【熱點專題】「六絕月」大市能否絕地反擊

/記者張國棟報道。

香港股票市場一直流傳「五窮、六絕、七翻身」這個古老的傳統智慧，但港股自4月高位下跌至今，累積跌幅達3,000點，「六絕月」大市能否絕地反擊，仍須拭目以待，證券界人士認為，6月港股肯定較5月為佳，恆生指數有機會重返20,000至21,000點，投資者入市應以短線為主。

去年，「五窮、六絕、七翻身」並未出現，主要是由於環球採取量化寬鬆政策，於5、6月因大量資金流入，令大市有不俗進帳，但到了7月份，港股反而下跌，到今年5月，恆生指數更一舉跌穿250天平均線，港股肯定重現「五窮月」，「六絕月」會否出現？或是會絕地反擊？目前仍是未知之數。

今年5月，港股備受希臘債務危機蔓延困擾，西班牙銀行業亦受地產泡沫爆破打擊，其中，西班牙政府更需接管拯救儲蓄銀行CajaSur，另外，4家西班牙銀行正進行合併重組，成為全國第5大的金融集團，以提升資本基礎，若果西班牙銀行危機加深，對環球影響不輕，國際貨幣基金會(IMF)同時警告，西班牙必須大幅改革，以免步希臘債務危機的後塵，加上，德國金融監管局不容許歐元區政府債券及其信貸違約掉期(CDS)進行無貨沽空等，相關措施亦加深投資者對歐洲債務危機的憂慮。

投資耆除憂慮歐洲債務危機外，亦擔心銀行壞帳問題，更觸發歐元暴挫，銀行同業拆借風險增加，歐洲的銀行不願意拆出，將資金存放在歐洲央行內，令到倫敦銀行同業拆息(LIBOR)升至10個月新高，美元3個月期拆息亦升至0.538厘，亦創10個月以來高位。

此外，南北韓緊張局勢進一步升級，令全球市場避險情緒高漲，影響環球股市投資氣氛，5月25日，更出現環球小股災，港股急瀉682點，收報18,985點，創10個低位，踏入「六絕月」，困擾「五窮月」的因素依然存在，事實上，港股自去年11月18日反彈至高位23,099點以來，恆指表現一浪低於一浪，近日跌市更導致洗倉盤湧現。

外圍經濟不穩，港股大跌，市場擔心6月恆指可能再下試低位，而6月11日世界盃即將開鑼，股市交投可能受到影響，幸好，昨日，內地再傳出放寬保險資金投資限制，並將投資範圍由現時的紅籌與國企股，擴大至全部主板股份，加上，暫停再出招打壓樓市，成為6月份港股的利好因素，恆基地產(00012-HK)主席李兆基亦認為，除非歐洲銀行出現第二次風暴，否則港股在19,000點應有一定支持。

第一上海證券策略員葉尚志對「六絕月」港股表現相對樂觀，他認為，6月大市未必做到絕地反擊，但肯定表現會較5月為佳，港股可重上20,000點，若升勢能夠持續，更可挑戰至21,000點，目前入市，宜短線炒作跌幅較深的股份，如內房股。

他又認為歐洲債務危機的影響較雷曼事件低，他說，現時債務危機的最差情況已過去，目前應改稱為歐洲債務問題，反而，投資者應留意拆息走勢及資金流向，近期，歐洲拆息市場因債務危機而扯高，幸好並未達到危險水平，除非拆息升多1厘，才會引發金融危機。

事實上，歐盟已推出7,500億歐元的救市計劃，而歐洲央行亦計劃購買歐元區國家的公債，向市場注入資金，實行量化寬鬆貨幣政策，穩住歐洲債務危機，避免深化下去。

葉尚志表示，目前，環球股市的調整大致已完結，當大價股市A股及美股上升，接著便是亞洲區的二、三線股市，加上，內地暫停打壓樓市，以及放寬保險資投資A股及港股，無論對A股或港股均是利好因素，港股預期可以反彈，估計率先反彈的是較大型的內房股及中資金融股。

內地最新發行的3年期央票，僅發行1,200億元人民幣，少於預期，反映內地收緊資金作適度處理，同時，市場亦預期今年企業盈利會有雙位數字增長，以港股現價市盈率看，已跌至吸引水平，而恆指自4月12日高位22,388點，下跌至5月25日低位18,974點，累計跌了3,414點，進一步下跌空間有限，反而大市會作適當反彈後，再作整固。

加上，目前環球資金仍十分充裕，港股估值合理，而人民幣升值，亦會吸引資金持續流入，人行日前才公布，截至4月底，有2,000億元人民幣熱錢流入中國，增幅創近期新高。

不過，即使6月有多個利好消息，如內地暫緩打壓樓市，發改委官員更表示，3年不開徵房產稅，但是，已公布的措施，仍會逐步落實執行，如國家稅務總局將貫徹「新國十條」，從嚴執行土地增值稅，加上環球不明朗經濟因素下，美林更調低了內地今年明兩年的經濟增長至10.1%及9%，此外，去年推出的4萬億元人民幣貸款，內銀亦開始要追收貸款，預期壞帳數字可能會陸續浮出水面。

此外，美元3個月拆息已抽升至0.5%厘以上，本港1個月與3個月銀行同業拆息有輕微上升，遲早資金會出現外流，因此，投資者即使在「六絕月」低位撓貨，亦應以短線為止，以免變成蟹貨。

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