申通地鐵(600834):資產注入將押至世博后

在上海國資整合的安排中，計劃今年將上海地鐵7、8、9號線資產注入申通地鐵（600834）。不過據記者了解，去年底的地鐵事故導致上海地鐵系統整頓，加之考慮世博會期間的安全因素，預計申通地鐵注資事宜可能延至世博會后。

擬注入的7、8、9號地鐵線路不僅貫穿上海城市交通樞紐，更縱貫上海長期城區經濟建設規劃，被認為是具人氣和具有盈利預期的交通線路。“三條地鐵線路的注入在擴大申通地鐵規模的同時，還能增加客流提升收入。”上海某券商分析師這樣向記者表示。“軌道交通一、二、三、四號線建設主要依靠政府投入，資本金比例遠遠超過40%，其中一、二號線的政府資本金投入比例高達95%和69%。”申通集團財務負責人此前曾做出這樣的公開表述。而根據軌道交通建設規劃，上海市計劃投資800-1000億元用于軌道交通建設，2010年建成11條軌道線路，運營里程達到400公里，軌道交通運輸客流量達到35％。

不如意事常八九。2009年底的地鐵側碰事故，這個上海軌道交通運營以來最大的碰撞事故，不僅使得地鐵資產損毀，更是被上級責令整改，將申通地鐵推到了風口浪尖。“申通地鐵三條線路的資產注入是受到了地鐵事故的影響，資產注入的進程不得不延押至世博后進行，但是可以肯定的是，三條線路的資產注入已經被排入時間表。”知情人士這樣向記者表示。

“作為上海軌道交通中唯一的上市公司，申通地鐵目前上市資產僅為地鐵一號線的一部分，只占上市總資產的20%，其主營收入全部來自于一號線票務收入。”券商分析人士指出，在沒有外延式增長之前，申通地鐵單一依靠一號線本身客流和換乘客流帶來的業績增長顯得有限而緩慢。在票價不變的情況下，單靠1號線客流量的增加雖然能夠提升公司業績，但公司業績將不會出現實質性改善。而未來如果成功注入三條新的地鐵線路，不僅能夠大幅增加自身客流和多軌交換乘帶來的收入，更能長期改善業績結構。

分析人士認為，通盤考慮上海國資委的整合計劃以及申通地鐵的發展規劃，未來申通集團可能將擁有的17條地鐵線全部注入上市公司。