機依然明顯，美元主線與歐元主力十分重要。而國際石油價格的連接點較為重要，一方面凸顯世界經濟環境的變量，另一方面會直接牽動貨幣政策的舉措，進而石油價格的敏感度使得調節更加謹慎而艱難，直接牽制與影響主要匯率的調節宗旨與方向。

預計美元尋求貶值是未來市場的新動向，貶值的幅度與時機十分重要，這或將引起全球很大的調整，技術與心理面臨的挑戰較大，預期匯率的趨勢更加復雜。